李哥几天前说，如果时间可以回到2008年，当时它跌破2000，我会有勇气闭着眼睛在买买中买它！
然后，荔枝问了一个很好的问题-1992年
| 2000点，008，相当于今天的数字？许多散户投资者无法提出的问题。他们只会问另一个充满困惑甚至怨恨的问题——我们的股市怎么能总是围绕3000点旋转而不上涨呢？这些年来，
A的股价一直在3000点上下波动。今天，里科将回答这两个基本相同的问题——这篇文章很有价值，必须仔细阅读！有许多学校投资
，但在过去的几十年里，一直只有一所学校价值投资学校
199的代表人物是沃伦·巴菲特，他“活着”而且“太年轻”
是唯一一个仅通过投资(保险公司继续获得低成本现金流)就跻身于世界顶级富豪之列的人，迄今为止，他一直立场坚定。
和他同时代的其他杰出的投资大神一样，没有人能比得上财富地位
价值投资的概念说起来很简单，所有这些都包含在格雷厄姆先生的名言中，他是巴芬的老师——
市场在短期内是一台投票机，在长期内是一台称重机。
被政治经济的官方背景所取代，也就是说，价格(投票机)总是围绕价值(称重机)波动
当市场上有太多的人投票决定出售，而价格远低于价值时，勇敢买入并持有。
当市场上有太多人投票购买，导致价格远远高于价值时，坚决卖出
是巴菲特更著名的一句话——别人怕我贪，别人贪我怕
现在进入连刚股市的外行人都知道引用这句话，并摆出一副X~
的架势。每次李兄对股市发表意见，都会有人恶意地说我会用李兄作为反向指标。李兄慌了，我买了。当李师兄叫大家去买的时候，我马上就走。
但是，问题是，“其他人是谁？”
在“别人”的眼里，你就是“别人”
任何人类个体的认知能力都是非常有限的。没有人能理解此刻所有“他人”的想法。很容易形成选择性偏差甚至残存偏差。
例如，在孕妇眼中，街上到处都是孕妇，二孩母亲的生活圈里也到处都是其他二孩母亲。如果没有接触大量的丁克人、未婚者和同性恋者，人们会错误地认为中国的出生率和生二胎的意愿现在非常高。
表明，一旦这一明智的说法在每个人的投资实践中得到实施，它往往会成为形而上学——人们很容易把我们的主观意志，即不全面的、客观的和理性的，看作市场的真实情况，然后跟着感觉走。
的实际价值投资不是基于主观感受和观察，而是基于客观数据。
的价格总是围绕价值波动。每个人都可以看到这个值可以被粗略估计，尽管它不能被精确测量。
这叫做-估价
股票市场有许多财务指标，如净资产收益率、净资产收益率、股息收益率、市场销售率和市场流动率...但最重要的是这两个估值指标——
市盈率和市净率
PE反映了上市公司股票价格与盈利能力的关系，PB反映了上市公司股票价格与资产价值的关系。
PE/PB越低，估值就越低，即价格越低于价值，一开始就越有价值。
例如，由于疫情的影响，邮轮业受到重创。全球最大邮轮集团嘉年华集团(Princess Cruises的母公司)的股价从两个月前的51.44美元的高点跌至3月18日的7.9美元低点，跌幅达85%，是PE2时报和PB0.18倍。
嘉年华邮轮今年以来的股价趋势是
。这意味着，根据2019年的财务报告数据，如果你今后能继续保持这样的盈利能力和资产规模，如果你现在以股东身份投资1800元，公司将能够在2年内赚回这1800元本金(2倍市盈率)。
轻公司现在的这笔资产(主要是邮轮)，价值10000元(0.18倍PB)
(强烈警告:这不是股票推荐，只是作为一个案例)
但是单个上市公司的运营存在太多的不确定性，尤其是在新兴市场，在那里，像a股这样的金融欺诈非常普遍，而且很容易引起轰动。因此，指数的估值比个股的估值更有价值。
是因为该指数(广义市场)代表了一大批全国最佳企业的整体经营业绩。只要该国的整体经济在未来继续增长，该指数的价值就会继续增长。
的价格围绕价值波动，价值不断增加，从长远来看价格也是如此。当
指数被低估时，如果你勇敢地购买，你将来肯定会获得两种收入:一种是来自内在价值增加本身的收入，另一种是来自价格回归上升价值的收入。
这是李兄弟恳切建议大家坚持固定投资指数基金的基本逻辑。
听起来在理论上是合理的。当我总是绕着3000点转时，为什么我不能在现实中上升呢？
首先，这是因为公众习惯于将历史最长但算法非常不合理的上证指数作为衡量股市盈利效果的一个大指标。
周四，上证综指回落至2600点区间
，历史上第一次达到这个位置是在2006年底。
在接下来的十年里，我不知道这个指数在这里上下波动了多少次...
但是今天市场上有跟踪上证指数的基金吗？
每个人真正投资的主流大盘指数是代表大盘股趋势的沪深300，以及代表小盘股趋势的中国证券500和创业板500。
上海和深圳300点最近回落到3600点左右，但在2006年底，这只是2000点。
中国证券500指数最近回落到5100点左右，但在2006年底只有1800点。
成长型企业市场(GEM)最近回落至1900点左右，但10年前诞生时，基准仅为1000点。
只要你不害怕市场波动，在过去10-13年里，你一直牢牢地持有这些主流的基础广泛的指数，今天至少获利80%，最多180%。
你看，我的a是盈利的
但乍一看，这份收入还可以，仔细换算成年率，太可怕了
如果沪深300指数基金在2006年底买入并持有到目前为止，年化收益率仅为4.6%
中等证书500分高，但也8.1%
是如此糟糕的长期年化回报率，以至于它几乎等同于购买债务基础，甚至是管理银行资金。为什么我要把我的钱放在股票市场的过山车上，整天担心它？
买些固定收入，享受稳定的幸福，是不是很甜蜜？
为什么即使不看扭曲的上证综指，a股的盈利效果仍然不明显？
现在可以回答水平问题-1992，008年
| 2，000分，相当于今天的数字？在19908熊市中，上证指数在9月17日首次跌破2000点。同一天，沪深300指数以1929点、14.27点和2.42点收盘。并且根据2019年的财务报告数据，如果你想回落到与2008年9月17日相同的估值水平，根据市盈率计算，今天沪深300应该是4700点，而根据市盈率计算，它是6600点
，但事实上，今天沪深300指数只有3600点！
是的，如果剑是在船上雕刻的，基于静态估值，那一年的2000点将上升到4000点，甚至超过6000点。
在过去的20年里，我看到了4次历史底部——1992-005年上海证券交易所的
| 998次历史底部，上海和深圳的300点市盈率12.89倍和1.62倍。2-008年上证指数有1664点的历史，沪深300点市盈率12.5倍，市盈率2倍；
2-013年上证指数达到1849点，沪深300点市盈率为9.34倍，市盈率为1.31倍。
2019年上证指数2440点历史底部，沪深300点市盈率10.22倍，市盈率1.26倍；在过去的20年里，
A股票已经有4次大的底部
我认为在判断牛市中的泡沫程度时，市盈率更有说服力。从熊市的低估程度来看，PB参考值可能更高。在
08年末，PB仍然是原来的两倍。到2013年底，这一数字降至1.31倍，而到2019年底，这一数字仅为1.26倍。从
可以看出，市场在过去10年“升至零”的根本原因是-
扼杀了估值
。从长远来看，股票价格受到业绩和估值的支持。
的业绩继续增长，但估值大幅下降，导致股价(指数)停滞，缺乏盈利效应。
，当前估值有多高？
2年3月23日020，沪深300市盈率为10.73倍，市净率为1.29倍
年的市盈率已经低于2005年和2008年的底部，仅比19年的底部低4.7%。
199 Pb甚至低于2005年、2008年和13年的三个历史底部，仅比19年底部低2.3%如果今天再出现这种水平的大幅下跌，我们可能会迎来自a股创立以来近30年来最便宜的历史时刻！
让我们看看上海证券交易所50指数，它代表了市场上蓝筹股的趋势(上海和深圳300指数与美国标准普尔500指数相比，而上海证券交易所50指数相当于道琼斯工业平均指数)-
05，08，13和19年的市盈率分别是11.93倍，12.32倍，7.83倍，8.5倍，现在是8.4倍——仅次于
前四个历史基数的概率密度分别是1.62倍、2.03倍、1.23倍和1.08倍，现在是1.03倍，创历史新低。
看清楚了吗？
我不是在说垃圾股票。我说的是上海证券交易所50，即平安、茅台、肇星、伊利、民生、浦东发展、国手、联通、恒瑞、保利、CITS、中铁、三一、海尔、国航...中国的大玩家
卖得非常便宜。上证综指刚刚回到2月3日崩盘时的水平，但大盘股跌破2月3日，而中盘股和小盘股相对阻力较大
如果不是流行病和严重的流动资金流动造成的全球资本市场恐慌，外国资本将不得不不惜一切代价出售(主要是他们最喜欢的蓝筹股)来拯救他们的家乡，以便返回韩国。我们今天很难看到如此低的估值。
我们正在经历的是过去20年来a股的第五次历史终结。
请注意，你可以忘记整篇文章和其他任何东西，但是请记住下面的一段话-
“没有人能准确地猜测底部，并且Rico不知道大底的具体限制点，它可能是上周四设置的2646点。它也可能下降到2500，2400，甚至2300点...
我不知道这令人难以忍受的黑暗时间会持续多久。可能一两个月后，天气会放晴，绝地会掉头。这可能还需要一两年时间...
但是我知道现在我买了这些蓝筹股，睡得很香~”
作为一个经济增长较快的新兴市场，应该比欧美成熟市场有更高的估值，但是即使在欧美经历了这次悲惨的暴跌之后，目前的估值仍然高于a股
标准普尔500指数PE17倍，PB2.7倍；
德国DAX30指数PE14.5倍，PB1.13倍；
199天，225指数的市盈率为13.2倍，市盈率为1.3倍。，加上新兴市场印度，在这次暴跌之后，其市盈率为16.42倍，市盈率为2.3倍。
在全球主要股票市场中，比我便宜、可能比我差的港股，也进入了一个难得的固定投资黄金时期，只是港股仍不如a股灵活(牛市爆发力)。与
相比，欧美股市，尤其是美国股市，也经历了大幅下跌，但估值仍不便宜。越来越多的专家表示，本轮危机将超过2008年的金融危机，并将接近1929年的大萧条。即使我们只看2008年的那个时候，S&P 500指数从最高点跌至最低点，前后17个月下跌了58%
和这波大幅下跌，S&P 500下跌了33%，持续了一个月。
不管你敢不敢抄底，我当然不敢...
是的，无论与你自己的历史还是与世界水平相比，现在都是我开始固定投资的黄金时间！每次
遇到重大危机，工具理性都会告诉我们:
“这次看起来真的不一样了”，
但是价值理性会告诉我们:
“在阳光下，没有什么新的”
愚蠢的人会让理性服从情感；智力为
的人会使情绪服从工具理性。
最聪明的人不仅会让情感服从理性，还会让工具理性为价值理性服务。
既不害怕也不贪婪。
计划好，严格执行
，坚持固定投资。cash是国王
，等待花开。必须有详细的报告
