进入2020年，全球股市经历了一轮非理性的暴跌在一个多月的短时间内，欧洲和美国股市下跌了30%以上，一些主要市场下跌了近40%试想，即使在2008年金融海啸造成的恐慌气氛中，市场也花了10个多月才完成4%至50%的累计跌幅，但本轮股市崩盘来得非常快，市场跌幅完全超出市场预期。
的突然爆发，成了股市崩盘的导火索然而，疫情的蔓延并不是股市崩盘的核心原因。从对过去一两个月全球市场趋势的分析来看，这是一个去杠杆化和去泡沫化的强劲过程。相比之下，中国a股市场的表现相对抗跌。归根结底，a股市场提前几年完成了去杠杆化和去泡沫化阶段。目前，a股市场杠杆率不高，整体风险防御能力明显提高。
然而，在全球市场越来越相互关联的时候，即使是杠杆率低、估值泡沫小的a股市场，也会受到全球股市崩盘的影响。在全球股市崩盘的背后，它不仅反映了全球市场加速去杠杆化和消除泡沫的需求，也对全球产业链、供应链等系统产生了深远的影响。这自然会对逐渐市场化、国际化的a股市场产生或多或少的冲击压力。
A股回到2700点以下，市场恐慌再次升温。然而，从市场基金的角度来看，令我们担忧的不是市场估值水平不够低，而是全球市场流动性挤兑的风险将继续显现。如果流动性紧缩风险延伸至全球主要投资渠道，那么市场上非理性的恐慌性抛售压力将明显影响全球市场。此时，市场自身的基本面和增长能力等因素都很容易被削弱。试想，出售基金本身有一定的盲目性和非理性。当市场形成集中出售的压力时，最终会扰乱全球市场本身的稳定估值体系，甚至最好的资产也可能被市场基金盲目出售。
到目前为止，a股市场的平均估值一直处于历史最低点。其中，上海的平均市盈率只有13倍，而深圳主板的市盈率只有15.5倍。从a股市场过去的估值表现来看，当上海股市的平均市盈率低于15倍时，该市场往往处于历史的底部。在2014年深度熊市结束时，上海股市的平均市盈率低至10倍，但进一步压缩的空间非常有限。因此，根据目前平均估值水平只有13倍，它基本上属于历史估值的底部区域。
值得一提，从a股市场主要核心指数的估值水平来看，也显示出历史底部的迹象。例如，上海证券交易所50的市盈率只有8.38倍左右，市盈率只有14.12%，即目前上海证券交易所50的估值水平低于过去的85%以上。又如，中国证监会500指数目前只有约24倍的市盈率，但这一市盈率值已经低于过去的89%以上。
的同时，从市盈率来看，例如，中国证券银行的市盈率只有0.71倍，比过去的99.9%或更低。至于沪深300的市盈率，只有1.28倍，比过去的95%左右要低。由此可以看出，无论从市盈率还是从市盈率来看，当前a股市场确实处于历史估值区间的底部，并且随着市场指数的不断下跌，相应的估值优势更加突出，中长期投资价值更加明显。除了
，我们还得提到香港股市。目前，恒生指数的市盈率只有8.3倍左右，低于过去96%或以上的水平。至于PB值，比过去的99.9%还要低就国有企业指数而言，市盈率和市净率都处于历史估值的底部。作为一个更加市场化的股票市场，香港股票市场的估值优势更加明显，从核心市场指数的市盈率值等指标来看，已经接近历史最低估值水平与a股和香港股市相比，
在美国股市没有明显的估值优势。因此，纵观全球股市走势，a股和香港股市已经成为低风险投资市场，甚至成为全球资本的避风港。这个位置附近的概率在历史的底部。
，但是，应该注意的是，市场本身有一定的非理性因素，关于疫情何时会进入一个拐点还有许多未知数。这的确是对全球市场的一个重要考验，甚至可能重建全球股市的估值体系，股市的调整低点可能会有所回落。此外，历史底部的到来并不意味着目前已经产生了历史低点，但当股票市场的历史底部建立时，市场已经接近历史低点。
因此，对于全球资本来说，这一阶段最重要的任务是等待疫情的拐点确立。当影响股票市场和上市公司发展和运营的不利因素逐渐减少时，资本也会加速流向估值更低、潜力更大的市场。虽然短期a股和香港股市都经历了痛苦的风险，但中长期投资价值依然光明。