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印度的野望:抓住疫情机遇,取代中国

作者:wangsu123
日期:2020-03-24 11:11:03
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老虎嗅注:上周,全球股市剧烈震荡,印度股指也未能幸免当全球供应链出现问题时,印度的相关行业甚至更加担忧然而,饶是如此,许多专家和媒体看到了危机背后的机遇。这篇文章是《今日印度商业杂志》三篇文章的综合汇编。主要讨论了三个问题:疫情将如何影响印度经济?印度的哪些行业将从疫情中受益?作为印度投资者,我们应该继续投资还是尽快撤出?

全球股票指数正在经历一个动荡的2020年道琼斯指数和富时100指数分别下跌26%和31%。新兴市场也是如此:俄罗斯RTS和巴西Bovespa自年初以来分别下跌了38%和37%。


股市崩盘的导火索是新皇冠病毒在全球的迅速传播为了预防和控制疫情,许多公司被迫关闭,许多大型工业区被迫关闭。像意大利这样受疫情严重影响的国家甚至关闭了整个国家。目前,病毒已经席卷了整个欧洲大陆,全球供应链也已经崩溃。


受新皇冠疫情影响。全球股市正经历严重冲击。在


流行病的阴影下,印度股市当然也不例外。印度基准股指孟买敏感指数和俏皮50指数今年分别下跌了17%和18%自2月12日以来,BSE Sensex指数已下跌近8400点,一个月内蒸发了34.9万亿卢比的财富。每天,投资者将损失超过1万亿卢比。


中小股指数一直波动剧烈,这次没有下跌17%,但总体趋势不容乐观:今年以来,BSE-中小盘股指数和BSE-小盘股指数分别下跌15.56%和14.14%。


这还没有结束。2020年3月12日,在全球股市疯狂抛售的背景下,国内基准指数出现了最大单日跌幅:BSE Sensex指数下跌2919点,俏皮50指数下跌868点,导致投资者信心大幅下跌。第二天,3月13日,印度股市甚至以开盘价暴跌,甚至触发了一个导火索机制,导致交易暂停45分钟。幸运的是,当天收盘时,股指终于收高


”年初,只有中国主导的产业链受到影响;然而,随着病毒的传播,印度出口商的股价也开始回落,因为人们开始担心疫情会抑制市场需求。“


“如果病毒继续肆虐,印度的疫情继续恶化,股市可能会面临更剧烈的调整,”加那利罗伯斯共同基金公司股票投资主管尼姆·钱丹说。


股市动荡的背后是受到重创的世界经济


根据彭博资讯,新皇冠病毒的入侵可能会在全球范围内造成2.7万亿美元的经济损失美国、欧盟和日本可能遭受经济衰退,而中国的增长率将放缓,2020年可能是近年来的最低水平。


至于印度,在经历了长时间的经济增长放缓之后,前一段时间出现了一些增长迹象,但由于疫情蔓延造成的商业停滞和消费下降,这一良好势头受到了严重阻碍。为了防止病毒的迅速传播,印度采取了一系列限制性政策。目前,包括北方邦、比哈尔邦、卡纳塔克邦、马哈拉施特拉邦、德里和喀拉拉邦在内的至少六个地区已经关闭了学校、学校和剧院,禁止居民参加社交聚会。此外,第13届印度超级联赛已经推迟到4月15日


根据目前的形势,印度政府担心它将不得不降低之前的目标,即2021财年国内生产总值增长6-6.6%(翻译:印度的财政年度从当年的4月1日至次年的3月31日)

一些经济学家预计印度2021财政年度的增长率将在5%左右。经合组织将印度的增长目标从6.2%下调至5.1%。瑞银将其增长预测从5.6%下调至5.1%;惠誉还将这一数字从早前的5.9%下调至5.5%彭博的“印度情报报告”将印度2020财年第四季度(2020年1月至3月)的国内生产总值增长预测从5.4%下调至4.5%


"根据印度过去的国内生产总值数据、大规模经济模型计算的结果以及印度农村经济的短期预测模型,我们将印度2020-2021年的国内生产总值增长预测从6%下调至5.7%著名分析公司CRISIL的首席经济学家乔希说


根据咨询公司ASK Wealth Advisors的一份报告,印度市场对疫情的反应比中国更快股市的大幅回调已将整体市场估值推回到2017年5月的水平。如果这种情况在接下来的几个季度持续下去,印度经济将会遭受重创。该报告还指出,如果国内生产总值增长下降100个基点,近40%的供应方经济和近90%的需求方经济将受到影响。


受新皇冠病毒影响最直接的行业是旅游业、航空业和酒店业根据世界旅游和旅游理事会(WTTC)发布的一份关于旅游业对一个国家国内生产总值的贡献的报告,印度在接受调查的185个国家和地区中排名第三。根据IBEF提供的数据,旅游业对印度国内生产总值的直接贡献为7.1%然而,随着政府出台限制国际游客入境的政策,这一数字将大幅下降。Sabina Chopra是


Yatra.com的联合创始人,也是负责商务旅行的首席运营官,她承认,由于新的皇冠病毒在全球蔓延,35%计划去国外旅游的旅行者取消了旅行。


care ratings的副总经理Darshini Kansara也表示,尽管最近机票价格较低,而且印度旅游业在4月和5月处于旺季,但印度各酒店30%至50%的订单被取消或推迟。

印度航空业去年的收入并不理想:2019年4月至12月,印度的国际客运量增长下降了8.4%。我没想到新年快到了,航空公司被新的皇冠病毒拦截了。情况甚至更糟。随着往返中国、香港、伊朗、意大利、日本、韩国、马来西亚、新加坡和泰国的航班停飞,印度航空业的国际客运量似乎将进一步下降。


汽车、耐用品和药品


根据汽车经销商协会联合会的数据,新皇冠病毒的传播导致汽车展厅的客流量下降了45%。印度汽车制造商协会(SIAM)主席拉詹·瓦赫拉(Rajan Wadhera)声称,由于流行病导致的汽车零部件供应中断可能会严重阻碍各种行业的生产:


“尽管印度汽车行业今年早些时候已经提前计划了库存准备,但由于中国企业的关闭,今年BS-VI汽车的供应仍将受到影响。"


印度最高法院在去年年底裁定,从2020年4月1日开始,巴拉特第四阶段燃料车辆,即BS-IV或BS-4车辆,将被禁止上路,只有BS-VI,即符合BS-VI排放目标的BS-6车辆或燃料车辆,将被允许上路。因此,本文中的BS-VI指的是本法规,旨在提高燃油汽车的环保标准。斯柯达大众汽车(SKODA Auto Volkswagen)总经理古尔普拉塔普博帕拉伊(Gurpratap Boparai)表示:“中国占印度国内汽车工厂汽车零部件进口的27%,因此中国最近的关闭确实阻碍了制造业的发展。”幸运的是,我们在提前进口备件方面做得很好,因此疫情的直接影响很小。“


据悉,斯柯达的计划是尽快实现95%的汽车零部件本地化供应


Godrej电器的业务总监兼执行副总裁卡迈勒·南迪(Kamal Nandi)指出,“现在市场上的电视、冰箱和其他产品的价格已经在上涨。”由于对中国进口的依赖,这种流行病对印度耐用消费品的生产产生了负面影响,包括成品和零部件。然而,我们最近收到报告称,中国工厂目前的运营率为50%至60%虽然生产尚未完全恢复,但只需开始工作。“

联合国贸易和发展会议(贸发会议)估计,新的冠状病毒流行病可能导致全球出口减少500亿美元其中,欧盟156亿美元,美国57亿美元,日本52亿美元,韩国38亿美元。相比之下,印度的情况并不坏。根据该机构的预测,疫情对印度出口的影响仅为3.48亿美元。然而,值得注意的是,在3.48亿美元中,有1.29亿美元是由于汽车行业(3,400万美元)和化学、纺织和服装行业(6,400万美元)供应链中断而损失的


印度的太阳能、制药、机械、宝石和珠宝行业高度依赖全球供应链,运输中断对这些行业造成了沉重打击。尽管大多数制造商的库存到目前为止可以持续2-3个月,但如果供应来源(主要是原材料)和目标市场(主要是成品,如药品、渔业产品、纺织品和抛光钻石)由于当地的防疫和控制政策而继续暂停国际贸易,印度相关行业遇到的危机可能会升级。


因祸得福。< br>


如果你只看上述行业,你可能会觉得印度的经济陷入了困境。然而,从行业宏观数据的评估报告来看,实际情况并非没有希望。在评估这一流行病对全球经济造成的经济损失时,印度科学研究所认为,至少在目前,Covid 19对印度的影响是喜忧参半。


已经在上面清楚地说明了“担忧”。关键是,什么是所谓的“幸福”?


一些专家指出,世界各地的许多企业已经从这场危机中吸取了教训,他们将努力减少未来对中国供应链的依赖。在这种背景下,拥有廉价劳动力和强大人才基础的印度,或许能够抓住机遇,取代中国,成为世界市场的新供应基地。


首先,在中国进口商品市场份额较高的行业,如陶瓷和塑料,印度国内制造商将从新的疫情中受益。此外,印度的钢铁、造纸、皮革和服装行业也将有机会扩大出口。


"目前,印度公司在许多行业都有很强的国际竞争力随着中国劳动力成本的持续上升,印度的竞争力得到了相对提高。卡纳拉·罗伯斯共同基金的钱丹说


”以前,中国占全球制造能力的24.8%,而印度仅占3%然而,这种流行病使全球供应链陷入混乱。可以预见,为了降低未来可能发生的风险,许多国际企业将增加采购点,一些印度企业将融入其供应链系统。”钱德补充道。


"从长远来看,如果政府能够拿出前瞻性政策,印度可能真的会看到供应链中心转移的历史性机遇IDBI资本的研究主管普拉巴卡尔也更加乐观。


"是的,印度可能是主要受益者但即便如此,我们也必须看到供应链中心的改变不是一蹴而就的。此外,就印度而言,他们能否抓住机遇取决于政府能否迅速解决土地和劳动力问题,毕竟这两大问题是印度制造业的最大障碍。此外,政府还应该出台一系列优惠政策,以真正打动全球制造商。“


bajaj capital的研究和咨询主管Alok Agarwala相对谨慎


“我们认为中国供应链中的问题确实为印度提供了机会但为了真正抓住这个机会,印度需要做两件事:首先,印度自己必须尽快摆脱对中国进口的依赖;其次,从战略角度来看,印度仍需要大幅增加产量。一方面,它可以满足国际市场对原材料在数量上的需求。另一方面,从价格水平上满足国际市场对成本因素的考虑我们认为,印度在某些特定领域已经拥有战略优势,印度商品能够满足这些行业的过度需求。“萨姆科证券公司的梅塔对相关的印度制造企业非常有信心


当然,有些人怀疑这种乐观的观点宗教经纪公司副总裁阿吉特·米什拉(Ajit Mishra)表示,“很难说中国经济放缓对印度是件好事。”我们应该知道,中国制造厂暂时关闭造成的供应链中断已经影响到了整个世界,当然也包括印度。“


触底反弹?


长期以来,印度的经济增长一直在放缓然而,在2019年9月公司税率下调后,情况开始好转。此前,在连续三个月收缩后,工业生产指数在2019年11月回升,但在12月收缩了0.3%。直到今年1月,工业生产指数终于上升了2%2月6日,印度央行(RBI)在其货币政策声明中指出,“低利率的传导已经开始,信贷增长已经开始改善”,但就在这时,新的冠状病毒爆发了


尽管未来几个月市场仍将承受很大压力,但支持性的财政和货币政策可能会在2020年下半年开始生效。印度政府和中央银行已经采取了一系列措施来刺激需求和吸引投资。


"阻碍商业繁荣的逆风在笼罩印度多年后终于决定退出坏账率达到历史最高水平后,银行业终于开始复苏。商品和服务税趋于稳定,系统流动性开始恢复。从非银行金融机构的角度来看,它们最糟糕的时期似乎已经过去。”钱德说


在世界各地,政府和机构也在采取措施稳定局势,恢复投资者信心上周,美联储将利率下调了50个基点那么其他央行可能会效仿。


"这是一项及时的措施,我相信它将巩固金融市场的信心富兰克林邓普顿共同基金固定收益首席投资官索纳尔德赛(Sonal Desai)表示:“投资者一直在期待美联储的行动,这一举动也表明,美国准备通过迅速果断的应对措施提高市场预期。“


一些专家认为,印度疲软的宏观经济形势已经逐渐过去,但意想不到的新皇冠病毒已经打乱了人们的预期


"我们相信,随着印度经济触底反弹以及政府推出的一系列复苏措施,印度国内需求可能会在未来几个季度复苏”圣利加雷的米什拉说


此前,由于担心经济增长急剧放缓,包括大盘指数在内的所有股市指数都大幅下跌,银行、汽车和能源等周期性行业领跌。然而,经过调整后,整个市场的估值水平相当有吸引力。


ASK的普拉泰克阿格拉瓦尔也表达了类似的观点:“尽管增长正在放缓,但如果将降息考虑在内,印度股市的整体估值在未来将保持相对稳定。”他还表示,随着农业和相关产业的复苏、经常账户赤字的改善和国际油价的下跌,印度经济正在逐步好转:


“我们认为,当前的市场水平应该保持在全球经济环境疲软的背景下,投资者应该关注市场中增长质量较高的企业。尽管这一部门的估值出现了大幅调整,但这是由于疫情造成的。事实是他们的收入长期以来一直在增长。“油价下跌对印度来说也是一件好事“油价下跌将通过降低企业的投入成本来抵消这一流行病的一些负面影响。供应链中断导致的任何潜在通胀都可能被原油价格下跌带来的反通胀效应抵消。此外,全球债券收益率的大幅下降将间接有助于降低国内借贷成本。”彭博在最近的一份报告中指出


"印度经济正接近底部考虑到政府对2020财政年度国内生产总值增长的预测是5%,我们认为增长率应该在达到5%之后达到底部然而,复苏可能是缓慢而渐进的,因为许多经济部门仍深陷泥潭。为了实现宏观经济的可持续复苏,必须推动房地产、中小企业、汽车工业和非银行金融机构等目前较弱的行业。政府目前预计2021财年印度国内生产总值将增长6%,但如果上述行业发展良好,届时印度国内生产总值将增长6%以上。“


hdfc证券在最近的一份报告中写道


受益行业< br>


现在的问题是,在这种流行病的情况下,哪些行业或企业可以逆潮流而动?


SAMCO的梅塔声称“鉴于冠状病毒的巨大全球影响,对纺织、轮胎和特种化学品行业的需求可能会增加。”“


他认为,像雷蒙德和三叉戟这样的少数玩家可能会在纺织行业获得丰厚的利润。此外,高度依赖原油的公司也将受益于原油价格的下跌,亚洲涂料公司就是如此。低于


是专家认为在流行期间有良好发展趋势的企业。


快餐:如上所述,许多专家认为印度经济正在触底反弹。与此同时,政府出台的经济复苏措施也可能推动国内需求导向型产业的发展,其中快速消费品是典型代表。


"快餐行业应该表现良好它基本上不会受到新冠状病毒的影响,毕竟这些产品对消费者的要求很严格。此外,受全球经济增长放缓的市场预期推动,大宗商品价格已经下跌,因此快速消费品生产商的原材料价格也将下跌,这客观上降低了他们的生产成本。”阿格沃尔说


此外,由于最近国际油价大幅下跌,快速消费品公司可以通过提高个别商品的利润率来弥补整体产量的相对下降。


银行和金融:随着信贷的增加,对利率变化敏感的行业,如渗透率高的零售银行和对资产负债错配管理得当的非银行金融机构,预计在不久的将来会表现良好。


同时,在各国货币政策宽松、通货膨胀率下降和全球经济放缓的背景下,专家预计印度的利率也将进一步下降。


ASK的普拉泰克·阿加瓦尔说:“较低的利率将增加银行的净息差,这将弥补管理下资产增长下降的负面影响(AUM)“


与此同时,最近的股市下跌也意味着你可以以相对较低的价格购买表现良好的公司的股票。


"在银行业,我建议您考虑安讯士银行该公司刚刚公布了2020财年第三季度相当不错的财务业绩。财务业绩也显示,银行的信贷增长和资产质量也有所改善。简而言之,我们一直看好有长期发展计划的银行。”米什拉说。


化学品:在中国疫情爆发后,化学品行业的许多市场买家都在寻找中国以外的第二大原材料来源。印度化工企业有望从中受益。


作为投资者,您应该怎么做?< br>


虽然目前的股票市场看起来不景气,但投资者不应该忘记市场的短期波动,尤其是股票市场,是正常的。回顾历史,每当重大公共卫生问题出现时,股票市场就会震荡。例如,2009年的猪流感,1994年的肺鼠疫等。此外,当全球或地区经济进入低迷时,股市也会经历负面情绪。代表性的例子包括2008年的全球金融危机和1994年的哈沙德·梅塔丑闻。


这起丑闻的主要被告是股票经纪人哈沙德·梅塔(Harshad Mehta),他在这起证券欺诈案中被指控犯有多项金融罪行。该男子于2001年死于狱中,当时他仅被判27项刑事指控中的4项。当重大事件发生时,股票市场遭受了短暂的震荡


。股票市场的大幅调整通常会导致投资者仓促做出投资决定。其中,一些人出于对市场的担忧,可能只决定通过赎回投资退出市场。一些人仍然处于犹豫不决的状态,但是看着越来越多的人卖出他们的股票,他们也在从众心理的驱使下匆忙兑现他们所有的投资。然而,投资者应该避免成为情绪偏见(如恐惧)的受害者,应该通过长期投资获得最佳回报。请看下面标准普尔BSE Sensex指数的滚动回报图表,你会明白我的意思:



把一年滚动回报和15年长期滚动回报放在一起,你会发现,与长期滚动回报的相对直线曲线相比,短期回报有高有低,有升有降。这清楚地表明,长期回报更加稳定。(图中的数据来自1994年6月至2019年2月的平均滚动回报率)低于


是一些更具体的建议:


不要惊慌:在采取行动之前等着瞧,即使一切尘埃落定,做出决定也不晚


”令人欣慰的是,中小股在此次回调中没有落后于大盘这表明市场支持这些子行业的估值。下一步,随着经济逐渐复苏,上述行业可能会导致股指反弹,”巴贾杰资本(Bajaj Capital)的阿洛克·阿加瓦拉(Alok Agarwala)表示


坚持高质量的股票:就像现在,当全球市场处于抛售模式时,“一个谨慎的方法是坚持高质量的股票,并注意那些曾经有良好收益的股票和具有良好增长前景的公司。”同时,考虑到股票价格的波动性,最好分阶段投资。米什拉还建议:


"此外,你可以投资现金流充足、近期资产负债表波动小的公司;寻找能够轻松将销售额转化为自由现金流的公司。在目前的情况下,似乎每一次下跌都是一个好的买入机会,因此投资者在选择股票时需要更加谨慎。总而言之,在经济低迷时期抛售股票可能是投资者未来会后悔的选择。“


设计了一个更好的投资组合:至少在短期内,股票市场的波动将持续一段时间,但这也为投资者提供了机会,我们可以建立一个总价格不高的股票投资组合,”一旦对新皇冠病毒的担忧消退,你就会看到这一策略的好处。科塔克共同基金首席信息官哈肖帕德哈亚说


不要只看大盘股:一些专家认为,一旦股市开始复苏,受益的公司范围将会很广。


"最后一轮涨势高度分化,只有少数大盘股成为赢家然而,我们相信,当市场开始复苏时,股指将全面反弹。HDFC证券零售研究主管迪帕克·贾萨尼说


如果预测不错,也是投资中小企业高质量股票的好选择。从历史上看,中小企业股票在每次大幅下跌后都会给投资者带来丰厚的回报,这一次可能是一样的。


让波动成为你的朋友:波动将成为常态如果你的计划是通过3-5年的持续投资获得丰厚的回报,那么你应该学会利用低迷的市场情绪来购买具有良好增长潜力和高管理水平的公司。


您可以使用不同的价位来处理多项投资,或者使用系统投资计划(SIP)来降低平均成本,同时通过长期投资获得高回报。一位黄金投资者曾经说过,“市场时机比计算市场更重要。”“在决定向股市投入大笔资金之前,最好进行彻底的调查,并在必要时咨询专业人士,以便让你投入股市的每一分钱都物有所值。


市场调整会议也将到来从长远来看,投资股票的果实迟早会成熟。投资者应该着眼于长期,获得对短期市场波动的免疫力。