近万亿美元的货币市场基金可能流入股市。
随着疫情的蔓延对股市的重创，3月初，货币市场共同基金的资产规模从3.7万亿美元飙升至4.68万亿美元，接近历史最高水平。
然而，美国货币基金组织的资产规模最近开始从创纪录高位回落。
根据美国投资公司协会(ICI)的数据，在过去的四周里，大约有1050亿美元流出，这是三年多来最长的连续流入。在这一变化的同时，经济显示出复苏的迹象，将S&P 500指数推至2月份以来的最高水平。此外，在美联储的支持下，投资者也以创纪录的规模涌入ETF市场。
投资者从流行病引发的市场动荡中积累的近1万亿美元现金可能决定美国股市反弹的持续时间。
许多人仍在思考现金外流是否会继续。
一方面，资本从货币市场共同基金的外流显然是风险资产大幅反弹的潜在驱动力。然而，另一方面，随着人们对这一流行病的担忧再次上升，预计短期内会出现大规模资本外流还为时过早。
德意志银行的分析显示，与以往的市场危机相比，担心疫情的投资者将更“顽固”地持有现金。
北方信托资产管理公司短期固定收益总监兼信贷研究主管易纲(Peter Yi)表示:
“这只能表明市场存在不确定性，投资者仍有担忧。另一方面，这也让你认为，当未来形势变得更加明朗时，这些现金头寸可能会为风险资产提供下一次增长提振。”
当货币市场基金的资产规模达到峰值时，逾四分之三的基金持有美国和其他政府债券——这些市场被认为是投资组合中最安全的避风港。
今年3月，股市创下有记录以来最快的熊市进入率。当时，由于信贷紧缩，投资者甚至卖掉他们最好的股票来筹集现金。接下来的几个月，一系列紧急货币和财政措施刺激了市场。自3月23日以来，S&P 500指数飙升了近40%。与此同时，美联储进入企业债券市场的举措将贝莱德的iShares iBoxx美元投资级企业债券ETF推至创纪录高位。
然而，投资者和4.3万亿美元ETF行业的货币市场基金一样谨慎。根据彭博社汇编的数据，2020年固定收益交易所交易基金吸收了约830亿美元，超过了730亿美元的股票交易所交易基金。目前，ETF持有3.3万亿美元，而固定收益基金持有9510亿美元。
纽约梅隆银行首席投资策略师艾丽西娅·莱文说:
“对固定收益ETF头寸和现金持有量的分析显示，投资者对市场不乐观，对经济可能也不乐观。但我仍然怀疑部分资金会流入股市。”
在货币市场基金中，确实有迹象表明投资者愿意慢慢承担更多风险。根据ICI的数据，优先货币基金的资产在过去11周有所上升，从4月初的近一年低点上升到7650亿美元，涨幅超过1000亿美元。由于持有公司债券，这类基金的回报更高，风险更大。然而，政府货币市场基金的规模已从5月份创纪录的3.92万亿美元降至约3.79万亿美元。
然而，并不是每个人都认为现金会回流到股票市场。QMA投资公司的首席投资策略师埃德·基翁说:
“货币市场账户中的资产已经积累了几十年，这一趋势在衰退期间似乎正在加速。无论风险资产的回报率有多高，这都不足以证明乐观的理由。”
Keon补充说，如果你看看长期图表，很明显人们更愿意持有更多现金。
“在衰退结束时，你会看到少量资金重新投资于市场，但在我看来，这不是对经济或市场感到乐观的主要原因。”
根据摩根大通的分析，货币市场基金的资金外流不仅取决于投资者的信心。该公司策略师亚历克斯罗弗(Alex Roever)表示，未来几周，货币市场基金资产规模可能会继续下降。因为作为政府支持措施的一部分，企业和个人被推迟到7月份纳税，这可能导致资本外流，企业可以用这些现金偿还贷款。
然而，根据德意志银行(Deutsche Bank)首席全球策略师兼资产配置主管米朵琪·查达(·查达)的分析，仍有理由相信，投资者最终将遵循先前经济衰退阶段的行为模式，即只有在市场触底时才提取现金。
这一次，尽管股市飙升，现金仍在积累。查达说，如果美国经济继续复苏，资金很可能会回流到美国股市。这就是为什么他认为S&P 500指数更有可能在年底超过他之前设定的3250点的目标的原因之一:
“一些人看到S&P 500指数目前的水平，认为它已经结束。但从货币市场基金流出的那一大堆资金并没有真正开始发挥作用，股市仍有更大的上行空间空”
