金科漂亮财报之下，捉襟见肘

资料来源:屈直财经

牛逼的大神很少提前交卷，平时那些得瑟的人也会仔细检查重要的考试，尤其是当试卷以特殊的周期交上来的时候。

金科没有走通常的路。

金科2019年度报告出人意料地提前一周发布。

在喋喋不休和挣扎求生的声音中，金科显得特别大胆。既不像万科那样隐藏利润，也不像绿城那样没有利润，财务报告数据看起来非常有希望。

然而，一些投资者指出，金科提前公布财务报告的原因其实很简单。因为金科的股价非常低。看着如此低迷的股价，员工持股计划迫不及待地想在3月底至4月初这段时间内买入。

但是，根据规定，年度报告不能在发布前一个月内购买，也不能在第一季度报告发布前一个月内购买，因此年度报告提前发布。与此同时，金科的第一份季度报告可能会推迟。

因此，金科提前提交论文与他的表现没什么关系。

那么，金科的实际结果是什么？

年度报告显示，金科2019年的销售额为1860亿元，同比增长57%。在当前的市场环境下，这个增长率是惊人的。

营业收入678亿元，同比增长64%。净利润63.57亿元，同比增长58%。上市公司股东应占净利润56.76亿元，同比增长46%。

此外，由于金科的股份非常分散，实际控制人只有18%的股份，尽管他有30%的投票权。高股息符合各方的利益，因此股息在很长一段时间内保持高水平。

在年报披露的现金股利计划中，金科计划每10股向全体股东派发现金股利4.5元(含税)，预计股利金额为24亿元。

和解超出了预期，实现了高增长和高股息。金科的财务报告看起来几乎完美无缺。但有些投资者说，越是这样，我越是想到黄红云的镰刀，我就越是忍不住想跑。

-3。-你为什么有这种感觉？黄红云的镰刀真的隐藏在这耀眼的光辉中吗？

毫无疑问，金科的上升势头非常迅速，即使整个行业都在放缓，它仍然没有停止。

对于房地产企业来说，大规模的高增长意味着高杠杆，尤其是在融资渠道紧张、融资成本越来越高的时候。

财务报告显示，金科的资产负债率仍在上升。2019年，金科的资产负债率达到83.78%，比2018年上升了0.15%。

此外，金科的三项费用飙升得惊人。

与收入增长64%相比，销售费用也增长了64%-16.5亿。

如果收入增加了，销售成本也增加了。但是财政支出的增加更令人恐惧。

2018年，金科的财政支出为4965.76万元，但到了2019年，这一数字已攀升至6.29亿元，同比增长1166.11%。

为什么财务成本突然这么高？金科的解释主要是由于利息支出的增加。

金科的生息负债已经达到1000亿，杠杆已经增加到了尽头。看看现在房地产公司的风险水平，生息负债是一个重要的指标。现在让我们看看金科在2020年的销售情况。

如果你跟不上，风险不小。

管理费增加3.5亿元，三项费用合计增长52%。这增加了金科的财政负担。

与此同时，金科2019年的现金流也在下降。2018年，金科的现金和现金等价物净增加113亿英镑，2019年降至54亿英镑，同比下降52.19%。

只有当你手里有食物的时候，你的心才能平静。在不确定的2020年，金科的粮食供应仍在下降，每个人都为此担忧。

金科开始在重庆进行深度种植，2016年开始在全国范围内扩张，2018年开始向弱二线、三线、四线扩张。

房地产市场已经开始分化。在不利的环境下，三线、四线城市的不确定性加剧。金科不得不承担三线和四线大规模征地的风险。

我以前详细读过金科。详见“金科情不自禁”。我说金科就像《秦训集》里的嬴政。由于任性而被赶出皇宫后，他突然意识到他“应该珍惜自己的权力地位”。归根结底，金科绝望的规模扩张在于黄红云对他的地位和使命的最终理解。这不仅是非自愿的，而且是万不得已的行为。

看看金科的年度报告。如果金科不还钱，可能会引发多米诺骨牌效应，漂亮的外套就会被撕开。

让我们看看金科是如何再次打破游戏的。

金科忍不住了。

万科最终陷入了常规。