总市值超过10万亿美元的中国股票正在“颤抖”。
瑞星的丑闻仍在酝酿之中。4月23日，美国证券交易委员会主席杰伊？克莱顿在媒体上坦言，由于信息披露问题，投资者近期调整头寸时，不应将资金投入在美国上市的中国公司的股票。
证券及期货事务监察委员会主席公开警告中国股票的风险，这在美国股票历史上是非常罕见的。
就在两天前，杰伊？克莱顿和美国上市公司会计准则委员会主席及其他五名官员共同发表了一份题为“新兴市场投资涉及重大信息披露、财务报告和其他风险、补救措施有限公司”的报告。要点是:
在包括中国在内的许多新兴市场，不完整或误导性信息披露的风险比美国本土公司大得多。
即使签署审计报告的审计师不在中国，如果该公司在中国开展业务，投资者也应该考虑PCAOB无法获得审计文件的潜在风险。
当投资者的利益受到损害时，获得追索权的机会要小得多。
值得一提的是，中国作为新兴市场的代表，在本报告中被密集提及21次。
各种迹象表明，中国股市正面临严重的信贷危机。
总市值超过10万亿元！在美中股市，“颤抖”
美国证券及期货事务监察委员会主席发出的中国股票风险警告引起轩然大波，令不少中国明星股票承压，大幅下挫。截至4月23日，美国股市下跌逾5%，阿里巴巴下跌逾2.2%。
一夜之间，所有在美国上市的中国股票都“神经过敏”，这不禁让人想起2010年的欺诈风暴。由于金融欺诈，鲁诺科技、中国高速频道和东南融通等一批中国股票被集体定为空。
其中，在被浑水质疑和伪造后，鲁诺科技仅用了23天就退出了市场。“中国概念股”也被推到了前沿。此后，一波中国概念股退市高潮开始了。2011年，多达30只中国概念股退出市场，随后三年的退市数量已超过30只。
据Wind统计，截至2002019年底，已有272只中国股票从美国退市，超过了仍在美国交易的中国股票总数。
美国股票一直是中国股票最重要的上市地点之一。据Wind统计，到目前为止，已有248只中国股票在美国上市，总市值为1540亿美元(约合人民币1091.5亿元)。
其中，阿里巴巴和中国移动的总市值超过1000亿美元，32只中国股票的总市值超过50亿美元，多达108只中国股票的总市值不到1亿美元，导致严重的两极分化。
——4——从行业分布来看，已有248只中国股票上市，其中互联网技术企业占一半。
这与大多数企业在美国上市的初衷密切相关。2000年，国内门户网站的代表新浪、网易和搜狐在美国成功上市。此后，百度、阿里巴巴和JD.com等互联网巨头也成功在海外上市，掀起了互联网公司在美国上市的浪潮。
由于大多数互联网技术企业在首次公开发行前无法持续盈利，而且当时a股的初始审查条件非常严格，大多数互联网企业被“拒之门外”。
现在，随着我国资本市场登记制度改革的有序实施，科学创新板试点登记制度积累了宝贵的经验，使得a股在新经济中越来越包容IPO融资。
此外，2018年4月30日，经香港交易所修订的《主板上市规则》正式生效:允许不同表决权结构的新经济公司在香港上市；并为寻求在香港二次上市的中国股票开辟了新的渠道。
市值最高的中国股票阿里巴巴(Alibaba)率先于2019年11月在香港交易所成功上市。目前，有18家美中股票公司符合市值超过400亿港元的要求:
其中，在美国上市时间较长的JD.com、百度、网易、携程和爱奇艺，更有可能成为下一批在港交所第二次上市的中国股票。
为黑暗的时刻干杯！超过70%的中国股票爆发
自2020年2月以来，美国资本市场经历了前所未有的动荡。除了瑞星咖啡的作弊风波，在美国上市的中国股票越来越渴望“回家”。
4月15日，JMEI宣布完成私有化，正式从纽约证券交易所退市，成为2020年第一家中国股票退市。
仅两天后，CYOU还宣布完成私有化，并正式成为搜狐的全资子公司。它将退出纳斯达克。这是继完美世界、巨人网络和盛大游戏之后，第四家从美国股市撤出的国内游戏企业。
此外，4月20日晚，58城(WUBA)还宣布，董事会已成立一个特别委员会，对本月初收到的私有化要约进行评估。
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事实上，自2010年以来，多达49家在美国上市的中国公司收到了一家或多家买家的私有化报价。这背后有两个主要原因:
首先，外国投资者长期以来对中国股票持有“不信任和怀疑”的态度。海外投资者无法完全理解中国的商业模式。当中国的新经济企业高速增长时，外国投资者往往会有一个“快速逼近的不可置信”的问题，导致中国股票经常被问及金融欺诈，并使空。
此外，美国市场对中国股票的估值非常吝啬。长期以来，中国股指不仅全面输给了纳斯达克，还远远落后于a股创业板指数和摩根士丹利资本国际中国指数。
截至目前，仍在美国上市的248只中国股票的最新收盘价已低于发行价逾70%。
从部分私有化和中国股票回归a股的情况来看，在回归的最初几天，它们在国内市场获得了欢迎，它们的估值也大幅上升。以2018年重返a股市场的明康德(603259)和迈瑞医疗(300760)为例，自回归以来，总市值分别增长了298%和159%以上。
——海通证券首席战略分析师荀玉根表示，在信任危机下，海外市场的中国股票可能面临“被错误扼杀”的风险，这也将迫使一些高质量的中国股票重返a股或香港股市。
此外，中国的新经济巨人，吸引了很多关注:蚂蚁金融，字节跳动，快车道，滴滴等。可能会将a股科技板块和香港作为首次公开募股的首选。
在美国上市公司太难了
在中国股票的“信任危机”下，中国企业在美国上市越来越困难。
事实上，2020年1月下旬，纳斯达克(NASDAQ)总裁内尔松里格斯(NelsonGriggs)表示，预计2020年第一和第二季度的首次公开募股(IPO)市场将非常火爆，约有30家中国公司向美国证券交易委员会(SEC)申请上市。
然而，一切变化太快了。疫情的全球爆发、美国股市的大崩盘以及对中国股市的信任危机，直接导致2020年第一季度只有8家中国公司在美国成功上市，而3月份没有一家，4月份只有两家，这种情况非常罕见。
即使他们成功“着陆”，他们也会遇到突破。根据Wind的数据，截至美国股市最近一次收盘时，2020年在美国上市交易的9只中国股票中，多达8只处于崩溃状态。其中，1月17日上市的荔枝的发行价下跌了53.9%以上。
——7——对于计划赴美上市的中国公司来说，美国证券监督管理委员会主席的讲话无疑是一个“晴天霹雳”。
这意味着上市申请和招股说明书都将面临最严格的审查，还需要做出更多努力来进行首次公开募股路演，以消除美国机构投资者的不信任，从而获得令人满意的报价，而在美国进行首次公开募股的成本将大幅上升。
清华五道口金融研究所副所长、金融学教授田璇表示，一旦世界对中国企业的不信任在这个特殊时期被放大，原本在美国上市的艰难环境很可能会恶化。
在这种背景下，一些计划赴美上市的国内企业开始“退缩”例如，早在2019年第四季度就提交了首次公开募股(IPO)招股说明书的优科工作室(Youke Workshop)，迄今尚未收到任何消息。
据《证券时报》报道，一家从事中国股票首次公开发行的大型证券公司的投资银行家透露，由于疫情，许多中国股票在美国上市的过程已经中断，加剧了信任危机，中国公司在美国上市可能面临更复杂的环境。