资料来源:玄岩环球宏观
核心视图:
5月13日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在彼得森国际经济研究所主持的网络广播中发表了关于当前经济形势的演讲。演讲主要强调了三个方面:
一是修正市场的负利率预期。尽管美联储官员对负利率持保守态度，但市场指标显示出对负利率的预期，而特朗普的口头压力也导致了预期的上升。这一次鲍威尔继续说，目前不考虑这项政策，他将继续充分利用现有工具，直到危机结束。在短期内，对美联储负利率的预期被驱散了。
第二是对经济的悲观看法。鲍威尔说，冠状病毒引发了对长期经济损害的担忧。经济衰退的范围和速度是“前所未有的”。更严重和持久的衰退可能会对经济生产能力造成持久的损害。复苏可能需要时间来建立势头。在就业方面，鲍威尔提到，调查显示，收入低于4万美元的家庭中有40%失去了工作。
第三，应进一步加强财政政策。鲍威尔提到，到目前为止，美国政府已经向家庭、企业、医疗保健提供者以及州和地方政府提供了约2.9万亿美元的财政支持，约占国内生产总值的14%。金融反应是战后衰退中最快、最大的。他说，尽管未来的金融必须回到可持续发展的水平，即经济增长应该快于债务增长，但现在不是解决这一问题的最佳时机，财政政策应该在现阶段发挥更大的作用。
总体而言，尽管美联储拒绝实施负利率，但它认为货币和财政政策应该更加积极，宽松的政策取向没有改变。此外，如果美国经济前景相对悲观，将不利于全球总需求，但会相对有利于新兴市场的跨境资本流动，有利于温和的外部环境。
一个人物一个观点:
一、拒绝负利率，不改变美联储宽松的政策取向
5月13日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在彼得森国际经济研究所主持的网络广播中发表了关于当前经济形势的演讲。演讲主要强调了三个方面:
一是修正市场的负利率预期。尽管美联储官员对负利率持保守态度，但市场指标显示出对负利率的预期，而特朗普的口头压力也导致了预期的上升。这一次鲍威尔继续说，目前不考虑这项政策，他将继续充分利用现有工具，直到危机结束。在短期内，对美联储负利率的预期被驱散了。
第二是对经济的悲观看法。鲍威尔说，冠状病毒引发了对长期经济损害的担忧。经济衰退的范围和速度是“前所未有的”。更严重和持久的衰退可能会对经济生产能力造成持久的损害。复苏可能需要时间来建立势头。在就业方面，鲍威尔提到，调查显示，收入低于4万美元的家庭中有40%失去了工作。
第三，应进一步加强财政政策。鲍威尔提到，到目前为止，美国政府已经向家庭、企业、医疗保健提供者以及州和地方政府提供了约2.9万亿美元的财政支持，约占国内生产总值的14%。金融反应是战后衰退中最快、最大的。他说，尽管未来的金融必须回到可持续发展的水平，即经济增长应该快于债务增长，但现在不是解决这一问题的最佳时机，财政政策应该在现阶段发挥更大的作用。
总体而言，尽管美联储拒绝实施负利率，但它认为货币和财政政策应该更加积极，宽松的政策取向没有改变。此外，如果美国经济前景相对悲观，将不利于全球总需求，但会相对有利于新兴市场的跨境资本流动，有利于温和的外部环境。
二。新皇冠流行病对中国产业结构的影响
首先，让我们看看正常情况下中国经济的产业结构。2019年国内生产总值为99.1万亿元(现价)。从各行业的比重来看，制造业占27.2%，排名第一。批发和零售位居第二，占9.7%。金融、农业、建筑和房地产分别排在第3至第6位，分别占7.8%、7.4%、7.2%和7.0%。交通运输、仓储、邮政服务、信息传输计算机服务和软件、租赁和商业服务、住宿和餐饮分别占第7至第10位，分别占4.3%、3.3%、3.3%和1.8%。其他行业包括水利环境和公共设施管理、科学研究和技术服务、教育、文化、体育和娱乐、医疗保健、住宅服务、公共管理和社会组织等。占国内生产总值的21%。
其次，让我们看看新的皇冠流行病对中国产业结构的影响。2020年第一季度，中国当前的国内生产总值为20.65万亿元，比去年同期下降了5.3%。不仅总量下降，结构也出现明显变化:制造业比重下降1.6个百分点，批发零售下降1.0个百分点，建筑业下降0.6个百分点，运输、仓储、邮政下降0.5个百分点，住宿和餐饮下降0.5个百分点。相反，金融部门的份额上升了1.3个百分点，农业、林业、畜牧业和渔业上升了1.0个百分点，信息传输软件和信息技术服务上升了0.4个百分点，房地产上升了0.1个百分点，其他服务上升了1.2个百分点。租赁和商业服务的比例保持不变。
3月和4月工业生产亮点
4月份宏观经济运行数据显示，疫情得到有效控制后，中国工业部门供应能力明显恢复。工业增加值累计同比增长率下降幅度从前两个月的-13.5%收窄至-4.9%。如果目前的改善势头能够保持下去，上半年工业增加值累计增长率恢复正增长的可能性很高。同月同比数据改善更为明显，2月份同比下降25.9%，4月份同比上升3.9%。在同月宏观经济运行的同比数据中，该公司率先成为正式会员。
加速工业生产改进的动力主要来自设备制造和高科技制造。据业内人士称，4月份高技术制造业增加值同比增长10.5%，比3月份增速快1.6个百分点，继续保持生产加速复苏的趋势。4月份，装备制造业生产明显改善，同比增速从3月份的-3.6%升至9.3%，增速加快12.9个百分点。从产品产量来看，4月份集成电路产量同比增长29.2%，比3月份增长9.2个百分点，4月份累计增速达到25个月来最高水平。4月份工业机器人产量同比增长26.6%，比3月份增长13.7个百分点。同月同比增长率也创下近期新高。这些数据表明，对新基础设施投资的需求对相关领域的供应修复有显著的积极影响。
