自3月份美国爆发疫情以来，美联储已经开始发行大量钞票。据统计，美国已经发行了超过3万亿美元的钞票。美联储疯狂印钞有两个主要方向:第一，在疫情期间分两次向美国人民分发大量美元，因为美国人民呆在家里，彼此孤立，没有收入来源。第二是防止美国政府债券利率暴跌。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)已承诺购买无限量印刷货币的美国政府债券，稳定政府债券利率，并避免美国政府债券危机。
事实上，美联储疯狂印钞已经不是第一次了。早在2009年，就出现了全球金融危机。为了稀释国内金融体系的风险，美联储实施了四项量化宽松政策(俗称QE)。结果，在大量资金投入市场后，部分资金流入美国股市，为美国股市创造了一个同比市场。另一部分资金流入世界，主要流向发展中国家。这导致了发展中国家的通货膨胀和资产泡沫。然而，美元指数在那一年从103大幅下跌至88。
然而，今年奇怪的是，尽管美联储疯狂印钞，但美元指数仍然强劲。尽管美联储已经公布了3万亿美元，但美元指数仍在高位徘徊。许多人觉得奇怪，既然美联储疯狂印钞，为什么美元指数没有大幅下跌？对此，我们认为有三个主要原因:
首先，美联储在放水方面一直非常克制。它通常只在经济或金融危机时才释放水分。这比其他总是渴望释放水的国家好得多。如果世界正在排水，那将会少于一个排水。从现在开始，欧洲和日本都在放水，并争取竞争性货币贬值。然而，中国的水释放更为严重。2011年，M2只有100万亿人民币，但现在M2已经超过207万亿人民币。然而，即使美国释放大量的水，其M2总量也只有15万亿美元(相当于105万亿人民币)。因此，与其他国家相比，美联储在放水方面受到限制。正是因为非美元货币下跌，美元指数才变得更强。
此外，美元现在是一种具有结算、估值和储备三种功能的世界货币，是一种可以在世界范围内流通的货币。然后，美联储印制的一些美元钞票将流向美国股市，一些将流向世界，再次将风险转移到世界。因此，美国的通胀水平非常低，风险转移后，美国经济将很快轻松复苏。对于像委内瑞拉和津巴布韦这样的国家来说，它们的货币根本就不是世界货币，所以只要货币超过限额，就会导致恶性通货膨胀。
最后，美元指数这次走强，主要是因为在新皇冠疫情爆发后，欧美国家都受到疫情的影响，全球经济很可能遭受重大衰退。结果，对冲基金离开了自己的货币，被兑换成美元和黄金。他们觉得持有美元和黄金非常安全。正因为如此，美元最近一直处于高位，黄金一直在走强。然而，随着5月份欧洲和美国经济的启动，非农业失业率大幅下降，美国和全球经济的表现超出了市场预期。美元指数的套期保值功能正在消退，并呈现出减弱趋势。
由于美元是一种世界货币，也是一种可以在世界上流通的货币，美国很容易将经济危机转嫁给世界。此外，与其他热衷于印钞的国家相比，美联储在印钞方面仍然相对克制。更有甚者，全球爆发重大疫情，全球经济有望出现重大衰退，对冲基金首先想到的是持有美元资产的对冲功能，纷纷买入美元资产，因此美元指数徘徊高位，美股创出新高也就不足为奇了。如果全球经济开始复苏，美元的避险功能丧失，预计将会有一段时间的贬值。