今年3月，美联储推出了无限量的量化宽松政策，并计划购买公司债券。随着世界各国央行“驾驶直升机撒钱”，艾伯特·爱德华兹最终承认通缩的“冰河时代”即将结束。“冰河世纪”是他在20世纪90年代创造的一个术语。三个月后，法国兴业证券(Societe Generale Securities)的全球策略师现在确信，“我们正从冰河时期过渡到大融期，”他写道，“大规模货币刺激和疯狂财政刺激的结合正试图掩盖当前的衰退。”
回顾1982年在金融市场的职业生涯，爱德华兹写道，发达经济体的通胀和债券收益率经历了单向的反通胀下降，尽管正如他指出的那样，“这并不是一帆风顺的”，并指出他的“冰河世纪论文解释了西方金融市场将如何达到临界点，从而反映了我们在20世纪90年代及以后在日本看到的情况”。
爱德华兹表示，转折点将会到来，因为“与周期相比，完全通缩的严重性(因政策失误而加剧)将导致绝对和相对稳定性的重新评级。”可以肯定的是，冰河时期的最后几年不仅为债券投资者提供了良好的服务，也为股票投资者提供了良好的服务，“因为股票市场的债券代理人已经相对于定期债券大幅重估了他们的评级。”
然而，这一切即将结束，因为爱德华兹现在认为，随着“冰河世纪”开始融化，世界终于进入了一个过渡阶段。原因是“衰退如此严重，通缩如此严重，以至于政策制定者觉得他们别无选择，只能打破底线。”
展望爱德华兹所说的“大融化”，他提出了一个正确的假设，即永远不会有任何严肃的尝试来逆转政策刺激。"事实上，我们将看到越来越多的刺激措施，直到通缩的坚冰融化."
然而，在“大融冰”获得适当的实体经济和通胀牵引力之前，还有最后一个过渡步骤:爱德华兹说:“首先，我们需要完全接受大融冰——冰河时代的最后阶段。”尽管爱德华兹认为通货膨胀将在下一个经济周期中被适当地重新点燃，“市场仍然关注未来，而不是刚刚打开的通货紧缩裂缝。”
例如，爱德华兹指出，5月份美国核心消费物价指数环比下降0.1%，连续三个月下降。他补充道，“即使在此之前，核心消费物价指数也极少出现环比下降0.1%的情况。今年之前，自1982年通胀见顶以来，只有三个月环比下降。美国核心消费物价指数目前处于通缩状态，市场将发现这是最难关闭的关口。”
在下图中，爱德华兹表示，美国核心消费物价指数(不包括波动的食品和能源价格)在5月份继续其前所未有的下降，同比通胀率降至1.2%，仅为2月的一半。然而，不包括业主的估计等价租金(OER不包括在欧元区的衡量标准中)，这一可比指标仅同比增长0.4%。
有迹象表明，如果使用欧元区对美国核心消费物价指数的定义，将会出现以下走向完全通缩的戏剧性下滑。
事实上，源自OER通胀(通常反映实际租金通胀)的粘性租金价格似乎推高了核心消费物价指数。不包括OER的核心通货膨胀率的下降速度令人震惊。我们之前已经讨论过，核心消费物价指数的高OER/租金通胀可能是暂时的。
然而，尽管消费价格指数显示了类似通货紧缩的数据，通货膨胀预期仍然稳定。事实上，美联储最新的消费者预期调查显示，人们认为通货膨胀会上升(见下表)。
正如爱德华兹所指出的，“奇怪的是，投资者没有接受当前的通缩现实”，这意味着美国“日本化”的下一阶段可能是长期价格前景的变化。
无论如何，通货膨胀的急剧下降是爱德华兹“冰河世纪”理论的核心，这也与股票市场有关。事实上，名义国内生产总值增长将进一步放缓(下图中的蓝线)，拖累分析师对长期每股收益增长的预测，该预测被利润持续大幅下降所抑制，并迫使美联储采取进一步措施。
最后但并非最不重要的一点是，核心消费物价指数的大幅下跌是美国名义上的“日本式”增长，给已经背负创纪录债务的经济带来压力，这反过来将导致价格水平的调整，因为投资者意识到企业无法“增长”到创纪录的高估值水平。
对于那些想知道这对股市意味着什么的人来说，爱德华兹说:“由于这将引发长期每股收益的进一步下降，挂钩比率可能会受到极大损害。”在市场能够正确接受大崩盘之前，他们首先需要理解新常态:通缩已经到来。"