最近，一篇题为《中国最差企业家:三年前我被投资者踢出公司，三年后公司没有上市》的文章说我将损失3800万元！据报道，两天的阅读量是100，000+和19，000+正在阅读。
文章主要讲述了一个创业项目的负责人被“踢出”后不得不承担赌博义务，最终被送上法庭，银行卡被冻结，房子被查封的悲惨结局。因此，这件事在创新圈引起了激烈的讨论，许多企业家和吃瓜者也开始指责资本的贪婪和无耻。
事实上，每次我们遇到这样的事件，我们真的不能盲目地得出一个结论，这可以让子弹飞一会儿。我们相信，在今天的移动互联网时代，有了双方的“证明”，更多的先行者将一个接一个地展现出来。
俗话说，穷人一定有什么可恨的。但是，我们是否能从这场所谓的“最糟糕的事故”中吸取教训并进行反思，才是企业家真正应该做的。
一，正确理解赌博协议
在实践中，由于赌博协议的名称带有“赌博”一词，许多非专业媒体和人士有意或无意地“误导”，许多企业家对赌博协议的理解存在严重偏差。
根据《最高人民法院关于印发2019年11月全国法院民商事审判工作会议纪要的通知》(法发〔2019〕254号)的内容:
所谓的赌博协议，也称为估值调整协议，是指投资者和金融家为调整未来目标公司的估值而设计的协议，包括股份回购、货币补偿等。，以解决目标公司未来发展的不确定性、信息不对称和代理成本。
事实上，这里的内容恰恰指出了赌博协议存在的目的和原因。这是因为股权投资通常意味着机构以溢价进入初创企业，并期望未来通过上市企业以溢价退出。
此外，机构通常持有少量股份，实际上并不控制公司的日常运营。因此，他们常常通过商定一些赌博条款和其他手段来寻求“安全”，以保护自己的权益和防止信息不对称。
例如，“赌上未来几年上市”的普遍做法实际上是绝大多数机构的意图，给企业经营者一定的压力，促使企业积极推动业务发展和资本规划，最终在资本市场实现双赢。
我相信，几乎没有组织想在这样的赌注中“赢”。以此次事件的主角杭州科发为例。如果你以很高的溢价进入，你最终将不得不“撕毁”与企业家的回购，以获得每年仅10点的投资收益。那么我认为，在绝大多数LP的眼里，这种投资是失败的投资(因为扣除管理费和其他成本后，几乎没有回报了)。
此外，应该完全可以理解的是，像创始团队的严重诚信问题这样的常见问题引发了对赌博的回购。包括最糟糕的企业家郭某遭遇的一票否决，也是实践中非常普遍的共识。作为投资基金的小股东，创业团队当然会对重大决策做出一些限制，以达到维护自身权益的目的。
当然，一票否决权的商定范围需要通过双方的良好谈判来确定。聪明的投资者一般不会选择干预企业的日常事务，为自己找“麻烦”。
然而，在这种情况下值得讨论的是，为什么在这轮早期融资中，双方同意在投资完成后三年内上市的要求。也许正是这个充满鸡血的时代给了双方信心。？？
我们一直认为，赌博的本质是估值调整，是在错误预期下对错误定价的纠正机制，而不是单边投机和惩罚。在现实中，许多人误解和误用了赌博，因此基于投机和惩罚的赌博的最终结果是邪恶的，而基于估价调整的赌博是商业等价原则的体现。
因此，投融资双方都应本着最大的诚意自愿合作，同时双方都应有专业的顾问，以确保双方之间不存在重大误解，并充分理解相关条款内容所造成的法律后果。
当然，在这种情况下，例如，由于双方自愿签署了协议的黑白，没有人应该抱怨。最糟糕的企业家有这样一个结局的原因之一是，他们没有请专业顾问来检查这件事，并且缺乏基本的法律知识。
最后，赌博协议在实践中的存在是为了解决双方对未来发展和估值的争议。
在这种情况下，我们可以看到，当时成立时间不长、月收入不超过百万的雷龙网络的价值为1.3亿英镑，1300万只投资基金进入了该公司。此外，还有1300万股从创始团队购买的原始股票。
从披露的投资协议来看，投资者还表示，公司的管理团队在达到一定业绩后将获得“奖励”。根据互联网上公开披露的最新信息，雷龙互联网在2014年损失了200多万元，而不是实现了2000多万元的所谓利润。
因此，如果创始人坚持高估值，他们将不得不承受高赌博的需求。我们一直建议企业家以一种理想的方式看待未来的业绩预测，并以合理的估值筹集资金，这样双方最终会有更少的压力和更高的愉快合作的可能性。
不过，我必须承认，有很多所谓的投资者，他们不能不赌博而作出投资决定。然而，我们认为真正优秀的投资机构应该通过专业的投资能力和远见来规避投资风险。
第二，注重股权结构设计
根据相关统计数据，股权结构设计不合理和合伙人之间的纠纷是导致创业失败的主要原因之一。在我们的圈子里，也有一句名言:股权结构是第一生产力，合理的股权结构是公司最重要的经营模式。
实际上，当蔡京资本考察项目时，它首先看到的是公司的所有权结构，因为我们可以从中获取许多有用的信息。
在这种情况下，最糟糕的企业家郭某于2009年在浙江杭州成立了雷龙网络公司。这位前领导人投资50万元成为合伙人。所有权结构是两个合伙人各持有45%的股份，剩下10%给员工。
当选择与这位前领导人合作时，股权仍相当于45%，创始人在开始向海外筹集资金之前，持股比例降至50%以下。我不得不感叹郭对于股权结构的设计没有任何知识储备。
在雷龙公司完成所谓的外部融资后，创始人的持股比例降至不到1/3，在股权层面完全失去对公司的控制。
在这样的股权结构下，还敢和一家上市机构签署赌博协议，怎么能不痛苦呢？
三、掌握公司治理的基本常识
事实上，绝大多数企业家对公司治理知之甚少。在实践中，甚至有大量的企业家可能没有认真阅读过自己公司的章程，更不用说学习《公司法》等相关内容，构建现代公司治理体系。
常见的例子有郭某对“法定代表人”地位含义的理解、“公章”的使用和保管及其在公司治理中的现实意义等。
当然，即使Dangdang.com的创始人李国庆，一个成功上市的所谓大亨，这样的闹剧仍然会发生。
此外，在日常运作中，明确董事会(包括董事长)和总经理的权限也非常重要，以防止董事会(尤其是董事长)干预具体的管理事务，干扰原股东经营权的行使。
据了解，2016年，最差企业家郭某因违反勤勉竞争义务被雷龙科技厅起诉。原因是雷龙科技发现郭某向爱彩公司出资参与了爱彩公司的经营管理，而爱彩公司自2014年9月以来经营的学生贷款业务与雷龙公司经营的学生贷款业务直接竞争。
尽管雷龙公司最终败诉，但创始人的亲属在竞争公司工作是一个法律事实。我相信公众也希望郭能有更多的回应。
四.有效控制风险
创业是九死一生，但生活总是需要继续。我们真的不希望像小马奔腾创始人的遗孀仍被判2亿股回购款项这样的事件再次发生。
最糟糕的企业家郭某也在他的自我报告中说，他的生活受到了严重影响，“因为他的巨额债务，他的家不是家。”
你知道，因为有996个企业家，企业家的家庭通常会付出很多。因为企业家的失败而被“牵连”将是一件可悲的事情。
因此，我们通常建议创始人应该在任何时候将他们的赌博限制在他们在公司的资产上，同时通过保险和信托等现代金融工具来规避公司资产和家族资产的风险。
五、小结
今天的创业是一场综合素质的竞赛。不要认为如果你精通自己的业务，你就能成功创业。除了商业陷阱，还有许多“陷阱”，如股权、合规、税收和资本。
当然，要求企业家了解法律、金融和税收、资本运营等既不现实也没有必要。
然而，最重要的是企业家应该有一种基本的敬畏感，至少不要骄傲自大，认为自己可以做任何事情。与此同时，我们应该善于利用我们的外部大脑来补充我们的短板，否则，无论我们后来如何努力去补充它或研究法律，我们都无法改变既定的事实。
欢迎更多优秀的企业家与我们联系。我们更关心初创企业和企业家。
关键参考:
1.杨春宝、孙艾的《经营赌博条款的权利陷阱》，从法律上架起了一座PE与TMT的桥梁。
2.“最差企业家”花费3800万教每个人一个普法课程，作者:黄，来自虎味APP
3.这个赌博案损失了3800万元，在圈内引起了轰动。作者:周佳丽，投资来源
4.“最差企业家”被赶出家门多年，并被要求偿还数千万债务。应该付钱吗？“来自人工智能财经
★本文作者:K先生，公开发表姓名:蔡京首都(身份证:JCZIBEN)。
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