尽管债券市场出现复苏，但评级最低的美国公司仍在努力筹集急需的资金，这表明投资者正在远离在新的冠状病毒大流行期间资产负债表最糟糕的借款人。
根据修正投资公司的数据，从今年3月初到周三，1400亿美元的高收益债券(即“垃圾”债券)中有57%被评为BB级，仅比投资级低一级。今年前两个月，在冠状病毒导致高风险资产大幅抛售之前，这一比例为42%。
今年3月以来，bb+级发行人发行的债券质量最高，约占发行总量的15%，而1月和2月的比例仅为5%。这些公司的资产负债表杠杆率通常高于评级最高的公司，或者现金流可能略显疲软，但离破产还有很长的路要走。
然而，评级较低的公司得到的支持要少得多，这些公司通常杠杆比率很高，并得到私人股本公司的支持。在3月份以来发行的高收益债券中，b股债券约占3%。相比之下，1月和2月，这一比例约为10%，与去年大致相同。
迈阿密投资咨询公司简明资本的联合创始人汤姆·克拉斯纳说:“那些陷入困境的公司现在真的没有机会了。”
“我们还没有看到太多评级较低的发行商进入市场，”标普:环球评级公司的分析师安娜·赖说:“风险偏好相当有限。”
百里通(布里格斯&:Stratton)是渴望资本的公司之一。它是一家有百年历史的割草机发动机制造商。分析师指出，这家总部位于密尔沃基的公司需要为1.75亿美元的债券进行再融资，该债券必须在9月份还清，以避免引发立即偿还一笔单独的、规模更大的银行贷款。然而，熟悉该公司的人士表示，债券市场目前对该公司关闭。
贝利通表示:“我们正与债权人、顾问和其他利益相关方密切合作，以确保公司在当前充满挑战的经济时期的未来。”
但它别无选择。6月15日，该公司未能支付利息，这促使S&P全球评级公司大幅下调该公司的信用评级，因为预计该公司将在下月宽限期结束时违约。今年年初，该公司债券的面值已降至约30美分。
贝利通面临的挑战反映了美国债券市场的差距。
许多企业急于筹集资金渡过难关，受到热心投资者的欢迎，他们愿意向这些企业提供贷款。美联储通过其企业债券购买计划(这是一系列支持措施的一部分，旨在帮助支撑3月和4月的市场)来支持高质量的企业。在截至今年5月的3个月中，投资级公司每月在0+之前卖出2000多亿美元债券。
其他借款人被排除在外，尤其是评级较低和规模较小的公司，因为投资者担心这些公司将成为经济衰退的受害者。数据显示，今年到目前为止，已有100多家美国公司拖欠债务。
尽管得到了美联储的支持，评级机构还是将对明年因COVID-19肺炎引发的经济衰退导致的美国公司违约比例的预测从3月份的10%上调至上月的12.5%。
银行家认为，即使是风险最高的公司也能获得融资，但融资并不总是以优惠价格提供。他们指出，尤其是在最近几周，越来越多的低质量发行者借入了资金。
与此同时，自3月份的低谷以来，评级较低的C级债券赶上了评级较高的BB级债券。
迪亚希尔资本管理公司的投资组合经理约翰·麦克莱恩表示，投资者越来越愿意从评级较低的公司购买债券，以避免错过本轮反弹。
但分析师、基金经理甚至乐观的银行家都承认，对许多企业来说，更好的融资条件可能太少，也太晚。
“我们一直在自下而上地审视我们的投资组合，”北美Insight investment首席投资官亚历克斯·维洛德(Alex Veroude)表示。他指出，自3月份以来，一些债务的市场价格上涨如此之快，以至于该团队怀疑是否应该降低其违约预测。“但是我们认为我们不应该这样做。违约浪潮不会因为美联储的行动而取消——它正在发生。”