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作者|郝美萍
来源|野马金融
一直在模仿，从未被超越。以仿制闻名的Zotye汽车被网民们称为“山寨车之王”。佐泰汽车公司的舵手应该是任剑。作为永康最富有的人，他的净资产曾经随着邹泰汽车而增长。
如今，中捷汽车因连年亏损而戴上了帽子，过去擅长资本运营的应也不复存在了。
最近，佐泰汽车(000980。深交所(SZ)发布了2019年年度报告，亏损112亿元人民币，这是自上市一年以来亏损的全部利润。一旦“中国神车”倒在祭坛上。年报发布后，佐泰汽车于6月24日开始“戴星星和帽子”，并变成了“圣佐泰”。
截至6月24日，Zotye Motor的股价为1.69元/股，市值为34.27亿元。与370亿元的峰值市值相比，中泰汽车目前的市值还不到当年的十分之一。
五金厂启动的“大汽车”
很久以前，当你花10万元买下Zotye的时候，你可以开保时捷，所以Zotye汽车被称为“宝石台”。这位网民开玩笑说，“我能否驾驶保时捷取决于Zotye”。
Zotye Automobile从模仿开始，通过模仿高端汽车真正打开了市场。佐泰汽车背后的顾问是浙江“汽车大王”英·任剑。
说到浙江的“汽车大佬”，有两个人，一个是应，另一个是“汽车狂人”李书福。不同的是，李书福正越来越领先吉利汽车，而英的Zotye汽车已经深陷困境。
2019年，中捷汽车遭受了112亿元的巨额亏损，同比下降1499%。即使亏损是这样，会计师事务所仍然出具了“无法发表意见”的审计报告，一些董事声称财务数据“不真实”。
图片来源:Zotye公告
在财务报告没有通过之后，Zotye汽车公司已经陷入了困境——该车型被停产，供应商被起诉拖欠货款，员工的工资被拖欠，银行账户被冻结...野马金融公司打电话给Zotye汽车公司询问细节，但电话一直无人接听。
然而，巨大的善意雷声造成了Zotye超过一半的巨大业绩损失。在112亿元的亏损中，仅商誉的减值就达到62.58亿元。这应该从“扭转局面”的资本游戏开始。
应，生于1962年，高中毕业后，我们的协会像他的祖先一样靠打铁谋生，但只是出于错误，他致力于创业。1992年，经过多年的努力，英开始创业。
永康以五金闻名，所以英任剑借了8万元，在一个小车间里用四个冲头建立了一个五金厂，生产汽车冲压件和模具。这个五金厂也成了铁牛集团的雏形。
1996年，英和妻子徐梅儿共同创办了铁牛实业。自2003年以来，英和几个亲戚筹集了300万元，购买了一条汽车生产线，并建立了中泰制造。郢的两个侄子负责具体事务。如今，佐泰汽车董事长金哲勇是应任剑的侄子。
因为赶上了汽车发展的黄金时期，Zotye Manufacturing很快成为铁牛集团的一项重要业务，所以它开始计划上市。
在中捷制造业发展的同时，应也瞄准了资本市场，先后收购了上市公司金马和同丰电子(600237。上海)。至此，应开始在资本市场崭露头角。
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2015年11月，英建仁正式推出“借壳”计划。金哲勇成立永康中捷汽车有限公司(以下简称“永康中捷”)，该公司被纳入中捷制造和中捷新能源两项重要资产。
在英任剑的经营下，永康汽车以22亿元的实际资产，以116亿元的价格，最终卖给了上市公司金马，成为了今天的汽车。
也是在2016年，铁牛集团利用同丰电子增资扩股的机会，在接下来的三年中逐步巩固其控制权。
“铁牛制度”的资本分配已逐步形成。然而，在Zotye汽车的“后门”建成后，安装在里面的商誉逐年减少，到2019年，将有62亿商誉被打爆。
从一辆车难找到“一辆车难卖”
除了无形的商誉之外，Zotye汽车真正的问题是销量难以生产。
Zotye汽车的发展始终离不开“山寨”这个标签。佐泰的王牌产品——T600，模仿大众途锐；2016年底，Zotye推出的SR9被称为“宝石泰”，因为它的外观与保时捷玛卡非常相似，保时捷玛卡曾经非常受欢迎，很难买到汽车。
图片来源:Zotye汽车广告
从市场表现来看，从2014年到2016年，借助高仿真车型的销售，Zotye汽车的销量也实现了跨越式增长。2014年，该公司售出16.6万辆汽车，同比增长23.8%；2015年，该公司售出22万辆汽车，同比增长33%。
2016年，中捷汽车以100多亿元的交易对价在上市公司成功上市后，迅速进入公众视野，销量超过33万辆，同比增长50%，这也是中捷汽车历史上最好的成绩。
Zotye汽车被称为“中国神车”，因为销量飙升。2017年，上市公司净利润达到12.56亿元，同比增长10倍以上。
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然而，随着Zotye汽车的发展，政府补贴发挥了重要作用。2014年至2016年，中捷新能源汽车财政补贴分别为4.43亿元、11.41亿元和15.51亿元，分别占收入的6.69%、8.3%和6.89%。
然而，在2017年，依赖补贴的日子结束了，Zotye Motor未能在产品强度和质量上实现突破，“山寨”不再受欢迎。今年，佐泰汽车销量在连续五年增长后首次下滑，新车销量约为31.7万辆，同比下降4.8%，而佐泰当时设定的销售目标是40万辆。
从那以后，Zotye的汽车销量一直在下降。2018年，新车销量为233，100辆，同比下降26.23%；2019年仅售出2.1万辆汽车，比2018年下降了86.29%。
销售不佳，业绩开始下滑。中捷汽车2018年实现收入147.64亿元，同比下降29%；净利润8亿元，同比下降36.34%；2019年，收入为29.86亿元，同比下降79.78%；亏损112亿元，同比下降1498.98%。
来源:东方财富
与此同时，2019年下半年，在各种压力下，如新能源补贴下降、达不到国家六大标准等，Zotye汽车陷入了停产危机。与此同时，上下游供应链中出现了大量因欠款引发的讨债风暴和诉讼。
5月29日，中捷汽车湖南基地停产一年的消息再次引爆了中捷危机。
Zotye的湖南基地最初归江南汽车所有。Zotye于2007年收购江南汽车，目前在长沙和湘潭分别拥有两个基地。然而，根据一项调查，长沙基地自去年以来基本闲置。
早在4月，Zotye Motor也成为头条新闻，因为它的员工集体要求工资。在当地政府的敦促下，Zotye回应称，将在6月底之前结清2019年的工资，并在公司正常运营后于2020年重新发放工资。
去年，永康市政府出面让中泰汽车获得30亿元的银行贷款，但遭受巨大损失的中泰汽车似乎是九牛一毛。鉴于资金压力，Zotye Motor表示，计划在2020年向该行申请不超过75.5亿元人民币的综合授信，以度过难关。
补贴在减少，环境也不好，这就是Zotye汽车陷入目前困境的原因。然而，市场也质疑邹泰汽车是铁牛集团在资本市场的“交易工具”。
“蛇吞象”背后的资本运作
2016年，中泰制造有限公司通过金马股份上市，借壳计划显示，金马股份希望通过发行股份+现金的方式收购永康中泰。
当时永康中泰的净资产值约为22亿元，但估值极高，为116亿元，增值率高达429%。收购者金马当时的市值只有32亿元，所以这次收购也被称为“蛇吞象”。
图片来源:Zotye官方网站(重新组织并更名为场景)
2017年6月，金马股份有限公司在深圳证券交易所举行“重组更名仪式”，正式更名为“中泰汽车”，并成功借壳上市。
事实上，当年116亿元人民币的巨额收购，赶上了中国证监会为防止上市公司控制权易手而出台的“最严格”的“借壳”规定，而应的“借壳”计划也遭到了钳制。
因此，任剑应该改变收购计划。铁牛集团原本是金马的控股股东。原收购停止后，铁牛集团以60亿元人民币收购了金哲永持有的永康中泰股份，最终成为控股股东，持有永康中泰57%的股份。
这也意味着铁牛集团已经成为永康中泰和金马的控股股东，所以将永康中泰纳入金马并不构成借壳上市。
避开“后门”后，金马股份仍以116亿元的估值收购永康汽车，随后汽车市值飙升至290亿元，是“后门”前的10倍。
事实上，收购计划的消息一出来，就引来了深交所的询问，深交所也从高价收购等多方面进行了询问。毕竟，吉利收购沃尔沃只花了大约100亿元人民币。
这次成功的改组使英发了大财，成为永康首富。2017年，应和徐梅儿以140亿英镑的净资产赢得了《胡润报告》。
然后，在2018年3月，铁牛集团以1.1亿元的价格在永康收购了一块14.6万平方米的土地。三个月后，铁牛集团以2.7亿元将土地转让给中泰汽车，铁牛集团从中获利1.6亿元。因此，市场质疑铁牛集团利用圈地“交空”上市公司。
罗马不是一天建成的。Zotye汽车的困境并不是整个汽车行业的问题。随着国家政策逐步放开汽车行业的外资持股比例，汽车行业的竞争日益激烈。特斯拉在中国建立了独资工厂，大众投资江淮汽车开发新能源。今后，乘用车和商用车的份额比例限制可能会逐步放开。
中国汽车市场的竞争环境越来越残酷。戴着星星和帽子的佐泰汽车还有机会逆风行驶吗？欢迎在评论区留言分享您的观点。