金融界基金09月02日讯 嘉实价值精选股票型证券投资基金（简称：嘉实价值精选股票，代码005267）公布最新净值，上涨1.62%。本基金单位净值为1.6386元，累计净值为1.6386元。
嘉实价值精选股票型证券投资基金成立于2017-11-06，业绩比较基准为“沪深300指数*45.00% + 恒生指数*45.00% + 中债综合财富(总值)指数*10.00%”。 本基金成立以来收益63.86%，今年以来收益35.25%，近一月收益9.17%，近一年收益59.18%，近三年收益--。近一年，本基金排名同类（261/750），成立以来，本基金排名同类（379/903）。
金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为38.55%，近两年定投该基金的收益为54.76%，近三年定投该基金的收益为--，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）
基金经理为谭丽，自2017年11月06日管理该基金，任职期内收益63.86%。
最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为盈趣科技（持仓比例10.05% ）、万科企业（持仓比例9.55% ）、长城汽车（持仓比例9.00% ）、招商银行（持仓比例8.88% ）、敏华控股（持仓比例8.56% ）、三一重工（持仓比例8.23% ）、万华化学（持仓比例7.41% ）、格力电器（持仓比例6.77% ）、双汇发展（持仓比例5.59% ）、安井食品（持仓比例4.57% ），合计占资金总资产的比例为78.61%，整体持股集中度（高）。
最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为招商银行（持仓比例9.77% ）、长城汽车（持仓比例9.62% ）、万科企业（持仓比例9.46% ）、盈趣科技（持仓比例7.91% ）、三一重工（持仓比例7.57% ）、格力电器（持仓比例6.93% ）、万华化学（持仓比例6.74% ）、安井食品（持仓比例6.63% ）、敏华控股（持仓比例6.42% ）、双汇发展（持仓比例6.04% ），合计占资金总资产的比例为77.09%，整体持股集中度（高）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2020年的上半年疫情的冲击下，我们经历了各种百年不遇的经济事件以及资本市场的波动，这些因素对投资操作也造成了很大的冲击，国内经济2、3月份进入停滞，4、5月份开始海外经济进入停滞，直到2季度末经济活动才开始有所正常化，组合管理上我们需要预判疫情冲击在全球范围内对经济的影响程度，同时还要预判各国政府力度空前的对冲政策对经济的托底作用，以及大量流动性对资本市场的支撑作用，除了总量以外，我们还要考虑结构的分化，确实是一个非常复杂的外部环境，而这个复杂的外部环境仍将至少持续到年底，港股作为开放的市场，受到国际影响更大，因此波动也更大，这对投资人会造成不好的体验，我们也很遗憾，但是在波动和长期收益中，我们还是会选择后者，我们也会通过行业分散的办法去尽量减少组合的波动，以提高持有体验。
??上半年，政策释放出大量流动性以托底经济，保障就业和社会稳定，但过剩流动性充斥在虚拟市场，随着复工复产展开，资金逐渐脱虚向实，进入实体经济，考虑到货币政策传导的不顺畅性，财政政策力度空间，我们认为经济全球范围内的的强力复苏是可以期待的，我们的投资策略也是建立在经济复苏的前提下，当然我们会结合概率和个股的估值水平去评估买入的价格，港股市场明显比A股市场在估值上具有更大的吸引力，所以我们在上半年的波动中，有加仓低估值的港股，这些个股在经历后来的上涨后，仍然估值很低，这是我们对这个组合后续表现最大的信心来源。
??年初至今，A股市场的结构分化已经达到极值，充裕的流动性推高估值，尤其是科技、消费、医药，大部分公司的估值已经对未来透支严重，更多还是羊群效应使然，难以简单的用资金成本、景气周期或者发展空间等来简单概括，我们对组合的调整在于，会对阶段性超涨的股票进行减持，继续加仓受到阶段性宏观经济压制的低估的个股，逆趋势而行，在过热的市场下，我们尽力去寻找低估的公司，比如在可选消费行业，在具有一定周期成长属性的化工、机械制造领域中寻找低估的个股，对于传统的金融、地产、我们认为较低的估值放长期看，收益空间较为确定，因此在我们组合中仍然保持较高比例持有，我们也会保持对科技、消费甚至医药的持续研究与关注，等待价格回归后的投资机会，我们基于以上原则进行了一定的组合调整，思路还是立足长期，在安全边际与收益空间之间不断进行平衡，我们在下半年仍然会按照这个思路去继续优化组合，耐心等待好的投资机会出现。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.2611元；本报告期基金份额净值增长率为4.09%，业绩比较基准收益率为-5.05%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
在海内外的刺激政策下，我们认为随着疫情逐渐被控制，经济活动逐渐恢复正常，经济的强力复苏应该是一个必然的结果，虽然时间和幅度我们难以准确判断，但方向是比较明确的，同时随着经济的正常化，各种非常时期的政策退出也会一个必然的结果，虽然时间我们也难以判断，更重要的是我们难以准确疫情在多长时间内，多大强度下被控制，我们仍然处于较大的不确定性环境中，我们会秉持审慎、稳健的投资原则，在不确定环境中尽可能获取确定性的盈利。
??针对目前的A股市场，我们必须要指出部分类型股票的高估已经较为严重，主要出现在科技（含医药）、消费领域，这些也是集中趋势交易最严重的领域，市场充裕的流动性发挥了很大的作用，当然这类资产有一定来自产业层面的基本面支撑，但我们对于投资人对于未来过于乐观的盈利预期表示深深担忧，在目前阶段，风险偏好成为获取短期良好盈利的重要来源，我们始终相信事物发展的客观规律，也希望我们的持有人和我们一样对市场保有敬畏之心，我们的原则是寻找低估的资产，或者以合理的价格买入好的企业，但是用一个高溢价买入任何资产从概率的角度都是风险很大的，我们的投资是建立在大概率事件基础上的，同时我们也会通过深入研究找到市场认识不足的公司，以一个合理的价格买入，等待企业的成长以及市场的价值发现。
??对于H股市场，我们要乐观的多，首先整体估值很低，其次结构上也没有A股如此极端，还是有大量机会可以参与，寻找经济复苏带来的企业价值回归的机会，从1-2年的维度看，H股显然比A股更加具有吸引力。