文|银行螺丝(转载请取得我的授权并注明作者和出处)
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大家好，我是银行的螺丝钉，欢迎本期螺丝钉带你去学习。
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在本期节目中，我们将继续观看《大空头》。
以前的审查:
第一篇文章:抵押贷款引发的金融危机是如何开始的？螺丝钉带你去学习
抵押贷款仍然逾期。
在前一篇文章中，我们介绍了2008-2009年美国股市金融危机的起因。
到2007年，次级贷款和由此衍生的CDO的总规模已经非常非常大。
但是贷款的质量越来越差。
最后，一些质量差的客户开始无法支付抵押贷款，抵押贷款被终止。
银行拿走被切断的房子是没有用的，它将被出售并在市场上兑现以恢复现金流。
但这导致了恶性循环。
因为市场上有更多的房子要卖，房价很难上涨甚至下跌。
看到房价下跌，许多借钱买房的人都不开心。
他周围邻居的房价正在下跌，他们自己的房价也在下跌。也许房子的价格从100万降到了60万，那么为什么还要去偿还100万的抵押贷款呢？
在这种情况下，那些有能力偿还抵押贷款的人也不愿意这样做。
随着银行收回更多房屋，止赎率继续上升。
这导致了市场上房屋数量的进一步增加。
该银行积累了大量未售出的房屋，这些房屋的价格已大幅下跌。
CDO等衍生品不能出售。
由于供应中断，现金流急剧下降。无论是高风险的股票还是低风险的股票，现金流收益率都大幅下降，对投资者没有吸引力。
结果，价格急剧下跌，导致这些投资者赔钱并急于出售CDO。
这已经变成了僵局。
相关产业链公司大面积破产。这引发了金融危机。
各种资产急剧下降。
起初，直接参与次级贷款业务的公司受到了影响。
后来，就连市场上最大的房利美也濒临破产。
尽管政府接管了房利美和房地美，但危机仍在继续。
房地产价格的下跌，加上次级贷款衍生品的下跌，导致许多机构的投资组合出现巨额亏损。
雷曼兄弟和美林证券在2008年9月宣布破产。
这两个巨头自己发行了债券和股票。许多其他机构持有雷曼和美林债券。
公司破产，债券暴跌。
国际货币基金组织甚至出现了惊人的下跌。
货币资金通常不会下降，但当时，一些货币资金持有雷曼和其他公司的债券，导致货币资金的损失。
这进一步导致投资者恐慌。
即使传统上安全的货币基金组织已经暴跌，还有什么不会下跌？
因此，市场上的大量投资者，疯狂地出售所有可以出售的资产。
投资者看到其他资产价格也下跌，开始恐慌地抛售未下跌的资产。
不管价格是多少，卖掉它都是好的。
从抵押贷款到债券股票，金融危机已经蔓延到全世界。
在本轮下跌中，S&P 500和纳斯达克100指数下跌了近50%。
在秋季之前，S&P 500和纳斯达克100指数的估值并不昂贵。
世界其他市场也大幅下跌，香港股市、日本股市和欧洲股市也是如此。
这与最近全球市场下跌非常相似。
但是这两者还是有区别的。
不同之处在于，金融危机是由次级抵押贷款的崩溃造成的，这导致了房地产和CDO等衍生品的大幅下跌。
最近，投资者担心疫情进一步恶化和一个月内原油减半导致的经济停滞，这引发了各种资产的抛售。
伴随的投资机会
然而，尽管如此，2008年的金融危机导致美国股市大幅下跌，同时伴随着一个五星级的投资机会。
大约一年后，金融危机开始并降至最低点。
S&P 500从1500年下降到666年。
此后，S&P 500从666个增加到今年年初的3300多个，增长了五倍。
代表美国科技公司的纳斯达克100指数从金融危机的最低点到今年年初上涨了10倍。
危机、危机和危险往往伴随着机遇。
最近一轮衰退没有金融危机那么严重。根据金融危机期间的跌幅，目前的跌幅已经过了一半以上。
欧洲和香港股市的估值接近金融危机的最低水平。
然而，估值并不决定价格的底部。
市场的底部通常由被迫抛售的投资者决定。
公司破产，产品被清算，借钱投资的投资者破产...这些情况发生了，如果他们不愿意，他们不得不出售股票，而且他们以低价出售。
尽管短期内有许多投资高质量资产的好机会，但这些被迫低价出售资产的投资者仍可能导致这些资产价格的最终下跌。
因此，尽管目前的估值相对较低，我们不能放松警惕。
我们仍将制定固定投资计划，并逐步积累高质量的资产，用长期闲置资金度过危机。
在下一篇文章中，我们将介绍如果我们回到当年的金融危机，如何进行良好的投资。
作者:银行螺丝(请获得我的授权转载，并注明作者和来源)