又一家中国企业被“华尔街之狼”盯上！中概股接连遭猎杀
最后更新：2020-04-11 11:49:16 手机定位技术交流文章
出发地:祁阳路4号
"雪崩中没有雪花是无辜的."
当波兰诗人斯坦尼斯劳写下这句话时，他不会想到在中国广泛流传了几十年之后，这句话会成为互联网上的金句。
如果说瑞星自报诈骗22亿元是第一片雪花飘落的话，那么由浑水和狼群研究公司联合发布的“iQiyi+0”则是北京时间4月7日深夜的第二片雪花。
报道称，爱奇艺在2018年上市前曾犯有欺诈罪。该公司预计，爱奇艺将把2019年的收入夸大80-130亿元，把用户数量夸大460%。消息发布后，爱奇艺的股价一度暴跌，跌幅超过12%。
艾奇艺立即回应:“关于今天第三方发表的质疑艾奇艺的报道，引用的数据和结论严重失实，与实际情况不符。作为一家负责任的上市公司，我们披露的所有财务和运营数据都是真实的，符合美国证券交易委员会的要求。我们坚决否认所有虚假指控，并保留提起法律诉讼的权利。”
长达37页的英文报道是如何指控艾奇艺的？艾奇艺和瑞星犯了同样的错误吗？连续两家著名企业暴露虚假收入，是行业潜规则，还是资本原罪？这个深夜突袭空报告背后的陷阱是什么？
01
双关语意味着“幸运”？
注:瑞星咖啡厅
咖啡销售商和网站制造商之间似乎没有重叠。唯一的共同点可能是两家公司都是在纳斯达克上市的中国公司。
微妙的是，这把剑指的是艾奇艺的做空报告，但它在标题中提到了瑞星。这真的有关系吗？还是故意摩擦热点？
注意:报告的英文标题为空是双关语。
“爱奇艺:中国的奈飞？好吧，爱奇艺:中国的网飞？好运。)”
英文标题巧妙地使用了“双关语”，而“好运”可以翻译成“好运”，也是“好运”的谐音。(作者备注:乐金咖啡是瑞星的英文品牌)
注意:这篇文章再次提到了李钦。
在第一章的结尾，作者再次提到幸运:“如果我们讨论的(欺诈)行为没有一个让你担心，那么我们只能说:‘祝你好运/好运。"
无论这是一句双关语还是一点运气，making 空报告中对中国股票公司的不信任都是纸上谈兵。然而，对这份37页的英文报告全文的调查并没有揭示乐凯和爱知艺术之间的任何实际商业联系或相关交易..
02
艾奇艺的“三大罪行”？
浑水与狼研究联合发布的“0+报告”有一定的研究基础。报告写道:“从2019年10月到11月，我们从爱奇艺的目标客户群中挑选了1563人进行面对面的调查。”
该报告首先列举了艾奇艺术的“三大罪行”:
首先是夸大用户数量。
报道称:“在对1563人的采访中，我们发现爱知艺术的贵宾用户中有31.9%获得了贵宾访问权，并且可以通过爱知艺术的合作伙伴(京东和小米电视)的会员资格看到贵宾的独家内容。对于这一组用户，Aiqiyi计算了双倍会员费，记录了所有的收入，并将合伙人的份额记录为费用，这夸大了收入，并烧毁了账面上的假现金。
简而言之，30%的用户“刷票”观看VIP剧，而不是用真金白银购买会员资格，爱奇艺两次统计“刷票”的数量。该报告估计，iQiyi宣布的用户数量比实际用户数量高出42%到60%。
第二是夸大收入。
爱奇艺商业模式的一个重要环节是预付款。VIP用户提前一年支付年费，然后他们可以在iQiYi网站上观看一年的独家视频内容。预收账款被视为财务中的“递延收入”，即未确认的收入。按照"权责发生制"，预先收到的现金记为负债。只有在提供实际服务后才能确认收入，同时才能核销负债。
简而言之，比较预付收入和实际收入可以揭示一些线索。
“自2015年以来，我们还从爱奇艺的所有可变利益实体(VIE)和WFOE(外商独资企业)获得了中国信用报告。与爱奇艺的招股说明书相比，我们发现(爱奇艺)在2015年、2016年和2017年向美国证监会报告的递延收益分别被高估了261.7%、165.5%和86.2%。”
报告开头还提到:“我们估计，爱奇艺2019年的收入夸大了约80-130亿元人民币(244%)
第三，内部关联交易夸大了收入。
报告提到，爱奇艺最令人震惊的会计做法是夸大某些内容产品的收入。其中一个人提到了最近很受欢迎的电视连续剧《如果时光可以倒流》。这部电视剧由金东和新疆主演，目前正在北京卫视和东方卫视首播，并在爱奇艺、优酷和腾讯视频等平台播出。
同样，北京齐一世纪科技有限公司(爱奇艺子公司)向武汉当代铭诚文化有限公司(作者注:a股主板上市公司)出资4.58亿元，而上海文光仅出资1.9亿元。在该报告中，aiqiyi被分析为支付了三倍于“如果时光倒流”的溢价。
注:艾奇艺术与上海文光支付价格比较(来源:艾奇艺术空报告)
这也是一年的转播权。为什么爱奇艺和上海文光的区别这么大？
空报告中给出的答案是:“关联方交易。”
报道写道，爱奇艺和明诚最初是发展合作关系。爱奇艺也是明诚的长期客户，在价格谈判中应该有相当大的优势。然而，爱奇艺支付的是高额保费，而不是折扣。
“我们认为，这是艾奇艺和当代明诚的一个阴谋，他们一起夸大了《如果时光可以倒流》的价格。这对双方都有利。这一代的明诚在2018年增加了利润，爱奇艺可以通过这种方式烧掉账面上膨胀的现金。”
03
大写“原罪”？或者它们是隐藏的规则？
国内投资者如何看待外国正在做一个空机构的指控？
作者向该行业的两个人发送了一份报告摘要，一个是金融家，另一个是一家大型企业的前首席财务官。他们的态度似乎一致。因为未经授权，两人都接受了匿名采访。
“这不能被视为欺诈，最多只能被视为资本包装。哪家公司在首次公开募股前不打包数据？为投资银行中介支付高价，就是要求专业人士帮忙打包。没有数据，没有故事，在路演上该说什么？”对于该报告的结论，交易员直言不讳地表示:“小题大做。这对爱奇艺来说不是问题。这是资本的原罪。”
“修改利润是一种正常的操作方法，由于不同的统计标准，许多财务数据差异很大。前四名专家中的一些人能够在法律允许的范围内最大限度地修饰财务报表。”金融专家说话谨慎，但不否认“美化利润”是行业中常见的潜规则。
在这份37页的英文报告中，有一句话被提到了近10次:“烧掉假钱”
什么是“烧假钱”？爱奇艺通过各种方法伪造收入，但当收入增加时，为什么还在赔钱？在这个时候，一些“烧钱”的项目需要高支出、高收入、高支出和高损失也就不足为奇了。
“爱奇艺是一家成熟的公司。这个月它将有10年历史，连续10年亏损。”Do 空写在报告中。
“2019年，爱奇艺亏损103亿元，比2018年多12亿元。与此同时，第四季度付费用户仅增长0.7%，为历史最低水平。2019年，广告收入下降了15%，而毛利率仍为负值。但是对我们来说，考虑到我们讨论的大量欺诈行为，这些可怕的损失毫无意义。然而，如果我们所说的没有让你担心，我们只能说祝你好运。
注:2015年至2019年，爱奇艺每年亏损，亏损金额逐年增加。
04
奇怪的“联合小组”:浑水官方网站无迹可寻
深夜突袭和言辞犀利的“0+报告”也包含一些奇怪的观点。最令人费解的是所谓的“联合集团”。
作者查阅了浑水报告的官方网站，发现报告列表中没有出现“爱奇艺”。他在浑水公司的官方网站上搜索“iqiyi”，但没有任何结果。
注:浑水公司官方网站尚未更新爱奇艺的“0+报告”，最新报告仍在2月份。
然而，浑水公司的官方推特账户以两种方式反复瞄准了爱奇艺:
注:浑水推特的官方账户在iQiyi上发送了两份空的报告，但所附链接不是官方网站链接。
“muddy water正在做空 aiqiyi，因为我们认为这是一个骗局。我们协助狼群报告(@WolfpackReports)对aiqiyi进行了全面的研究。浑水认为，爱奇艺故意欺骗并大大夸大了其用户价值、收入、购买交易和内容。”
“浑水和狼群报告(Wolf Pack Reports)对iQiyi进行了一年多的研究，包括在一线城市的广泛调查和从广告公司收集iQiyi数据。”
然而，两个推特的链接都不是浑水公司的官方网站，而是沃尔夫帕克的。也许是由于流量的突然增加，灰狼网站在浑水被释放后崩溃了几个小时(在记者发布这篇文章时已经恢复了)。
注意:狼群网站的“爱七一做空报告”页面一次折叠了几个小时。
与浑水相比，狼群研究是一个鲜为人知的小组织。
2019年1月，创始人丹·大卫开始筹备，公司于5月开业，并于6月发布了第一份关于GTT通信空的报告。
虽然他们还很年轻，但他们是由哥哥们护送的。第一份报告发布后，浑水的推特账户立即被转发:“祝贺我们的合作伙伴狼群发布了第一份报告。根据他们出色的报告，浑水正在做空GTT。”
虽然报告“优秀”，但这次做空显然失败了。有趣的是，GTT没有回应狼群研究的0+报告。在空报告发布的同一天，GTT股票上涨了2.27%。
注意:网民抱怨“狼”需要更好的服务器。
许多外国网民在浑水推特上留言:“网站崩溃了。”" do 空需要更好的服务器。"
2020年，有了一个神奇的开始，这种流行病把整个世界从普通生活带入了“地狱模式”。
种树需要十年，种树需要一百年，但砍树只需要几分钟。信用的建立需要几代人的努力，信用崩溃可能始于几个空的报告。
第一片雪花瑞星被踩在脚下，第二片雪花在风中飞舞。下一片雪花什么时候来？这是否会成为中国股市的“集体雪崩”？
没有人知道2020年的答案。
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多么令人惊讶！美好未来揭示审计发现财务问题！涉案员工已被警方逮捕！
来源:雪球
北京时间4月8日，塔尔。美国发布通知称，在例行内部审计期间，一些员工被发现有“不当行为”，郝伟立即向当地警方报告，该员工已被当地警方拘留。受这一消息的影响，股票价格今后将大幅下跌。
浩富图表示，根据该公司的定期内部审计，该公司怀疑这些员工与外部供应商合谋伪造合同等文件，并虚报“轻级”的销售数据。截至2020年2月29日的2020财年，“轻型”销售占公司2020财年总收入的3%至4%。
(来源于美好未来官方网站)
2010年10月，一个美好的未来将在纽约证券交易所上市。在随后的八年里，其股价走出了“缓慢牛市”，并继续从每股2.15美元上涨至2018年6月每股47.63美元的峰值(回购前)。其市值增长了21倍以上，超过了新东方。
根据1月21日发布的2020财年第三季度财务报告，2020财年第三季度的收入为8.624亿美元，同比增长47.2%。
其中，营业利润从去年同期的7100万美元增加到本季度的7800万美元，增长9.9%。非美国会计准则的营业利润(不包括股权激励费用)从去年同期的9290万美元增加到本季度的1.082亿美元，增幅为16.4%。
此外，净利润为2820万美元，同比下降77.2%，净利润为1.238亿美元。
据了解，2020财年第三季度，良好的未来收入增长主要是由于学生总数(长期正规课程)从去年同期的约139.6万人增加到本季度的约231.8万人，同比增长66%。截至2019年11月30日，浩田在70个城市拥有794个教学中心，截至2019年2月28日，在56个城市拥有超过676个教学中心。
美好未来首席财务官罗蓉表示，我们一直坚持以适当的速度进一步发展线下业务，扩大在线产品的规模。本集团整体业务增长趋势将持续。我们还将继续利用我们现有的产品优势和新的技术资源，在更广阔的地理区域内促进我们整体业务的更广泛应用。
同时，财务报告还披露了未来董事的变动情况:宣布任命白云峰为公司董事，刘亚超辞去公司董事职务，自2020年1月21日起生效。白云峰将担任董事长，张邦信将继续担任公司董事。张邦新、白云峰和刘亚超将继续分别担任公司现任的管理职务:首席执行官、总裁和首席运营官。
2020财年第四季度的净收入总额预计在9.51亿至9.809亿美元之间，同比增长32%至35%。如果不考虑人民币对美元汇率变动的潜在影响，预计2020财年第四季度的收入增长率将在35%至38%之间。
根据7月25日发布的2020财年第一季度数据，公司实现收入7.028亿美元，同比增长27.6%，低于市场预期。净亏损730.4万美元，同比下降110.9%。这是自IPO以来首次出现亏损，前景看好。该公司股价当日下跌11.38%，然后在2019年8月5日继续下跌至每股30.78美元。
2019年10月25日，2020财年中期报告将于未来发布。数据显示，上半年亏损2170万美元，第二季度亏损1440万美元。然而，在美好未来的股票价格一路上涨，几天前达到56.93美元的新高，涨幅接近50%。
根据风能数据，10只QDII基金前景看好，其中嘉实多持有的海外中国股票数量最多，为450，300股。中国银行中国证券海外华人网、欧洲自由贸易区亚洲精选分别持有149，800股和141，000股，欧洲自由贸易区中国证券海外互联网交易基金持有138，300股。汇天富全球移动互联网、汇天富全球消费人民币A、精选中国大中华区企业(4.240、0.07、1.68%)、卜式大中华区人民币、富国全球科技互联网、品牌金砖四国持有不到10万。
从同期机构持股情况来看，贝莱德、先锋和摩根士丹利投资管理公司都在其中。这些股票由最近披露的20只共同基金持有，包括先锋国际增长基金和富达中国消费基金。
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