华为参股，中兴认可的思瑞浦，核心原材料依赖神秘“供应商A”？

作者|孙英妮

编辑|苗凌云

来源|首席科学官

最近，美国针对华为发布了新的出口管制条例，计划升级针对华为的管制措施，并威胁切断华为的芯片供应链，这进一步打击了华为的供应链。事实上，面对美国近年来不断出现的“断供”威胁，为了确保供应安全，华为已经开始培育国内供应链，寻求在国内取代供应链的途径。

华为的全资子公司哈勃科技(Hubble Technology)旨在根据华为的业务需求，对上游供应链相关企业进行战略投资。施瑞博(全称“施瑞博微电子技术(苏州)有限公司”)是哈勃科技公司在成立之初投资的芯片企业，目前正在参与中远的首次公开募股。

近日，上交所SciDev.Net官方网站显示，SciDev.Net的首次公开发行已经进入“询价”状态。在此之前，施雷伯向上海证券交易所申请上市，并开始突破障碍创建董事会。它计划筹集约8.5亿元人民币。

思瑞普是一家专注于模拟集成电路产品研发和销售的集成电路设计企业。公司的产品主要是信号链模拟芯片，并在模拟芯片领域积累了大量的技术经验。在此基础上，它开发了各种模拟芯片产品，涵盖信号链和电源管理领域。其中，代表公司技术水平的核心产品通过了多家知名企业的验证，实现了进口替代，填补了国内空白。

司瑞普的背景非常耀眼。除了华为的全资子公司是思瑞普的第六大股东之外，思瑞普的客户还包括中兴通讯和海康伟世等多个行业的龙头企业。拥有知名客户的Schreiber近年来收入持续增长。2017年至2019年，斯里兰卡的营业收入分别为1.12亿元、1.14亿元和3.04亿元。

华为哈勃科技公司是该公司的第六大股东

华为的股权参与让施莱普的首次公开募股变得有趣。根据招股说明书，华为的子公司哈勃科技公司是斯瑞普的第六大股东，持有8%的股份。

哈勃科技是华为投资控股有限公司的全资子公司，成立于2019年4月23日。据悉，哈勃科技的业务范围是风险投资业务，主要是根据华为的业务需求，对上游供应链相关企业进行战略投资。

施赖伯只是华为确保供应链安全的战略之一。

哈勃科技于去年4月23日正式成立。施雷伯的招股说明书显示，哈勃科技去年5月向施雷伯投资了7200万元人民币，占其股份的8%。

可以看出，华为的哈勃技术公司从成立伊始就投资施雷伯。那么，华为为什么选择施拉普？

思瑞普的主要产品是高性能模拟芯片。招股说明书显示，该公司是在通信系统模拟芯片方面取得技术突破的少数本地企业之一，满足了先进通信系统中一些关键芯片的“自主性、安全性和可控性”要求。因此，公司已成为全球5G通信设备的模拟集成电路供应商之一，市场地位突出。

然而，华为目前正在加快5G基站的建设，对相关的重要组件有着巨大的需求。在SREP投资对华为重要零部件的稳定供应具有重要意义。

同时，施雷伯主要从事高性能模拟芯片的研发，而华为海斯主要致力于数字芯片的研发。双方可以在产品上形成一定的互补关系。

作为思瑞普的第六大股东，也是寻找供应链中国内替代品的重要环节，华为很可能会帮助思瑞普的产品、技术和业务，这将是思瑞普未来发展的一大优势。

神秘的“顾客a”占83.64%

除了依托华为，SRIP的模拟芯片产品也进入了众多知名客户的供应链系统，包括中兴通讯、海康VIS、哈曼、HKUST迅飞等各行业的龙头企业。

然而，该公司也有客户高度集中的风险。

报告期内，公司前五大客户的销售总额分别占当期销售总额的42.06%、45.74%和73.50%，公司前五大客户的比例分别占当期销售总额的13.09%、12.06%和57.13%。特别是2019年，招股说明书中未披露姓名的最大客户“客户a”占当期总销售额的57.13%。

Schreipfer还表示，该公司存在客户高度集中的风险。如果公司未来主要客户的管理和采购策略发生重大变化，或由于公司产品质量造成主要客户流失，或目前主要客户的管理和信用状况发生重大不利变化，将对公司的经营产生不利影响。

来源:招股说明书

在“客户a”和中兴通讯等未披露姓名的大客户的光环下，该公司的议价能力将很弱，同时应收账款高度集中。

招股说明书显示，截至2017年底、2018年底和2019年底，前五名应收账款分别占65.78%、64.44%和92.99%。2019年，关联方“客户a”的应收账款余额占83.64%。

来源:招股说明书

该公司的应收账款持续增长，从2018年的1471万英镑增至2017年的1247万英镑，2019年达到近1亿英镑。

来源:招股说明书

对此，高创首席执行官打电话发了一封电子邮件，询问史瑞宝持续的高额应收账款是否会给公司带来更大的财务压力。

施雷伯在回复高创首席执行官时表示，公司2019年销售收入处于持续增长阶段，第四季度销售额为1.178916亿元，占总收入的38.86%。截至2019年12月31日未收到付款的销售导致营业应收款增加。截至2020年3月31日，公司应收账款收款率为99.76%。该公司的资产流动性良好，盈利能力迅速提高，没有债务违约。详情请查阅招股说明书。

核心原材料晶圆依赖单一供应商

作为芯片行业，确保上游核心原材料的稳定供应非常重要。在这方面，施雷伯有供应商过度集中的风险。

科创首席执行官发现施瑞博并不直接从事芯片生产和加工，其主要采购是外包加工，如晶圆和封装测试。报告期内，公司向前五大供应商采购的主要是晶圆和封装测试服务，采购总额分别占当前采购总额的98.41%、97.26%和98.42%。

招股说明书显示，该公司的晶圆采购主要集中在“供应商a”公司，该公司没有披露其具体名称。在报告期内，从供应商a购买的晶圆和掩膜的数量分别占当前采购总量的48.29%、31.78%和49.06%。

来源:招股说明书

晶片是施赖伯所需的核心原材料。根据目前的情况，如果“供应商A”的供应出现问题，将会对公司的经营产生更大的不利影响。

斯瑞普在招股说明书中还表示，未来如果供应商的经营发生不利变化，产能有限或合作关系紧张，供应商可能无法及时交付足够的货物，这将对公司的生产经营产生不利影响。

与此同时，国际贸易摩擦仍在继续。一旦公司业务受到限制，供应商无法供货或客户的采购因国际贸易摩擦受到限制，公司的正常生产经营将受到极大的不利影响。

针对SRIP供应商过度集中的问题，首席科学和创意官多次就相关问题打电话给SRIP，并发函询问。

施雷伯在回应首席科学官时表示，由于集成电路行业的特殊性，晶圆厂和密封测试工厂是市场集中度较高的重资产企业，掌握先进技术的制造商数量甚至更少。在行业中，单个集成电路设计公司通常只选择单个制造厂和密封测试工厂进行合作，这是出于对批量采购的工艺稳定性和成本优势的考虑。此外，由于新产品技术要求的变化，公司于2018年开始与晶圆供应商b合作。该公司并不严重依赖单一的晶圆制造商。

关于施雷伯在回复中提到的“供应商B”，高创首席执行官发现，2019年，公司从“供应商B”的采购仅占当前采购总额的4.95%。

过度依赖单一的核心原材料供应商对施雷伯有什么影响？神秘的“供应商a”是哪个企业？欢迎在评论区留言。

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