新的皇冠流行病已经蔓延到世界各地，美国的许多城市也已陷入“暂停状态”。几乎所有的汽车工厂都关闭了，包括特斯拉公司，一种“受欢迎的炸鸡”根据国外媒体分析报告，如果疫情持续下去，特斯拉可能会在最坏的情况下破产。
据国外媒体报道，对于特斯拉股票的未来，悲观者和乐观者之间一直存在激烈的争论。毫无疑问，该公司颠覆了汽车行业，改变了交通运输的未来，但这并不能保证投资者的长期成功。
如果新的皇冠肺炎使美国乃至世界陷入长期衰退，它可能会以前所未有的方式考验特斯拉，并使公司逐步陷入最糟糕的境地。
第一步:汽车制造业跌落悬崖
特斯拉已被命令关闭加州弗里蒙特工厂。内华达州的锂电池工厂可能是下一任州长下令关闭的“不必要的企业”(该工厂隶属于松下的电池车间已经宣布关闭两周，而隶属于特斯拉的车间仍在生产)因此，我们可以假设特斯拉的汽车制造业务已经跌落悬崖，至少在短期内是如此。
我们不知道特斯拉在停产期间花了多少现金，但该公司在2月份通过发行新股筹集了23.1亿美元。之后，资产负债表上有88亿美元的现金，这可能很快就会消失。例如，
，让我们假设特斯拉停产两个月，收入降至零。公司必须支付所有当前的运营成本，并且只将销售成本降低80%根据2019年第四季度的财务报告，该公司每月将消耗3.44亿美元的运营成本和3.995亿美元的销售成本。现金消费率为每月7.345亿美元，两个月为14.9亿美元。
一旦制造业重新开始，美国和世界大部分地区都有可能陷入衰退。当困难时期到来时，消费者首先抛弃的商品之一是价值超过5万美元的豪华车。
例如，在2007年至2009年的全球金融危机期间，宝马的汽车销量下降了17%，汽车公司的利润几乎消失，但在那段时间里，连续几周没有关门。从宏观角度来看，2008年美国国内生产总值下降了0.3%，2009年下降了2.8%。高盛集团，我们称之为“大衰退”
，预计美国国内生产总值将在2020年第二季度下降5%目前，它预测今年下半年会出现反弹，但这不能保证。目前，国内生产总值(国内总产值)估计只会下降，但最坏的情况可能比“大衰退”更糟
如果由于未来一两年的经济衰退，特斯拉的销售额从2020年第四季度的峰值下降20%到25%，这可能会对现金流和资产负债表产生毁灭性的影响。请记住，特斯拉一直在增加支出以推动增长，因此其成本结构还没有做好应对需求下降的准备。
如果特斯拉在2019年上半年恢复交付率，我们可能会看到运营部门的严重亏损。2019年前两个季度，该公司每年交付316，000辆汽车，平均每月运营损失为1.149亿美元。目前，维护资本支出每月增加1亿美元，约占特斯拉今年支出的40%。即使运营再次开始，该公司每月也将消耗2.149亿美元。
总的来说，两个月的减产和12个月的减产将导致41亿美元的现金消耗，使特斯拉目前88亿美元的现金余额出现巨大缺口。
不要忘记，特斯拉目前的现金水平包括7.26亿美元的客户存款，从技术上讲，这不是该公司已经赚到的钱。如果客户要求返还这些存款，这是资产负债表上的另一个潜在现金损失。
假设我们的上述估计是准确的，特斯拉可能会在未来14个月内从运营和存款中消耗48亿美元的现金。
第2步:市场抛弃特斯拉
如果损失真的开始增加，我们担心特斯拉面临的最大风险是市场将抛弃该公司。特斯拉通过债务和金融租赁筹集了134亿美元，通过出售股票筹集了数十亿美元。如果需求下降和现金消费增加时现金流入停止，对特斯拉来说可能是毁灭性的。
特斯拉的下一个主要债务到期日是2021年3月，届时将有14亿美元的债券到期。如果运营到那时仍未改善，为这笔债务再融资可能会很困难。
特斯拉可能被迫在未来14个月花费14亿美元偿还债务加上上述运营现金消耗，到2021年夏季，88亿美元现金中的62亿美元可能会消失
第三步:供应商敲门
供应商也将开始关注运营趋势，这可能会成为特斯拉的一大现金负担截至2020年底，公司有38亿美元的应付账款，这可能从作为现金来源的短期融资机制转变为票据到期时的大量现金损失。
如果现金消费增加而销售额下降，供应商也可能开始要求更严格的条款。供应商希望确保他们得到报酬；如果一家公司似乎陷入财务困境，90天付款条款就没有吸引力了。
特斯拉还向供应商提供了一些保证订单承诺我们不知道具体条款，但特斯拉描述了2020年57亿美元、2021年29亿美元和2022年36亿美元的购买义务，以及总计163亿美元的未来承诺。这是一大笔承诺在未来花费的现金
如果汽车需求下降，我们不知道特斯拉能承受多少现金。但如果我们假设明年销售额将下降四分之一，我们也可以假设应付款也会下降。仅这一项就将带来9.42亿美元的现金负担。加上我们上面概述的，特斯拉88亿美元的现金现在已经下降到大约17亿美元，这可能是维持公司日常运营所需的最低水平。
的第4步:马斯克的债务
现在看起来不可思议，但如果股价继续下跌，埃隆马斯克自己可能最终会成为这款汽车股票的一个问题。
截至2020年2月12日，埃隆·马斯克已从多家银行获得5.48亿美元的个人贷款，并将其特斯拉股票作为抵押品。我们不知道这些贷款何时需要偿还。马斯克可能被迫出售特斯拉的股票。不要低估这种可能性。
2008年，切萨皮克能源公司首席执行官奥布里·麦克伦登的贷款保证金要求迫使他在三天内出售了公司3000多万股，几乎清空了他在公司的股份。2012年，绿山咖啡烘焙公司的创始人罗伯特·斯蒂尔(Robert Stiller)接到1.23亿美元的追加保证金通知，迫使他出售大量股票，并导致他失去公司董事长的职位。两次保证金的增加都加速了已经处于自由落体状态的股票的下跌，所以我们知道这种情况以前也发生过。
高管预计利润率不会上升，但当我们看到利润率上升时，那是因为这些高管对股价的迅速下跌措手不及。让我们假设，在贷款达到马斯克用作抵押品的特斯拉股票价值的25%之前，保证金不会到来。在最坏的情况下，我们将不得不看到他的股票价值下降到大约22亿美元。这意味着特斯拉的市值需要降至118亿美元，或每股约64美元。马斯克没有抵押他所有的股份，所以保证金追缴实际上比每股64美元快得多。如果他们真的来了，可能会导致特斯拉股票的进一步恐慌。
的第5步:向下螺旋开始
公司很少因为一个因素破产；通常，当一系列事件开始相互影响时，它们就会倒下。如果特斯拉股价下跌，它将被视为一家风险更高的公司，这可能会导致买家质疑特斯拉兑现保修承诺、改善服务中心、甚至扩大充电网络的能力。这导致销售额下降和财务状况恶化，导致供应商要求更严格的条款，导致现金损失等。
一旦消费者、供应商和投资者开始接受这一说法，就很难打破它。多年来，特斯拉在市场的几乎每个角落都显示出上升趋势。在接下来的几个月里，我们可能会看到公司如何应对螺旋式下降。
注意:当心黑天鹅
我们上面概述的大部分内容是在经济衰退期间汽车行业运营的普遍下降。然而，黑天鹅事件或不可预见的低概率事件也可能在危机时刻发生。交通事故发生后，美国政府可能会要求特斯拉自动驾驶仪退出市场。工厂可能会罢工；客户可能集体拖欠贷款和租约。任何黑天鹅都可能加速特斯拉业务及其股票的下跌。
了解任何投资的风险
以上不是特斯拉关于它肯定会破产的预测事实上，我认为公司已经开始转向可持续经营，这可能会吸收像全球经济衰退这样的冲击。但投资者应该理解他们的投资论点如何会出错，并从过去的事件中吸取教训。
汽车公司在经济衰退期间有财政困难的历史。特斯拉对公开市场持续融资的依赖可能会被切断。马斯克的冒险性格最终会成为一种伤害。特斯拉面临着非常真实的风险，它也不能幸免于今天新的皇冠流行病给每个企业带来的经济现实。
来源:腾讯科技