4月1日，中国正式取消了对证券公司和公共基金管理公司的外资持股比例限制。这是中国资本市场对外开放的又一个里程碑，意味着外国投资者今后可以申请独资证券公司和基金公司。
外国巨头蜂拥而至
4月1日，美国两大资产管理巨头贝莱德(BlackRock)和路博米尔(Lubomir)向中国证监会提交了上市基金管理公司管理资格审批申请。
中国证监会官方网站截图
据许多媒体报道，贝莱德是目前美国最大的上市投资管理集团，成立于1988年。其主要业务包括投资全球股票市场和债券市场。截至2019年底，集团管理资产总额达到7.43万亿美元，包括股票、现金管理、另类投资、固定收益投资、房地产和咨询战略等资产。
鲁博米尔是由美国共同基金之父罗伊·纽伯格于1939年创立的。截至2019年底，该公司管理的资产约为3560亿美元。
对于这个应用，两大巨头也给出了理由。
在2020年致股东的一封信中，贝莱德首席执行官表达了自己的态度:“尽管当今全球体系存在不确定性，但从长远来看，我仍然坚信中国将是贝莱德最大的机遇之一。”卢博米尔还表示:始终看好中国的经济发展前景和商机。
另一方面，外资也在积极努力提高合资证券公司的持股比例。3月27日，高盛和摩根士丹利同时宣布，他们在高盛高华和摩根士丹利华信证券的持股比例已增至51%，取得控制权。与此同时，高盛高华也表示:“100%的所有权将尽快实现。”
可以看出，外资机构对中国市场非常乐观。
为什么取消外资比例限制？
早在1995年，中国就允许设立中外合资证券公司，但外资持股比例一直受到限制:2012年之前，外资持股比例不得超过33%；这一比例后来提高到49%。2018年，这一比例降至51%。
从理论上讲，外资参股有利于引进海外机构在公司治理、合规管理、内部控制等方面的先进经验，从长远来看肯定会给中国市场带来鲶鱼效应。
然而，在过去的25年里，合资证券公司在中国表现不佳。由于外国股东的比例有限，中外股东在战略定位、经营模式和管理上容易产生分歧。2015年，我国共有11家合资证券公司，随后有4家成功转型为国内证券公司。
目前，我国有131家证券公司，其中15家为合资企业，5家为外资控股企业。业内人士指出，只有外资100%受控，外资证券公司才能真正发挥其在全球投资和海外融资方面的优势。
2002年，中国第一家合资基金公司诞生。由于外资持股比例的限制，外资长期以来在中国公募基金行业扮演着“跟随者”的角色。虽然外方在一些中外合资基金公司中有任命总经理的权力，也可以派出自己的投资和研究人员，但在正常情况下，外方没有足够的发言权。
截至2019年底，我国共有144家公募基金公司，其中44家为合资企业，只有10家以上拥有49%的外资股权。
允许设立外资独资基金公司，有利于引进更多外资机构，有利于中国基金业的稳定发展。同时，也使外资基金公司能够真正运用丰富的实践经验、庞大的投资研究团队和完善的海外投资研究体系。
对于证券和基金行业来说，只有取消外资比例限制，鲶鱼效应才会真正出现。
投资者能期待什么？
受经济低迷和疫情蔓延等不确定因素的影响，中国券商和基金产品今年表现不佳。
据《广州日报》报道，目前券商发行的集合理财产品中，期限为3个月的产品历史年化收益率约为6%。对于期限为6-9个月的产品，历史年回报率约为15%。与前两年20%以上的年回报率相比，证券公司资产管理产品的回报率明显下降。
公开数据显示，截至3月31日，活跃股票型基金(不包括今年新成立的基金和分类基金)的平均回报率为-0.47%，只有46.22%实现正回报。债券收益率为1.66%。商品基础收益率约为0.60%。与去年同期相比，大多数基金产品都陷入了收益率下降的困境。
在这种情况下，许多投资者预计有经验的外资机构会“拯救市场”。
对投资者来说，取消外资与股票的比例限制可以增加投资渠道、方法和类型。
例如，不久前，多国股票市场触发了一种融合机制，股票市场估值处于历史低点。经历了一场巨大的暴跌之后，许多投资者都在为是否要借入QDII基金来“购买”美国股票而苦苦挣扎。然而，许多投资者因为高风险和对QDII基金缺乏了解而放弃了这个机会。
业内人士指出，外国证券公司和公募基金公司更擅长国际投资，有更多实战经验，有更好的风控系统。随着这些公司进入市场，可能会有越来越多的低风险产品投资于国际市场。
此外，外国证券公司和基金公司在产品研发方面普遍表现强劲，这有助于提升中国证券基金业的整体产品创新能力，从而为投资者提供更多的投资选择。
可能已经适应了？
尽管外资独资是好的，但可能会有适应环境的问题。
一位曾在中外合资公募基金公司工作的知情人士表示:
合资之初，外方非常愿意牵头投资和研究，中方对外方的加入充满期待。有一次，它的一只部分股权基金在一次大牛市中及时发行。首次公开募股达到100亿元，震惊了外国股东，因为如此大规模的首次公开募股在海外是罕见的。当时，该产品的投资指导交给了外方，但结果是糟糕的表现，失去了国内基金公司的大部分产品，规模越来越小。经过分析，该公司认为海外投资方式可能不适合a股市场。外国政党也受到重创。
业内人士指出，虽然许多外资公司在成立之初就已经确定了“本土化战略”，并注意到海外+国内在招聘核心员工方面的双重经验，但本土化需要一个过程，实际效果还不清楚。这也是投资者面临的最大风险。
短期内，普通投资者仍应注意风险，不要盲目投资国外产品，给国外产品一个过渡期。
从长远来看，取消外资比例限制的效果体现在很多方面。
首先，随着外资控股公司数量的增加，外资在中国股票和债券市场的比重将继续增加。成熟的外资投资理念将不断与中国的投资逻辑发生碰撞和突破，从而使中国资本市场的投资逻辑逐步国际化。
第二，中国证券业和基金业将面临挑战，被迫在竞争中提升自身能力，从而更加积极地开发新产品，提高服务水平。
最后，投资者是最终受益者，可以享受高质量的服务，同时选择更适合他们的投资产品。