[文章/观察家网络专栏作家金钟]
一杯咖啡值多少钱？
幸运咖啡2019年的财务欺诈和22亿美元的虚假收入报告应该已经被每个人听到了。雷雨过后，一个多星期以来，股价从26美元跌至最近的4.4美元，市值至少下跌了55亿美元。根据最新的人民币汇率，这几乎是近400亿元人民币的损失。
假设瑞星在2019年平均以22元的价格售出一杯咖啡，那么瑞星的总销量被夸大了1亿杯。考虑到公司市值的损失，股东们将不得不为每杯谎报的咖啡支付近400元人民币。
幸运的家庭并没有停止制造空的风暴。在美国上市的中国概念股，如Aiqiyi和付豪，也受到负面传言的影响，并受到空基金的冲击。
做空是美国金融市场的常见行为。早在近一百年前的大萧条时期，投资大亨利弗莫尔就因投资美国股票而出名。2008年，美国股票和债券市场的几个投资者的事迹被拍成了电影“大空头”。票房相当不错。顺便说一下，我想向你推荐它。
近年来，美国空基金变得更加激进和大胆。卖出空后，研究报告被公开发表，以宣传卖出空的理由，甚至空基金的基金经理也在电视新闻上呼吁每个人直接卖出空的理由。他们的目的是引起市场的广泛关注，迫使急于规避风险的投资者减持并卖出，导致股价暴跌。经过这些长时间的伏击空头可以利用利润。
在众多的美国空基金中，有一个集团专注于海外上市的中国概念股，其中浑水基金最为著名。
中国证监会高度关注瑞星咖啡金融欺诈
浑水基金(Muddy Waters Fund)投资0+只中国概念股已有约10年时间。中国概念股占这只基金0+股总数的一半。在我的印象中，我第一次听说这家公司是在2012年，当时他们发表了一份关于do 空新东方的非常有影响力的研究报告。我记得很清楚，当这份报告公布时，新东方的股价从26美元大幅跌至9美元。
当时，国内互联网也充斥着“0+新东方”的合唱。看着这种势头，我认为新东方很快就会破产。当然，新东方不仅幸存了下来，而且现在它的股价已经达到了100多美元的水平。当时，我没有炒股，但现在回想起来，总有一点遗憾“少了十亿美元”。
当然，我并不是鼓励每个人现在购买幸运、幸运或美好未来的股票。许多曾经被浑水公司(Muddy Waters)这样的基金变成0+的中国公司确实存在严重的财务问题，最终被迫退出市场，甚至破产。每个人在买卖股票之前都应该做好准备。
在那些上市公司中，幸运咖啡是相对独特的一种。其他公司要么否认，要么反驳。乐凯一开始也否认了这一点，但两个月后，他突然改变了主意，接手了一大堆金融诈骗案，并将其牢牢地归咎于一位选定的高管。大概，在比较了各种选择后，这也是一个无助的举动。
自愿承认财务欺诈的上市公司就像把一个大目标挂在头上。现在，幸运已经成为美国律师狂欢的大餐。可以肯定的是，他们将来会面临各种民事和刑事诉讼。
根据美国过去的金融欺诈案例，欺诈性公司和高级管理人员通常会被罚款数百万美元，而对欺诈行为负有责任的特定人员甚至可能被判入狱10至25年。尽管有新闻报道说拉辛咖啡已经投保了董事责任保险，但我对保险公司是否会赔偿故意欺诈有所怀疑。
创意图片(@ vision china)
对于中国广大的瓜类食客来说，瑞士咖啡欺诈事件在劫富济贫方面起了很大作用，同时也促使人们排队兑换瑞士咖啡券，并花时间抚摸另一把羊毛。
对投资者来说，从假冒的瑞士咖啡到爱奇艺和美好未来的一系列负面消息，确实给中国股票在美国整体上市的前景蒙上了一层阴影。
2019年，美国政界有传言称，中国股票将被禁止在美国上市。甚至有传言称，上市公司可能被迫退出市场。当时，炒作这个话题的意图可能是对当时的贸易谈判施加压力，为美方争取有利条件。约30%的受访者希望解决中美在美上市公司的监管冲突，包括上市公司财务审计权归属的争议，以及如何处理上市公司控股结构造成的法律漏洞的分歧。最后，另外20%是一些人想要完全分离并把它推到后面。
这一次，幸运不仅将遭受重大损失，面临生死考验，而且中国股票的海外上市将再次成为一个讨价还价的筹码，成为疫情爆发后国际游戏中的一个施压工具。
幸运事件引发的外部反应当然需要我们保持警惕。有了这个消息，我认为我们应该更加关注国内公司监管的发展和变化。
在过去的两年里，由于外部压力和内部发展需求的双重因素，许多大型基金在中国成立，投资高科技产业的股权。证券市场还通过建立科学创新委员会为高科技产业提供融资支持。如果一些企业编造财务报表，伪造产品前景，骗取大量金融投资，当他们需要补充时，他们就无法拿出真正有用的产品。这种财务欺诈的后果不仅占用了有限的财务资源，使真正务实的企业得不到支持，坏钱赶走好钱；但也推迟了国内替代和产业升级所需的宝贵时间。最重要的是给整个产业链上下游的大量其他企业的生存和发展带来麻烦。
在中国高技术企业的发展历史上，“假冒国产”的例子并不多。有一段时间，“独立研发”这个词甚至被用作欺诈者的标签。因为这个原因，我们已经付了很多学费。
企业停止发布虚假信息并不容易。毕竟，只要有巨额利润，有些人就愿意冒上断头台的风险。即使在证券法相对严格的美国，也存在像麦道夫这样的大骗局。
当然，一旦被证实，美国法律对造假者的惩罚也更加严厉。麦道夫的家庭财产基本上被没收了，他自己肯定会在监狱里戴着它。但这一次，瑞星公司的高层管理人员可能会进入几家公司，公司被迫破产并通过诉讼退出市场的可能性并不小。
新的《证券法》将于3月1日生效
然而，从另一个角度来看，如果企业敢于在美国这样的证券法律法规较为严厉的国家进行财务欺诈，那么在处罚力度较弱的环境下，企业财务欺诈会有多猖獗呢？
过去几年，国内证券法对金融欺诈、内幕交易和市场操纵的最高罚款仅为60万元。与非法行为可能带来的巨额利润相比，60万英镑可能根本算不上什么。
极低的非法成本导致了许多公司的会计收入和利润，就像上市公司在海里养殖的扇贝一样，永远是薛定谔猫。
无独有偶，在乐凯承认假新闻爆发的前一天，新的国内证券法也开始生效。新证券法将把违法行为的最高罚款从60万英镑提高到2000万英镑。那些利用虚假信息完成融资的人可能会被处以两倍于融资金额的罚款。此外，还增加了许多其他惩罚措施，如禁止就业和追究刑事责任。与此同时，新证券法还规定设立投资者保护机构，该机构可以协调和组织被虚假信息欺骗并遭受损失的投资者向法院提起诉讼。
虽然我认为新证券法不够严格，但与以前的规定相比，它已经取得了显著的进步。如果新证券法能够得到有效实施，我相信国内的商业环境将会继续改善，产业升级的道路将会更加顺利。
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