已经连续六个季度没有亏损
随着疫情的好转，刚刚过去的418购物节终于带来了好消息。苏宁418战报数据显示，大屏幕彩电销量增长超过339%。小型家用电器需求量很大，从4月1日到18日，订单同比增长123.5%。商品的现场直播继续受到欢迎。苏宁体育零售广播在一小时内超过一百万，打破了单一品牌和单一节目的记录。
前一天，苏宁安逸刚刚发布了去年的成绩单。财务业绩显示，苏宁安逸2019年实现收入2692.3亿英镑，同比增长9.91%。同期，净利润为98.4亿英镑。由于苏宁安逸去年同期出售部分阿里巴巴股份的净利润相应增加，2019年净利润同比下降26.15%。
虽然收入增长率与前两年相比明显下降，但利润也下降了。然而，在百货零售业逐渐衰落的时候，利润近100亿元的苏宁易趣成绩单仍然可以称得上是“尖子生”。
截至2019年底，苏宁安逸拥有8216家不同类型的网络商店。其中，各类自营店3630家，苏宁特易购零售云专卖店4586家。
十亿利润和8000家商店。苏宁安逸保持快速扩张的同时，如何确保规模和利润？
金融魔术
苏宁乐购的主营业务增长率大幅下降。
数据显示，截至2019年底，苏宁安逸拥有5.5亿注册会员，同比增长35.1%。在线平台交易总量2387.5亿笔，同比增长14.59%。其中，自营商品销售额达到1584.4亿元，同比增长5.77%。开放平台商品交易规模803.1亿元，同比增长37.14%。
2018年，苏宁安逸网上平台交易量为2083.5亿，同比增长64.45%。其中，自营商品销售额达到1497.9亿元，同比增长53.7%。开放平台商品交易规模585.6亿元，同比增长100.3%。
当增长速度明显放缓时，苏宁安逸的收益报告“看起来很美”是如何实现的？
事实上，非营利扣除的损失已经打开了苏宁的盖子。根据财务报告，尽管苏宁安逸2019年净利润高达98亿英镑，扣除非经常性损益后，从盈余转为赤字，亏损57.1亿英镑，同比下降1488.82%。
也就是说，苏宁易购实现了100亿元的净利润，这得益于金融技术掩盖下的资本流动。
此前，苏宁安逸公布了2020年第一季度盈利预测。受疫情影响，苏宁安逸第一季度净亏损6亿元，去年同期利润1.36亿元。
不过，苏宁安逸解释称，如果排除去年同期非经常性损益的影响，今年第一季度净利润同比有所改善，与2019年第四季度相比也有所改善。
目前，第一季度的具体数据尚未披露，但苏宁安逸的表现并不乐观。从2018年第三季度到2019年底，苏宁特易购连续六个季度出现不扣除亏损。换句话说，苏宁过去两年的利润来自财务和技术“表现”。
阳光中没有什么新鲜的东西。苏宁安逸长期以来一直通过出售资产获利。苏宁易购在2012019年通过出售资产获利，甚至在2012016年通过出售资产获利。
2019年苏宁乐购的报告也是如此。财务业绩显示，2019年苏宁安逸通过引入苏宁黄金服务战略投资者实现了155.6亿英镑的利润。通过剥离苏宁的小商店，它获得了29亿英镑的利润，仅这一项就给苏宁带来了超过180亿英镑的利润。
苏宁安逸也在去年9月开始持续处置华泰证券的股票。截至2019年底，其持股比例降至1.55%。董事会席位已被放弃。
此外，日本的LAOX在12月完成了固定增长，苏宁安逸的持股比例从41.85%降至29.77%。
扣除这些非经常性非经常性收益后，不难理解苏宁安逸的非净利润扣除额已经大幅减少。
然而，苏宁特易购对其资本流动非常保密。除了苏宁黄金服务的主导战争和苏宁商店的撤资，苏宁在过去一年还进行了一系列大规模的资产收购。
2019年9月，苏宁安逸以48亿美元收购了家乐福中国80%的股份，家乐福中国被列入合并名单。此外，苏宁还斥资27亿元收购了37家万达百货商店。江新工业6%股权认购30亿元；2亿元认购江苏银行可转换债券；TCL工业控股有限公司增资15亿；2016年以19.7亿元回购苏宁进士基金旗下6家供应链仓储物业的6家资产管理公司。
从资产收购的方向看，物流正成为苏宁易购的另一个方向。事实上，物流是苏宁乐购在零售领域之外的另一个重要布局。
亏损物流
苏宁的物流部门去年表现不佳。数据显示，主营物流业务日收入为20.8亿元，净亏损为17.9亿元。
苏宁对每日快递亏损的解释是，过去一年，每日快递加强了业务整合，促进了分销网点的直接运营，增加了投资。同时，为了保持市场竞争力，产品价格一直保持竞争力，从而影响了毛利。
天天快递去年逐渐将其特许经销网络改为直接经营，从而增加了成本。与此同时，它一直以低价与“四通一达”等快递巨头竞争，因此利润不是很好。
值得一提的是，自2017年苏宁接手田甜快运收入以来，田甜快运一直处于亏损状态，亏损一直在持续扩大。2018年，每日快递净损失为13亿英镑，2017年净损失为5.8亿英镑。
那么，为什么擅长资本转移的苏宁没有考虑到每日快递的“混乱”已经吞噬了利润？
自电子商务革命以来，零售商开始了战略转型。作为中国最大的家电零售商，苏宁也开始了在线转型。从建立自己的电子商务平台到收购PPTV和红孩儿母子公司，再到将田甜物流纳入旗下，全力支持苏宁金融，甚至到2019年将万达广场和家乐福中国区与苏宁系统连接起来，苏宁正在打造一个庞大的线上和线下整合零售帝国。每日快递是苏宁智能生态零售战略的重要组成部分。
通过流量补贴和物流成本补贴等优惠，苏宁和田甜快递在阿里和京东的双重打击下，使当地商家逐渐找到了自己的电子商务位置。目前，苏宁和田甜快递已经在当地农产品和其他业务的推广上奋力拼搏。
同时，田甜快递也是苏宁安逸加强与下沉市场联系的重要连接点。2019年，苏宁特易购将继续直接运营其每日快递网络，并逐步与苏宁零售云和苏宁潘珂县镇服务中心合作，将其每日快递业务拓展至电子商务零售和售后服务。
此外，苏宁运仓向每日快递网络的全面开放增强了其规模优势。以北京为例，北京宋庄快递有限公司利用苏宁仓储配送网络，开发新鲜快捷的仓储配送客户，实现京津地区的半天服务，创造了自己独特的优势。
据数据显示，截至2020年第一季度，苏宁物流50%的小零件业务是通过每日快递进行的，全国2500多家终端网点实现了苏宁日常小零件配送业务的整合。
值得一提的是，物流部门是张的“圈地运动”的重要组成部分。数据显示，截至2019年底，苏宁物流拥有仓储及相关配套面积1210万平方米，基本相当于1000亿住房企业的土壤仓储规模。
截至2019年底，苏宁乐购在建的40个项目中，只有2个是苏宁乐购广场，31个是物流基地项目，3个是工业园项目，4个是其他项目。
与此同时，苏宁也通过其房地产部门苏宁房地产有限公司和生产城市的小城镇布局进入了房地产行业。
3月20日，南京苏宁瑞城二期工程开工。苏宁芮城位于南京河西中央商务区，是苏宁置业有限公司打造的科技生态城，是一个布局深厚的小城镇，总建筑面积230万平方米。它涵盖了超一流写字楼集群、苏宁广场、豪华酒店和高端智能住宅四大核心业态，整合了苏宁多产业生态资源和整个业态的商业体验场景。
值得注意的是，苏宁房地产目前不在上市公司体系中。股票信息显示，苏宁房地产的实际控制人是张和张，持股比例达到91.07%。
不过，张和他儿子的资金转移技巧都是高超的。目前尚不清楚苏宁地产未来是否会纳入上市公司体系。