北京时间5月13日上午5: 30，摩根士丹利资本国际(MSCI)公布了半年度指数调整结果。这一次，它没有宣布任何进一步提高a股包容性的后续计划。
上述调整与摩根士丹利资本国际去年11月发布的文件中的声明一致，即在解决了衍生工具缺乏、深港沪港通、a股停牌时间不一致等四个关键问题后，将进一步征求公众对a股纳入因子提升的意见。
换句话说，这种调整只是一种结构性变化，而不是总体水平的提高，总体水平的提高对个股的影响大于对整个资本市场的影响。
在此次调整过程中，摩根士丹利资本国际中国指数增持了56只新股(包括香港股、中国股等)。)，不包括54个。此外，摩根士丹利资本国际(MSCI)中国a股在岸指数上涨61股，其中中国公共教育、世纪华通和银河证券的市值排名较高。
然而，由于摩根士丹利资本国际指数体系的复杂性，摩根士丹利资本国际中国在岸指数和摩根士丹利资本国际中国全股指数都是由国内外投资者提供的独家指数，其跟踪资金和影响力相对有限。
相比之下，摩根士丹利资本国际全球标准指数的含金量和关注度最高。在5月13日的调整中，该指数增持了56只中国股票，如比里迈尔斯(beery miles)，涉及a股、港股和中国股票，但不包括瑞星咖啡(Ruixing Coffee)等45只中国股票，后者曾遭遇金融欺诈丑闻。
长期股价波动仍需回归基本面和估值。如果他们没有被选入摩根士丹利资本国际指数，他们将赢得“价格上涨的金牌”。集成电路照片
季度调整
在每个季度中期，摩根士丹利资本国际的官员对成份股进行例行调整，但他们的官员没有给出具体的调整标准。
“原则上，将根据流动性、公司市值和行业代表性等因素选择股票，其中流动性是摩根士丹利资本国际最关心的指标。”郭盛证券指出。
5月13日宣布的成份股调整是例行的季度调整。
“这次审查的结果只是一次调整，没有重大变化或扩大。它对基金的总体水平影响不大，但对个股的影响更大，被转让的个股的利息空增加了被转让的个股。”南华期货评论。
二级市场当天的走势也与此次调整一致。中国公众教育指数小幅上涨，中国飞鹤指数盘中上涨逾7%，而被排除在外的维生素集团指数当日早盘下跌近5%。
对于摩根士丹利资本国际指数(MSCI index)新上市的股票，预计也将获得更多资本关注。“的确，在这一阶段将会给予更多的关注。摩根士丹利资本国际有其审查和评估逻辑以及对资本的指导价值。其参考值相对较大。”私募股权和政府资产董事长杨沛文13日表示。
追溯所有之前的添加，我们还可以看到，在被纳入摩根士丹利资本国际指数之后，相关目标的资本面确实会有一些变化。
对于2019年11月的第三次扩张，在单只股票市值最高的公司包括中信建投、丁鹏控股和丁晖科技。
随后，外国所有权在一定程度上增加了。以中信建设投资为例，2019年12月初，该公司股价维持在22元左右，今年3月5日涨到38元，其中北方资本占流通股的比例从2.43%小幅上升至3.33%。
然而，被选入摩根士丹利资本国际指数的好消息将在短期内刺激股价，二级市场在经历最初的飙升后将明显回落，丁鹏控股和丁晖科技也是如此。
“对我们来说，一个好的目标有自己的评估体系，这是被选入股票池的基础，但好的价格是参与交易的核心因素，交易的时机需要另一个评估基础。”杨沛文说道。
长期股价波动仍需要回归基本面和估值。如果他们没有入选摩根士丹利资本国际指数，他们就赢得了“价格上涨的金牌”。
外资扩张“第一季度”将于6月结束
由于摩根士丹利资本国际此次仅调整了成份股，并未涉及后续的进一步升级计划，也未计入a股因素，因此对整体资本的影响可以忽略不计。
这与2019年11月第三次扩股时发布的文件是一致的，即只有在衍生品缺失、交易结算周期过短导致时差领域后台操作困难、深港通和a股收盘时间不一致、深港通交易机制缺乏灵活性四个问题得到解决后，摩根士丹利资本国际才会进一步征求公众对推进a股包容性的意见。
「目前，海外投资者关注的几个主要问题，例如合格投资者托管人的数目有限，以及资金汇出的清关程序过长，均已获得妥善解决。然而，海外投资者提出的衍生品限制等问题尚未得到解决，这也是短期内最难解决的问题。”东吴证券指出。
回顾国内金融衍生品市场，今年上半年取得的最大进展是允许商业银行参与国债期货。经过近几年股指期货的几次松动，保证金水平已经非常接近正常化，但仍有一些“松动”空。
在上述四大问题尚未得到有效解决的背景下，摩根士丹利资本国际今年也难以进一步推动a股因素的纳入。
相比之下，富时罗素的扩张在短期内是显而易见的。该公司将于5月22日发布半年度指数审查结果，这些变动将在6月22日开盘前生效。
这是2019年扩张的延续。今年3月，富时罗素宣布将按计划扩大a股的持股比例，将a股的持股比例从15%提高到25%。
纳入分两个步骤实施，其中一个季度于今年3月完成，其余三个季度将于2020年6月与指数评估一起实施。a股纳入因素的比重将从目前的17.5%提高到25%，外资被动配置的增加有望为a股市场带来新的增量资金。
届时，上述两个指数将完成a股纳入的第一阶段，而道琼斯指数的纳入将需要在今年6月进行评估，具有很强的不确定性。
不难看出，与2019年上述主要指标的多轮集中扩张相比，今年主要指标的扩张明显放缓，外资进入a股市场的流量和流量可能与2019年不同。
相应地，外国资本对二级市场的影响可能会相应减少，一些组织认为，“市场全年的运行更多地取决于国内力量”。
从积极的一面来看，自疫情爆发以来，国内生产经营迅速恢复，而欧美经济受到严重损害。两者在恢复生产和经济复苏方面的差异可能会进一步强化a股的“避风港”效应，但最终取决于具体数据。
资料来源:《21世纪经济报道》