随着金融改革的推进，我们最近看到了越来越多的积极成果。创业板注册制度、外资金融限制的放开、合格投资者配额的全面放开、T+0的适时推出，以及券商降低标准、股票市场交易机制改革等罕见行为，都预示着金融业将取得长期的积极成果。然而，股东们也发现，金融业的短期趋势似乎不尽人意，尤其是明显的分化。事实上，这背后有原因。今天的文章也对此做了详细的分析。
央行数据乐观:M1与股市走势高度相关
6月10日，央行发布的5月份金融数据和社会融资数据显示，当月人民币贷款增加1.48万亿元，同比增加2984亿元。其中，有效反映实体经济融资需求的企业部门看到新的中长期贷款的强劲回报。社会融资规模同比增长3.19万亿元，同比增长1.48万亿元，推动社会融资规模存量环比增长0.5个百分点，达到12.5%。5月份，信贷和社会金融数据超出预期，结构得到优化，反映出对实体经济的金融支持进一步加强。5月份，国内经济继续逐步复苏，这也支撑了信贷需求。特别是，随着基础设施的发展和项目建设的加快，基础设施部门对中长期贷款的需求很大。
反映企业现金流状况的狭义货币(M1)大幅增长，当月同比增长6.8%。增长率分别比上月末和上年同期高1.3%和3.4%，达到两年来的最高水平(自2018年4月以来)，表明企业现金流持续改善。M2和M1的剪刀差缩小了，企业不再对自己的预期感到悲观。他们准备补充库存或扩大资本支出。广义货币(M2)继续以两位数增长，当月同比增长率为11.1%。增长率与上月末持平，并保持在3年多来的最高点。余明认为，从历史上看，M1增长率与股票市场的涨跌趋势有很高的相关性，M1总是在股票市场之前见顶或见底，这对股票市场具有前瞻性的趋势导向效应。企业选择将其储蓄转化为活期存款。此时，活期存款在他们账户中的比例将会相对较高，MM1剪刀将会收窄。
北方资本流入流出通道及其热点
北方基金累计净买入量创历史新高:此前北方基金累计净买入量的峰值出现在今年2月20日，总额为1073.9亿元。自6月以来，随着北方基金的不断增加，6月3日北方基金累计净买入量达到创纪录高位，截至6月9日达到1088.2亿元。随着最近来自北方的资本持续流入，总额已超过1.1万亿元，这相当于QFII重仓股指数的又一个创纪录高点。
外资的分阶段大量净流入和流出通常在显示市场方面起主导作用。例如，2019年4月，外国资本的分阶段流出导致了一波指数的重大调整。2019年9月，累计净外资购买量创下历史新高，该指数在年底迎来了一波可观的食品价格。2020年2月底，外资将周期性流出，该指数将再次进入周期性调整。这一次，外资再次出现，分阶段出现大量净流入，累计净购买量达到创纪录高位。至少这不是一件坏事，表明市场有明显的盈利效应，并对热点地区有信心。与此同时，较低的消费物价指数意味着央行的货币政策约束最近有所减轻，降息和降息举措预计将再次采取不同的形式。这也是外国投资好的原因之一。
降息何时会到来？这些数据仅供参考。
综合以往所有宽松周期，本轮(2018年至今)持续时间更长，降幅最大，为500个基点；。然而，在2020年2月3日以来的一轮宽松周期加速之后，货币政策进入了观察期。最近央行的操作特点是“沉默”(相对中立)；NPC和CPPCC在5月下旬提到了继续货币宽松的“降息和降息”的总基调，但能否更快实现是一个更关键的问题。例如，4月17日的政治局会议也提到了相关措辞，但两个月后，降息被推迟，市场开始担心货币政策收紧。然而，从过去的经验来看，比如2016年8月，主流观点是央行不会收紧。2019年11月，市场认为央行不会在猪周期的高阶段降息。结果，央行违背了主流观点。
6月8日，5，000亿元的MLF到期，但央行使用反向回购进行对冲，实现了3，800亿元的净提款，而另外2，400亿元的MLF将于6月19日到期。根据过去的历史规律，6月份，美国联邦储备基金利率和LPR利率有望小幅下调，尽管不排除存款准备金率有望在6月份再次下调(消费物价指数下降，使货币政策更大空；这也是决定这两个会话能否实现的因素。因此，未来3周将是货币政策的敏感窗口，央行的行动将受到特别关注。央行的行动自然与金融部门关系最为密切。接下来，我将对一些金融行业的特点做一些分析。