国泰君安证券：2020年光伏产业再爆发

资料来源:国泰君安证券

最近，国家能源局公布的光伏竞价补贴结果远远超出市场预期——总支持装机容量达到25.97千兆瓦，大大超过了最初市场预期的20千兆瓦。

消息传出后，市场反应热烈，光伏行业的龙头企业在周一迎来了全面增长。

然而，事实上，2020年也是国家补贴光伏产业竞标的最后一年。那么，中国的光伏产业能否在今年顺利毕业，并迎来自己的“独立时代”？。

根据国泰君安电力新能源团队发布的跟踪报告，光伏发电成本的不断降低和中国光伏企业在全球产业链中的主导地位，使得光伏企业有可能摆脱政策补贴，龙头企业的长期增长非常有把握空。

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光伏发电成本

它在8年内下降了近80%

最近，国家能源局公布了2020年光伏发电项目的招标结果。

2020年国家招标补贴项目总计2597万千瓦，434个项目，大大超过了市场原先预计的200万千瓦。

根据2020年的光伏补贴政策，招标项目的资金总额只有10亿元，但近260亿瓦的项目是由招标支持的。与2019年支持近230亿瓦项目的17亿补贴相比，光伏产业的成本降低非常明显。

▼2020 VS 2019

光伏发电项目投标结果

图片来源:国泰君安证券研究

根据国际可再生能源机构(IRENA)在2019年上半年发布的“2018年全球可再生能源成本报告”

从2010年到2018年，2018年全球光伏发电成本(LCOE，加权平均)为0.085美元/千瓦时(按7的汇率折算，相当于0.595元/千瓦时)，较2010年下降了77%。

▼2010-2018

光伏发电的成本下降了77%

数据来源:国际可再生能源机构

90%光伏发电规模的成本范围为0.050.219美元/千瓦时，逐渐接近化石燃料发电的成本。

▼LOCE光伏发电

逐渐接近化石燃料发电的成本

数据来源:国际可再生能源机构

根据国际可再生能源机构数据库，预计到2020年，全球加权平均购电协议或光伏发电交易价格将再次减半至0.048美元/千瓦时(折合人民币0.336元/千瓦时)，低于同期投入运行的约700千兆瓦火电的边际运行成本。

▼IRENA预计2020年，

全球光伏发电的加权平均LCOE低于火电

数据来源:国际可再生能源机构

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全球光伏产业链中的中国

极其有利

占据全球市场70%的中国光伏产业链对全球光伏发电成本的大幅下降做出了巨大贡献。

经过几经波折，中国光伏产业现已形成成熟、有竞争力的产业链，成为中国少数几个能同时参与国际竞争并在产业化中获得领先优势的新兴产业之一。

1.从产业规模来看，自2007年以来，国内光伏产业规模多年来一直居世界第一。

在光伏四大环节——多晶硅/硅片/电池/模块领域，中国的工业规模分别占全球产量的58%、85%、70%和70%。

▼国内光伏产业规模

多年保持世界第一

数据来源:中国光伏产业协会，国泰君安证券研究

2.从技术层面看，中国的光伏产业化技术处于全球先进水平，尖端技术已经开始加速布局。

在产业链各环节的共同努力和政府政策的大力支持下，光伏组件技术在中国层出不穷，单晶硅、多晶硅和铸造单晶硅等新材料和新技术推动的成本降低和效率提升尤为明显。

以电池为例。

目前，PERC电池已经成为市场上的主流电池，但是随着PERC电池效率的提高，基于N型硅片的HIT的产业化已经成熟，具有效率高、无光衰、温度系数低、光响应低等优点。

▼PERC技术在未来几年仍不是主流

数据来源:国泰君安电力公司新的2020年战略

目前，许多国内制造商都在积极进行HIT产能规划。

▼国内设备供应商

人们期望它能在弯道超车

数据来源:国泰君安证券研究公司中卫新能源

与PERC生产工艺相比，HIT生产工艺步骤更简单，但这些工艺难度大，且生产线与传统电池不兼容，导致设备资产投资巨大。

目前，在清洗和变形过程中有足够的国产设备方案；

非晶硅涂层和TCO涂层主要由国外供应，国内制造商正在加快研发；

国内设备制造商已经开始参与金属化。

▼ HIT设备与PERC相比有很大的变化

数据来源:国泰君安证券研究

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今年第四季度

该行业预计将迎来另一场疫情

根据国家能源局对招标项目的要求-

如果在2020年底前并网未满负荷，每逾期一个季度，并网电价补贴将减少0.01元/千瓦时；逾期两个季度仍未并网的，取消项目补贴资格。

因此，我们判断选定的项目方将尽最大努力在2020年底前连接到电网。

结合家庭项目、UHV项目和负担得起的项目，我们预计今年下半年装机容量将超过30GW。考虑到投标项目占用土地、通道等。，我们预计峰值主要集中在第4季度，第3季度相对较弱，第4季度国内装机容量可能在一个季度内超过20GW。

早在第一季度，我们就看到了领先光伏企业产能扩张的浪潮。

▼电池制造商继续扩大生产

在规模效应下，降低成本是王道

数据来源:摩尔光伏、光伏信息链接、龙脊、通威公告、国泰君安证券研究

#通威有限公司:2020年底将形成30-40GW电池的生产能力，生产能力将达到60GW项目全面实施后；累计生产能力目标是2021年40-60GW，2022年60-80GW，2023年80-100GW。

#龙脊有限公司:计划投资45亿元建设10GW单晶电池产能。

与此同时，作为光伏补贴的最后一年，我们也看到了国内光伏产业的增长。

随着最近一轮的成本降低，光伏组件的价格已经达到1.4元/瓦。这一价格能够在全球范围内以低价甚至低价接入互联网，甚至可以承担一定的储能成本。光+存储已经成为现实，长期增长空已经确定。