深化退市制度改革是注册制改革的基础
7月11日，国务院金融稳定发展委员会召开第三十六次会议。会议指出，深化退市制度改革，进一步完善退市标准，简化退市程序，强化退市监管力度，严格执行退市制度，形成“有进有出、优胜劣汰”的市场化、常态化退出机制。
毫无疑问，这是决策层对退市制度改革提出的新的目标和要求，也是下一步退市制度改革必须迈出的重要步伐。因为，资本市场发展到今天，特别是上市公司能否真正按照资本市场要求规范行为、强化管理、提高效益，能否及时准确地披露信息，能否对投资者负责，从而真正形成优胜劣汰的良好格局，让优质公司进入市场，让劣质公司离开市场，都越来越聚焦到退市制度，都与退市制度密切相关。没有有效的退市制度做保证，资本市场的环境就难以根本改善，资本市场的秩序就存在各种各样的问题。更重要的，上市公司就没有进取心，也没有敬畏感。只有把退市制度的剑亮好了、磨快了、锋利了，上市公司的敬畏感和上进心才能确立，投资者的风险意识才能越来越强。
事实也是，这些年来，一些上市公司早就没有资格呆在资本市场了，已经对资本市场的环境和秩序构成严重影响了，已经让投资者频繁遭受伤害了。可是，由于退市制度滞后，或者退市制度的牙齿不够锋利、剑已经生锈。所以，出现了比较严重的该退不退，该淘汰不淘汰，不仅市场环境和秩序改善的难度越来越大，优质企业进入市场的空间也越来越小，不仅场内企业良莠难辨、参差不齐，场外排队企业也是好坏都有、滥竽充数。这一点，从近年来监管机构审查渐趋严厉、主动撤回上市申请的企业明显增多就不难看出。
这也意味着，要想让资本市场健康发展、让更多优质企业进入市场、让市场真正形成优胜劣汰的良好氛围，就必须加大退市制度的改革力度，必须加快退市制度改革步伐，“降低”退市门槛，规范退市标准，简化退市程序，让符合退市条件的企业能够尽快退出，给优质企业留下更多上市空间。
值得注意的是，在上市问题上，一直面临着两个方面的困惑。一是能否加快企业上市步伐，企业上市步伐加快会不会对市场产生冲击，会不会造成市场严重波动。因为，此前就存在这样的现象，企业上市的节奏一加快，市场就出现波动。因此，很多人认为，不能加快上市节奏，要控制企业上市数量，避免因为市场资金紧张而形成波动。可是，等在门口上市的企业又非常多，形成了堰塞湖。为什么会出现这样的现象，就是因为进出极不协调，进的太多太快，出的太少太慢。如果出的节奏也加快，那么，对进就能形成很大的支撑，进的压力就不会那么大。
二是注册制改革是否适合目前的股市，注册制改革该不该现在推出。对企业上市实行注册制，已经没有再争论的必要。科创板、创业板推出注册制，就意味着注册制改革已经进入实施阶段，很快地，也将推向主板市场。但是，注册制改革如果没有退市制度改革做基础，也会面临很多问题，特别是市场的承受能力问题。搞不好，注册制会变成审批制的翻版，会在市场无力承受的情况下，继续按计划实施。所不同的是，就是从审批制转向计划制，甚至比审批制还要糟糕。因此，必须加快退市制度改革，为注册制改革创造更好的条件，打下坚实的基础。
应当说，通过一系列的改革举措，退市制度改革也有了一定的进展，除了经营业绩很差、经过整改也没有效果等的企业在逐步退出市场之外，那些存在严重问题，如信息披露存在重大问题、财务造假、产生严重社会后果、带来严重社会影响等的上市公司，也会被实行强制退市。因此，上市公司的敬畏感、责任心等也在逐步增强。
但是，与资本市场改革、特别是注册制改革的要求相比，与企业上市的热情相比，与投资者的期盼相比，还有较大差距，必须进一步加大退市制度改革力度、加快退市制度改革步伐，真正建立“有进有出、优胜劣汰”的市场化、常态化退市机制，从而为注册制改革、资本市场改革、经济转型升级、实现高质量发展等创造更好的条件，提供更好的基础。