没有必要夸大该基金的“88诅咒”对市场调整的影响。
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财务观察
该基金“88诅咒”的出现要求市场正确对待它。一方面，要正视基金“88诅咒”的出现；另一方面，没有必要害怕它。
最近，上证综指在触及3127.17点后出现三轨回调。然而，回调的原因之一是基金的“88诅咒”引起了市场的关注。据统计，截至2020年1月10日，普通股基金的中位头寸为90.5%，部分股份混合基金的中位头寸为87.5%。统计数据还显示，股票基金连续两个月保持88%以上的头寸，1月份保持90%的头寸。
股票年龄稍大的投资者都知道，a股市场往往有各种各样的“魅力”，基金“88魅力”就是其中之一。令市场困惑的是，该基金的“88诅咒”有时会奏效，这让许多投资者相信它。例如，a股在2019年第一季度大幅上涨，基金头寸也大幅增加。2019年第一季度末，股票型基金的平均头寸达到88.6%，股票型基金接近满仓。然后在2019年4月8日，a股达到3288点的高点，但还没有攀升。因此，一些投资者对当前基金出现的“88诅咒”保持高度警惕。
那么，为什么基金的“88诅咒”奏效了呢？我认为至少有几个原因。
首先，基金“88诅咒”的出现意味着基金购买力的减弱。根据《公开发行证券投资基金运营管理办法》的规定，基金通常需要安排5%的现金来满足赎回需求，因此基金的最高持股比例为95%。因此，当基金头寸达到甚至超过88%时，基金可用于股票购买的资金相对有限，难以继续“买入买入买入”，这意味着基金的买入指令被削弱。推而广之，既然基金已经负债累累，那么其他机构投资者呢？将有许多机构投资者也持有大量头寸，面临与基金相同的局面。这也意味着许多机构投资者处于弱势买入位置。这也是该基金“88诅咒”奏效的主要原因。
其次，基金的“88诅咒”之所以奏效，是因为其他机构投资者不愿意为基金“抬轿”。基金“88诅咒”的出现意味着基金已经全部在满仓，也就是说，他们都坐在轿子里，等着有人来“抬轿子”。然而，股票市场的投资者，尤其是机构投资者，并不是傻瓜。谁愿意为别人“抬轿子”？特别是，该基金持有的一些股票已经处于高价，机构投资者甚至更不愿意为该基金设定高价。人们有着相同的感受和相同的理由，基金组织的“诅咒88”奏效了。
此外，该基金的“88诅咒”之所以有效，是因为一些新加入的机构太弱了。例如，增加新的基金。当市场好转时，发行新基金的速度总是出人意料。例如，在2020年后的前7个交易日，有10只新基金宣布上市，首次发行总额为392.26亿元。尽管这些新基金的发行给市场带来了相当数量的资金，但与a股市场近50万亿元的流通市值相比，这显然只是九根牛一毛。此外，这些新基金还面临着这样一个问题:它们是否愿意在高位建仓，是否愿意为处于前期的机构“抬轿”。
也正是基于上述原因，在a股市场众多的“魅力”中，基金“88魅力”是一个更为可靠的“魅力”，这也是“魅力”能够发挥作用的正常现象。毕竟，a股市场是一个资本驱动的市场。当基金和一些机构的储备资金紧张时，市场出现一定程度的回调是正常的。
然而，没有必要夸大该基金的“88诅咒”对市场的影响。例如，就目前的市场形势而言，虽然出现了“三重负面”的回调趋势，但这并不完全是由于基金“88诅咒”的出现。例如，自去年12月以来，上海股市已上涨近10%，一些个股涨幅甚至更大，一些盈利芯片的短期回报是一个正常现象。例如，目前，当上市公司业绩处于预披露阶段时，上市公司的业绩地雷被频繁引爆，这在一定程度上影响了投资者的信心，而短期市场回调也有这个原因。
也正因为如此，基金“88诅咒”的出现，需要正确对待市场。一方面，要正视基金“88诅咒”的出现；另一方面，没有必要害怕它。事实上，随着机构投资者的发展，基金在市场中的份额会越来越小，基金的“88诅咒”对市场的影响也会越来越小。例如，在拥有大量机构投资者的美国股市和香港股市，基本上不存在资金的“88诅咒”。
□皮海舟(财务评论员)