出海记：金融界带你一文读懂中国独立云服务提供商金山云
最后更新：2020-05-08 10:20:11 手机定位技术交流文章
北京时间4月18日，中国独立云服务提供商金山云向美国证券交易委员会(sec)正式提交首次公开募股(IPO)招股说明书。它计划于北京时间5月8日晚正式登陆纳斯达克市场，安全代码为“KC”。金山云的上市也标志着美国证券市场首只纯云概念股，成为雷军继金山软件、小米集团和金山办公室之后的第四家上市公司。
从招股说明书来看，金山此次发行了2500万张美国存托凭证，相当于3.75亿股a股普通股，每张美国存托凭证代表15股a股普通股；首次公开募股的价格区间是118美元。与此同时，金山运传统上设定了15%的“绿鞋期权”，这意味着金山运承销商可以再发行375万张美国存托凭证。金善云此次首次公开募股的最高融资额为18美元，超过5亿美元。此次IPO的承销商包括摩根大通证券有限责任公司、瑞银证券有限责任公司、瑞士信贷证券(美国)有限责任公司和中国国际金融集团香港证券有限责任公司
与此同时，招股说明书的补充文件显示，公司现有股东金山集团和小米有意以首次公开募股价格和与其他公司相同的条件购买2500万美元和5000万美元的美国存托凭证。此外，欧洲资产管理公司Carmignac Gestion及其附属公司打算在首次公开发行中以发行价格和与其他公司相同的条件购买价值高达5000万美元的美国存托凭证。此次IPO筹集的资金中，约有50%将用于进一步投资升级和扩大基础设施。约25%将进一步投资于技术和产品开发，尤其是人工智能、大数据、云技术和物联网。大约15%将用于金山云生态系统的扩展和国际存在。约10%用于补充营运资金。
现在让我们来看看金山云，它将于5月8日登陆纳斯达克市场。
企业简介
公开信息显示，金山云最初属于金山软件，并于2012年1月成为独立子公司。它是一家国内独立的云计算服务提供商。与此同时，金山云控股有限公司根据开曼群岛法律成立为离岸控股公司。2012年4月，金山云计算有限公司将北京金山云计算技术有限公司(或北京金山云计算)注册为中国的全资子公司。2015年12月，金山云计算有限公司在中国注册了另一家全资子公司——北京云翔智胜科技有限公司或云翔智胜。
金山软件披露金山软件的非全资子公司金山云控股有限公司可能根据香港证券交易所上市规则于2019年11月14日分拆上市。
目前，金山云为用户和企业提供云服务产品。它拥有完整的云计算基础设施和操作系统。通过人工智能、大数据、物联网、区块链、边缘计算、AIoT、AR/VR等优势技术的有机结合，为政府事务、金融、医疗、工业、媒体、视频、游戏、教育、互联网、房地产园区、内容安全、内容理解等行业提供解决方案。
金山云通过深入挖掘客户需求，释放技术和服务优势，全面进入企业级市场。它在金融、政府管理、医疗保健、AIoT、教育、制造业等领域不断取得突破。它推出了四个32类金融解决方案、智能人类住区和其他更具企业针对性的全站解决方案，成为业务量持续增长的驱动力。目前，已在北京、上海、广州、杭州、扬州、天津等国内地区，以及俄罗斯、新加坡、美国等国际地区建立了绿色节能数据中心和运营机构。
在IDC的“中国公共云服务市场(2019年第三季度)追踪”报告中，阿里云、滕循云、中国电信、华为云、AWS和金山云分别处于行业领先地位，共同引领中国云计算市场的快速发展。霜冻和。；沙利文数据还显示，金山云是中国最大的独立云服务提供商，也是中国第三大互联网云服务提供商。2019年，IaaS和PaaS公共云服务的收入将占市场份额的5.4%。
融资历史
回顾金山云的成长历程，在2012年11月获得小米科技天使轮182万美元融资后，金山云山先后完成了金融投资者和战略投资者的九轮融资，融资总额达到10.2亿美元。其中，雷军创办的金山集团、小米科技以及首创合伙人、董事长顺威资本多次参与投资。
2018年1月29日，金山集团宣布金山云又获得2亿美元融资，投资后估值为23.73亿美元。该估值也是金山云官方网站披露的当前公司估值。
2019年12月2日，金山软件宣布金山云集团与金山云某股东、高级管理人员及中国互联网投资基金(有限合伙)签署股份购买协议，同意发行550，089，998股D+系列优先股，每股价值0.01美元。中国互联网投资基金以5000万美元完成认购，持股比例约为1.8868%。
公司业务
据Frost & Sullivan称，金山云是中国最大的独立云服务提供商。该公司构建了一个全面可靠的云平台，包括广泛的云基础设施、尖端的云产品和结构良好的行业特定解决方案，涵盖公共云、企业云和AIoT云服务。在此基础上，金山云在中国云市场取得了领先地位。
广泛的云基础设施:金山云已经建立了行业领先的云基础设施，这是其云平台的基础。截至2019年12月31日，金山云拥有数据中心和CDN节点网络，在中国和其他六个国家和地区拥有超过73，000台服务器，并已实现E-B存储容量。
高级云产品:金山云平台是专为互联网公司和其他企业以灵活和分布式的方式运营其业务而设计的。作为互联网客户服务的最早推动者之一，金山云培育了专有云技术，并通过各种优质产品成功地将我们的技术能力商业化。
结构良好的行业专用解决方案:基于各种云产品，该公司设计了各种行业专用解决方案，可以释放我们基础架构资源的全部潜力，并为我们的客户增加价值。凭借深厚的行业洞察力，该公司已从战略上将其业务范围扩展至选定的快速增长的垂直行业。作为先锋，公司通过不懈的努力确立了领先的市场地位。截至本招股说明书发布之日，金山云已经设计了120多个行业专用解决方案。
高增长的垂直产业布局
凭借行业眼光和准确判断，公司已从战略上将其业务范围扩展至选定的快速发展的垂直行业。作为先锋，公司通过不懈的努力确立了领先的市场地位。根据Frost&Sullivan的数据，采取这一策略后，金山云在2015年至2019年间的CAGR总账单达到115.5%，而同期中国公共云市场CAGR为61.7%。
游戏:游戏云解决方案将在2014年推出，届时手机游戏市场将会成倍增长。金山云为游戏公司开发了一个完整的堆栈平台，用于在云环境中孵化、测试和运行他们的游戏。借助游戏云解决方案，客户可以在世界各地的所有设备上为游戏玩家提供无缝体验和直接可玩性。游戏云解决方案使企业能够在游戏中开发更高级、独特的游戏用户体验，响应时间更短，运营和维护成本更低。
截至2019年12月31日，它已经为中国领先的游戏公司提供了游戏云解决方案，如巨人网络、完美世界、海洋游戏和我们的掌上电脑。根据Frost&Sullivan的数据，中国游戏云市场的复合年增长率为52.0%，从2014年的14亿元增长到2019年的115亿元，预计2019年至2024年将继续保持36.8%的高增长率。
视频:在中国视频产业爆炸式增长之前，视频云解决方案将于2016年推出。金山云的整体人工智能支持视频云解决方案，为点播视频和实时流媒体公司提供服务。作为首批为视频业务公司提供云解决方案的云公司之一，金山云已经积累了包括字节跳动、iQIYI和Bilibili在内的高端客户群。根据Frost&Sullivan的数据，中国视频云市场的复合年增长率从2016年的38亿元增加到2019年的185亿元，复合年增长率为69.0%，预计从2019年到2024年将继续保持37.9%的高增长率。
金融服务:随着金融服务行业对云的巨大需求，金山云于2018年开始为金融服务提供云解决方案。它开创了一站式端到端公共云解决方案的私有实施，可有效解决金融机构在监管要求和数字转型方面面临的难题。旗舰项目已成功部署到中国建设银行和华泰证券等领先机构。根据Frost&Sullivan的数据，中国银行、金融服务和保险的云市场预计将以28.1%的复合年增长率增长，从2019年的303亿元增长到2024年的1046亿元。
财务数据
根据招股说明书，公司2017年至2019年的收入分别为12.36亿元、22.182亿元和39.564亿元，年复合增长率接近80%。其中，金山云公共云服务收入分别为12.02亿元、22.1亿元和34.59亿元，分别占总收入的97.3%、95.1%和87.4%。报告期内，企业云服务收入分别为1527万元、9436万元和4.86亿元，分别占总收入的1.2%、4.3%和12.3%，呈现逐年上升趋势。
值得注意的是，金山云三年净亏损7.143亿元、10.06亿元、11.12亿元，自成立以来累计亏损28亿元、累计亏损49.02亿元。2019年，该公司的毛利从负数变为正数。过去三年，金山云的毛利分别为-9.6%、-9%和0.2%，实现总毛利770万元，2017年和2018年的毛利分别为-1.18亿元和-2亿元。
金山云2019年的总收入为39.564亿元(约合5.683亿美元)，高于去年的22.182亿元。公共云服务收入为34.588亿元(约合4.968亿美元)，高于去年的21.105亿元。企业云服务收入为4.683亿元(约合6990万美元)，高于去年的9440万元。其他收入为1120万元(约160万美元)，低于去年的1330万元。
——收入成本为39.486亿元(约合5.672亿美元)，高于去年的24.186亿元。
——营业总支出11.512亿元(约合1.654亿美元)，高于去年的7.79亿元。其中，销售和营销支出为3.174亿元(约合4560万美元)，高于去年的1.917亿元。一般支出和行政支出为2.386亿元(约合3430万美元)，高于去年的1.486亿元。研发支出为5.952亿元(约合8550万美元)，高于去年的4.405亿元。
——普通股股东应占净亏损11.609亿元(约1.668亿美元)，去年同期为17.489亿元。
-截至2019年12月31日，金山云持有的现金及现金等价物为20.233亿元(约2.906亿美元)，截至2018年12月31日，为15.071亿元。
所有权结构
2012年1月，金云控股有限公司根据开曼群岛法律成立为离岸控股公司。2012年2月，金山云计算有限公司注册为金山云计算控股有限公司在香港的全资子公司。
2012年4月，金山云计算有限公司将北京金山云计算技术有限公司(或北京金山云计算)注册为中国的全资子公司。2015年12月，金山云计算有限公司在中国注册了另一家全资子公司——北京云翔智胜科技有限公司或云翔智胜。
2017年12月，金山云计算有限公司在美国成立全资子公司金山云计算有限公司，运营云服务，进行云技术和产品的研发。发行后的公司结构，包括其重要子公司和VIE，假设承销商没有行使购买额外美国存托凭证的选择权。
股权分配
在金山云的大股东中，金山集团是最大股东，持有1407275559股普通股，占总股本的53.8%；小米是第二大股东，持有414，376，000股普通股，占总股本的15.8%。未来实体是第三大股东，持有149，068，637股普通股，占总股本的5.7%。
高管持股
首次公开发行前，金山云董事及高级管理人员持有公司普通股487，656，000股，占总股本的18.6%。其中，金山云董事长雷军代表小米持有41437.6万股普通股，占总股本的15.8%。金首席执行官持有54，829，413股普通股，占总股本的2.1%。
企业高管
雷军自2015年4月起担任董事会主席。雷军先生是小米公司的创始人，目前担任小米公司的董事长、首席执行官和执行董事。他于1992年加入金山集团，曾在金山集团担任多个高级职位。他自2011年7月起担任董事会主席。同时，从2011年到2018年，他担任猎豹移动公司的董事长。此前，从2011年到2016年，他担任快乐聚会时代的主席。
邹涛:自2016年12月起担任董事，1997年获得南开大学理学学士学位，自2018年12月起担任董事会副主席。邹先生于1998年加入金山集团，现任金山集团执行董事兼行政总裁。邹先生还曾担任猎豹移动董事会成员、迅雷和世纪互联网董事会成员。
王玉林:1998年获得南开大学理学学士学位，2008年获得清华大学工商管理硕士学位。在加入金山软件集团之前，他是凤凰新媒体的执行副总裁。随后于2013年12月加入金山云公司担任总裁，主持金山云公司的日常运营。
贺海建:他于2003年在东南大学获得电子工程学士学位，然后在大学获得工商管理硕士学位。他是中国足协特许人。从2010年到2013年，他在纽约担任花旗全球金融公司副总裁。从2014年到2015年，他是香港美国银行美林的高管团队投资银行部门的合伙人。2015年至2020年，他先后在高盛(亚洲)有限公司担任TMT(电信、媒体与技术)集团和并购集团的执行董事，并于2020年1月出任公司首席财务官。
行业前景
全球经济正在重组，数字浪潮正在加速。美国商业研究机构Business Insider提出，2020年将是数字转型的第一年。在《2020年30大科技预测》报告中，对银行业、通信技术、数字媒体、电子商务支付、金融技术和数字医疗六大领域提出了前瞻性预测，并指出未来我们将看到世界上越来越多的变革力量，并最终重塑商业模式，改变人们的工作和生活方式。
与此同时，新的基础设施正在中国涌现。中国将成为深度充电和这一轮全球数字转型升级的最大市场。作为数字基础设施，公共云必将迎来一轮巨大的发展机遇。5G、物联网、人工智能，在多技术趋势的祝福下，社会正从物理世界走向数字世界。数字化是一个不可逆转的过程。一场突发事件加速了数字化进程。
根据今年联合市场研究的最新市场研究报告，2019年各种云服务的总市场已经达到2650亿美元，预计到2027年将达到9280亿美元。这也意味着，从2020年到2027年，市场增长率将达到16.4%。根据Frost&Sullivan的数据，2018年，中国已成为仅次于美国的全球第二大云市场，并在最近几年实现了快速增长。中国云服务市场规模从2015年的450亿元增长到2019年的1618亿元，复合年增长率为37.7%。预计到2024年将达到5633亿元，年复合增长率为28.3%。Frost & Sullivan表示，从2019年到2024年，它将超过美国云市场。
此外，中国的云市场仍处于初级阶段，增长潜力巨大。其市场渗透率低于美国。根据Frost&Sullivan的数据，2019年，中国云服务占中国信息技术总支出的6.0%，相比之下，2019年美国为15.8%，预计2024年将达到15.8%。
2月19日，IDC发布了2020年中国云计算市场的十大预测。到2021年，超过90%的中国企业将依靠本地/专有私有云、多个公共云和传统平台的组合来满足其基础架构需求。到2025年，中国50%的企业信息技术基础设施支出将分配给公共云，四分之一的企业信息技术应用将运行在公共云服务上。我相信，在社会经济转型和产业升级需求的叠加下，公共云将成为最具爆炸性的行业。
根据弗罗斯特和；沙利文的预测数据:从2015年到2019年，中国云服务的市场规模增长了37.7%，预计从2019年到2024年CAGR将增长28.3%。根据行业的纵向划分，预计在上述期间，中国互联网云市场的市场规模将从538亿元增长至2175亿元。中国传统企业和公共服务机构的云市场规模预计将从1080亿元增长至3459亿元。追根溯源，中国云计算落后的根源不仅在于企业信息化水平低，还在于信任问题，这也给公共云市场带来了想象空的空间。这反映了第二个趋势，公共云的爆发。
企业风险
互联网女王玛丽·米克尔上月发布的年度互联网趋势报告显示，擅长应用云计算、拥有强大在线渠道和社交媒体曝光率的企业和行业在这场疫情中表现良好。然而，金山云上市之际，乐凯的金融欺诈正在酝酿之中，美国监管机构正在加强对中国股票的金融审查。美国证券及期货委员会(SEC)和美国上市公司会计监管委员会(PCAOB)最近发表联合声明，要求美国投资者防范中国股票的投资风险。“这可能会吓退美国投资者，给金山云的首次公开募股蒙上阴影。
同时，在IDC的“中国公共云服务市场(2019年第三季度)追踪”报告中，阿里云、滕循云、中国电信、华为云和AWS处于行业领先地位，共同引领中国云计算市场的快速发展。报告显示，2019年第三季度中国公共云IaaS市场规模达到144.6亿元，同比增长62.2%。其中，阿里云已经占据了中国一半的云市场。
根据canalys发布的2019年第四季度中国公共云服务市场报告，阿里云以46.4%的市场份额稳坐第一位，腾讯和百度云分别位列第23位，金山云被列为“其他”。根据IDC此前公布的2019年上半年中国领先公共云IaaS制造商的市场份额，金山云在公共云基础设施即服务领域的市场份额从2018年的5%上升至2019年上半年的5.2%，但其排名从第5位下滑至第6位。可以说，云计算行业的竞争正进一步白热化。
此外，我们还从招股说明书中看到，金山云背后的两大股东金山集团和小米是其重要客户。两大股东分别持有53.8%和15.8%的股份，占总股份的近70%。此外，金山集团在过去三年中一直是金山云的客户，为金山云贡献了6.829亿元人民币的收入；小米在2017年和2018年分别以27.0%和24.6%的收入成为金山云的最大客户，并在2019年以14.4%的收入排名第二。过去三年，小米贡献了总计14.4亿元的收入。基于这些事实，金山云宣称的“独立”立场不可避免地受到质疑。
在末尾写
说起来，金山云与微软云非常相似。金山和微软是从办公软件业务起步的。微软是世界巨人，金山是中国巨人。这两家公司在中国市场都经历过第一次世界大战，都是非常有弹性的公司。在公司的战略转型中，金山和微软自然选择了云计算作为他们的方向。我们看到云计算业务将微软拉出低谷。微软新任首席执行官纳特拉自2014年上任以来，一直在全面改造公共云，成为微软二次增长的引擎，并将微软股价推至历史新高。金山也是雷军2014年亲自宣布的“全在”公共云，已经进入快速增长阶段。
尽管目前公有云市场的竞争日益激烈，但阿里云、滕循、华为和百度的收入都在高速增长。虽然青云和优酷网规模较小，但它们的毛利率(2018年为39.48%，2018年为11%)和净利率远高于金山云。与此同时，我们知道云市场不会是唯一的一个。从美国的趋势来看，亚马逊很早就开始了，并且一直处于领先地位。然而，微软的云计算正在迅速赶上，其市场份额也在不断增加。亚马逊的云市场份额已经见顶。认为
金山云在金融云、政府管理和传统企业方面都取得了突破性进展，也可以获得一定的市场份额，占据应有的地位，更不用说金山和小米部门的支持了。
当然，每件事都有不同的方面需要展示。尽管金山拥有巨大的实力，但我们相信金山在美国的上市仍然是“逆势而行”。在信息技术的背后，头条、小米和金山公司都处于业绩扩张期。他们在信息技术基础设施上投入了很大一部分，这自然会给金山云带来可观的收入。但是也有可能导致两种情况的缺点。第一类大客户将加速其发展，其收入份额可能继续增加，金山云的议价能力将再次减弱。在第二种情况下，凭借其技术能力和规模，完全有可能摆脱金山云，形成自己的云服务能力。这两种情况都会让金山云非常尴尬。。
同时，我们还发现金山云2019年收入分别是优科德和青云科技的2.6倍和10.5倍，但云服务的规模效应没有体现出来。唯一可能的解释是，金山云通过坚持客户来做生意。这种颠倒粘贴客户的模式在滴滴等互联网公司中非常普遍，这些公司面向消费者，通常旨在培养用户习惯。然而，对于像金山云这样的面向企业，很少有先例可循。
最后，我们想说的是，这次金山运在美国上市，有望获得市场关注和资金支持，提升整体声誉和地位，对公司的长远发展产生积极影响。然而，在当前中国股市动荡的背景下，金山云“逆势而行”。公司真的有信心经受住资本市场的考验吗？作为一个资产规模大、投资高的地区，不知道它是否能突破瓶颈，站在“阵地”上。然而，考虑到云计算产业的发展趋势和资本市场对云计算概念的高度关注，以及作为美国第一只纯“云”概念股票，金山云在一定程度上有可能延续市场繁荣。
中国没有独立云服务提供商的成功先例。烧钱形成的大客户战略，就像远处的绿洲，只有穿越沙漠才能为人所知，无论是海市蜃楼还是应许之地。
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