十年内，滴滴没有轻松时刻
最后更新：2020-07-04 10:18:52 手机定位技术交流文章
图像来源@ vision china
文同老铁
在一系列搭便车事件之后，滴滴在业务和外部音量方面进入了一个“低点”，并从一度非常高调的状态进入了休眠状态。直到6月27日，滴滴在上海高调宣布了自动驾驶载人应用示范项目的启动，赢得了大量的好评。
本文将从以下几个方面进行深入阐述:首先，为什么滴滴现在宣布自动驾驶的进展并进入测试阶段；第二，滴滴最大的上限或挑战来自哪里？
在疫情的影响下，城市旅游受到了极大的冲击，这是国内外许多旅游企业的一大冲击。我们使用已经上市的优步作为参考，直观判断疫情对行业的影响。
我们已经汇总了优步旅游业务多个季度的总交易量和佣金，如下图所示
在上市之前，优步的旅游业务处于快速增长周期。2019年上市前后，由于解决了筹资问题，佣金率也呈稳步下降趋势。然而，在Q1 2020，交易规模收窄，其佣金率达到22.8%的高点，以稀释风险。
在全球旅游紧缩的背景下，Lyft在Q1的总收入在2020年增长了23%。虽然佣金率和交易规模的详细数据尚未公布，但从理论上来说，Lyft提高佣金率没有什么悬念。
这也可以从劳动力供给的角度得到清晰的解释。在这种流行病的情况下，美国的失业率突然上升(超过10%)。优步和Lyft表示，网络车在司机供应方面自然得到加强，平台议价能力提高，佣金率提高。
除了提高佣金率，由于总需求崩溃，上述两家主要网络汽车公司也通过发行债券和裁员降低了运营成本。我们已经整理出两家公司最近在开源和节流方面的一些措施，如下图所示
在过去两个月左右的时间里，两家公司通过裁员和再融资稳定了现金流，并且支付了更高的融资成本。例如，优步发行了年利率为7.5%的优先票据，比多2019年在美国发行了年利率为0的可转换债券。相比之下，在当前以低利率为主要表现的宽松货币政策下，企业仍需支付较高的成本，这也表明了企业对资金的渴望。
滴滴是一家非上市公司，相关数据不清楚。然而，一方面，我们可以用优步和Lyft作为样本来证明在当前的经济环境下旅游业务的难度，另一方面，我们可以从更多的数据开始来判断滴滴在中国市场面临的压力。
让我们从交通部公布的中心城市客运完成指数开始，如下图所示
受疫情影响，中国中心城市的客运总规模几乎以悬崖般的方式下降。从这一点来看，中国的旅游领域与优步和Lyft生活的环境相似，但另一方面，我们也看到，邮轮出租车的比例大幅上升。
由于这种流行病不可预测的风险，公共交通的比例被压缩，出租车更受欢迎。从迪迪的角度来看，我们必须面对以下悲伤和快乐的情况:
首先，乐观地说，像特快列车和特种车这样的旅游服务将在流行期间像出租车一样重新获得优秀的用户教育，并为后流行时代保留动力。在2019年德勤全球汽车消费者调查中，出租车用户的注意力正在流失，如下图所示
——5——造成上述情况的原因有很多，比如搭便车的恶性事件，以及一些城市因加强对专车和特快列车的管理而导致的价格上涨，但不管是什么原因，成为中国最大的出租车站台对滴滴来说并不是什么好消息。
在疫情影响期间，汽车呼叫业务再次受到用户的重视。在疫情期间，滴滴在车辆消毒方面也非常有效，这对重获用户信任具有积极意义。
其次，从悲观的角度来看，在疫情期间，滴滴总交易量的萎缩几乎没有悬念，但最赚钱的业务将在2019年底逐步复苏。然而，在这种流行病中，拼车很难实现，这不仅面临着总交易量的萎缩，而且对其收入质量也有一定的折扣。
在之前的叙述中，优步和Lyft采纳了裁员、增加佣金和再融资的想法。这些适用于滴滴吗？
我们的分析表明，前两个在短期内不适用于滴滴。
2019年，滴滴裁员2000人，占15%，规模保持在13000人左右。由于对未来市场的早期预测，滴滴避免了随后更早的强烈冲击。相比之下，优步裁员后，仍有2万多人。在两者的总业务规模相差不大的前提下，滴滴压缩空并不大。刘清还宣布，滴滴没有裁员计划，
关于佣金，滴滴此前宣布，其佣金占GMV总佣金的19%。然而，由于出租车和共用自行车这两大业务，我们估计其平均佣金率基本上在22%左右。与优步相比，滴滴的佣金率并不算太高。
从司机的供给方面来看，尽管短期失业率将提高滴滴对司机的议价能力，但经济活动将逐渐恢复，自由就业的总供给将自然下降。此外，外卖和快递服务的快速增长也将吸收大量劳动力。如果司机对单位时间收入的预期在一个恒定的范围内，滴滴可以提高佣金率，但当它等于0+时，佣金率并不大。
因此，我们不妨把重点放在财务部。
滴滴和优步在中国合并后，估值达到350亿美元，但截至2019年底，其总估值仍在500亿美元左右。从投资者的角度来看，股权年升值幅度约为10%，相对较低。最近，阿里拍卖公司对滴滴进行了一次股权拍卖，估价约为600亿美元。也就是说，2018年后，滴滴在市场价值管理方面没有取得什么成绩。
也就是说，在搭便车事件的影响下，市场上的竞争对手(美团、曹操的专车等。)，滴滴需要新的故事和场景来做好市场价值管理。
国际化、自行车共享、货运和金融是滴滴在过去几年里不断深化的业务，一些业务也取得了不错的成绩。最近，清居自行车的单笔融资高达10亿美元，这也是一个巨大的收益。
然而，作为一家科技公司，滴滴仍然选择从“科技”这个词开始，自动驾驶的分量也增加了。
2019年，滴滴实现了自主驾驶业务的独立。2020年5月，该公司宣布将筹集5亿美元。如果绿色橙色自行车能筹集到10亿美元，滴滴的5亿美元用于自动驾驶只是初始资本。
在自动驾驶测试活动中，滴滴透露，自行车的成本高达数百万，基本投资相当巨大。5亿美元对后期来说只是九牛一毛。
本文总结如下:1 .相比优步和Lyft，目前的情况并不好；2.与同类企业相比，滴滴需要一个新的故事来做好市场价值管理；3.自动融资对讲好故事和融资有很高的要求。
继续探索。
迪迪的目的能实现吗？
这场滴灌展是L4级自动驾驶技术。虽然现场直播中有很多关于人工干扰和速度的批评，但总的来说，当天的现场直播没有失去太多的分数，相对稳定。
判断这部分业务，我们应该从行业趋势来看。
2月底，国家发改委等11个部门联合发布了《智能汽车创新发展战略》，明确表示到2025年，中国将实现高度自主智能汽车在特定环境下的市场化应用。
因此，与此同时，智能汽车的技术设施也在不断完善，智能城市的智能交通系统及相关设施建设也取得了积极进展。车辆无线通信网络(LTE-V2X等。)已经实现区域覆盖，新一代车辆无线通信网络(5G-V2X)已经在一些城市和高速公路上逐步应用。高精度时，空参考服务网络已实现全覆盖。
这给了行业观察家很大的信心。德勤在最新报告中预测，到2030年，中国将运营3000万辆自动驾驶汽车。
十年后，主动驾驶汽车几乎占到汽车拥有量的10%。相比之下，特斯拉的年出货量仍在50万辆左右，市场价值超过2200亿美元。智能驾驶取代传统汽车的先进性使其资本市场表现得非常好。
然而，由于智能汽车的“技术”属性，该行业必须面对R&D的巨额投资。如下图所示，我们仅用了三年时间就编制了威来汽车和特斯拉的R&D量表
尽管滴滴自动驾驶的商业模式不同于威来和特斯拉，但R&D在智能汽车轨道早期阶段的投资应该是相似的。从这个角度来看，滴滴快的早期阶段5亿美元的融资仅够支付一年的R&D费用。
如果你想在上面提到的3000万辆自动驾驶汽车中占有很大的份额，你必须密切关注下一步的融资，并为企业提供足够的弹药。以特斯拉为例，经过10年的大规模生产，R&D的收入比率已经下降到10%以下，这与程维之前的声明一致，即他应该继续投资自动驾驶10年。
滴滴能否持续向自主驾驶业务注入资本，将决定该业务的未来方向。
滴滴需要自动驾驶来为其估值带来新的故事，同时，自动驾驶也需要滴滴估值的溢价来换取持续的基础投资。这是一场马拉松，它涉及到基础业务、研发、现金管理、市场价值管理、融资等方面，并考验着程维和刘清。
滴滴、百度和智能汽车公司在这条轨道上竞争。谁跑得快，谁就先赢得资本的议价能力。滴滴晚推出。如何从速度上反击也很重要。
最后，总结了滴滴在三个时期所面临的问题:短期、尽快弥合疫情影响、加快品牌和业务的重建；中期内，结合自主驱动，将为企业带来新故事，做好资本文章，加快优质融资；从长远来看，在资本的配合下，我们将继续投资自主驾驶，超越同类公司，赢得市场。
在任何阶段都不容易，每一滴都没有轻松的时候。
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