作者:运营商斯诺鲍
引领航空复合材料领域，打造航空工业集团复合材料及精密制造上市平台AVIC航空高科技有限公司是一家大型国有控股上市企业，主要从事新型航空材料和高端智能设备的研发和生产。其前身是成立于1956年的南通机床厂。2015年，该公司将在重大资产重组后并入AVIC工业集团。集团未来将成为公司的直接控股股东，公司有望从该平台获得更多资源。目前，该公司已完全剥离其房地产业务。公司将转型为以复合材料和精密制造为主的高端科技型企业，并在航空产业集团下建立复合材料和精密制造上市平台。
碳纤维复合材料方兴未艾，国产化趋势提升性能。碳纤维复合材料的最初应用源于20世纪50年代的军事需求目前，从全球产业的角度来看，从价值的大小来看，航空航天是全球碳纤维市场最大的细分市场，产品技术要求更高，单位产品价值更高。目前，这一领域主要由日本和美国垄断。近年来，随着国内对碳纤维复合材料需求的增加，复合材料的国内替代和高端发展趋势越来越明显。
军用飞机将被国内大型飞机项目取代，航空复合材料将有广阔的应用市场。与国际碳纤维产业不同，碳纤维在中国高端航天领域的整体应用规模仍相对较小，未来发展空间广阔。随着军用飞机性能要求的提高，碳纤维在军用飞机上的价值不断增加。未来，随着先进军用飞机在中国的部署，军用航空复合材料有望实现快速发展。同时，商用飞机是航空复合材料最大的应用场景，国内大型飞机项目的推广有望推动我国民航复合材料的发展。
多维领域同步发展，新材料和新设备制造齐头并进。除了复杂材料业务，该公司还同时开发其他产品线，如机床、航空设备和整形外科植入物。该公司机床设备业务的毛利已由亏损转为盈利，并逐渐向高端发展。预计未来将进一步减少损失。穆白是一个优秀的材料，拥有中国最大的民用飞机钢刹车盘子生产线。随着空中交通的增长，下游航空设备的繁荣预计将继续。此外，子公司优财精航主要从事骨科人体植入物的研发，人口老龄化将扩大其潜在的市场需求空间
利润预测及投资建议:我们预计公司2020年至2022年的营业收入分别为29.00/37.38/48.08亿元，增长率分别为17.27%/28.87%/28.64%；归属于母公司的净利润为425/565/7.4亿元，增长率分别为-23.01%/32.98%/30.98%，相应的稀释每股收益分别为0.30/0.41/0.53元考虑到公司作为航空材料回收领域的领导者，在下游市场拥有强大的客户资源优势，行业正处于成长期，未来有广阔的发展空间，可以享受更高的估值。
风险提示:过程技术研发风险；经营业绩波动的风险；保密信息披露不充分影响投资者价值判断的风险；行业中的季节性风险；海外市场扩张风险