2020年第一季度，新的皇冠流行病席卷全球，给金融市场带来巨大冲击。美国股市在十天内被吹了四次，让投资者感到困惑。
最近，平安私人银行战略研究团队发布了《第二季度投资战略报告》，该报告推出了全球疫情后续发展的三种情景，并提出了第二季度国内外市场主要资产趋势的配置策略。
研究显示，新一轮量化宽松正在全球范围内展开，中国的货币政策是“以自我为中心”的，新的基础设施有助于经济稳步增长和质量提高。在“疫情”和“政策”交织的情况下，a股有机会在波动中保持上升趋势。其中，“核心资产”概念和政策驱动的“新基础设施”是长期布局方向。
年度经济预测
从稳定变为“V”或“U”
目前，春分已经分开，夏至还没有到来。海外国家新的冠状肺炎爆发加剧。出境疫情控制对我国疫情控制和经济复苏至关重要。
战略研究小组为全球疫情的后续发展推断出三种情景:在乐观的情况下，4月份境外疫情逐步得到控制，工作恢复较好，消费开始有序复苏，在积极财政政策的作用下，经济快速企稳回升，全年经济呈现“V”型趋势；在中性情景下，如果全球疫情在第二季度得到全面控制，部分地区出现重复，外部需求受到轻微影响，那么随着反周期政策的大力实施，中国经济将缓慢企稳和反弹，总体趋势为“U型”。在悲观的情况下，疫情在第二和第三季度继续重复，反周期政策难以抵消需求下降的压力，国内生产总值呈“L”形趋势。
虽然为了应对疫情的负面影响，各国政府都出台了相应的政策来安抚市场，但在当今经济高度全球化的背景下，疫情对全球经济和产业链的短期影响仍然不可避免。此外，各国对流行病预防和控制的态度不同，这一流行病的未来演变在很大程度上取决于流行病预防和控制方面的国际合作。因此，平安私人银行战略研究小组认为，“中性情景”仍然是一个高概率事件，本报告也主要关注这一基准情景。
平安私人银行战略研究小组预测，全年经济将从非常稳定向“V型”和“U型”转变，在悲观的情况下甚至可能出现“L型”。消费复苏和自下而上的增长将成为未来一年的核心主题，稳定就业是重中之重。在这个过程中，基础设施将承担起稳定增长的责任。
新的基础设施是提高长期生产效率的关键，但该团队也指出，目前新的基础设施在所有项目中所占的比例仍然相对较低，对中国经济有较长期的影响。此外，基础设施不能与财政刺激分开，因此杠杆问题再次出现。如何在保持稳定增长的同时稳定杠杆水平也将是2020年需要关注的核心问题。投资者需要关注相关的配套融资和杠杆转移政策。
尽管绝对经济增长率将受到比预期更大的考验，但中国在这一新疫情中的防控效率及其全球比较优势正在逐步显现。平安私人银行战略研究小组认为，中国以其独特的远见、资源整合和强有力的执行力，在全球抗击艾滋病的战争中保持了一定的优势。未来，如果中国的战略决心能够得到加强，二季度的市场将是一台处于“危险”之中的“机器”。
a股市场将在动荡中寻找触底机会。
展望股市“第二季度”，平安私人银行战略研究团队认为，引领市场的主线将落在“流行病影响”和“政策预期”两大主题上。a股市场将在动荡中寻找触底机会，市场估值将逐步恢复。就风格而言，“核心资产”和政策驱动的“新基础设施”是长期布局方向。
根据平安私人银行战略研究小组的分析，疫情的爆发在一定程度上加快了新基础设施的建设进度。随着“十三五”规划的结束，预计未来将会有更多与新基础设施相关的规划和政策出台，与新基础设施相关的主题将成为全年市场的主导方向。
然而，在美国股市，由于无法准确预测疫情随后的演变，平安私人银行策略研究小组表示，不能排除市场进一步波动和调整的可能性，尤其是因为美国股市已陷入技术性熊市。事实上，自2月底以来，美国股市一个接一个下跌，波动性急剧上升。投资者需要一些时间来恢复和消化他们的恐慌。此外，制造业和服务业暂时被拖累，利润放缓是不可避免的。
平安私人银行战略研究小组建议，美国的股票配置应集中在受疫情影响较小的相关部门或防御部门，而盈利能力和创新能力较强的技术部门应考虑在疫情明显且波动回落后进行逢低吸纳干预，才能对疫情有更清晰的预期和前景。同样，由于疫情的影响，新兴市场国家的股市在第二季度面临压力，但它们在下半年的表现好于上半年。
在固定资产方面，平安私人银行战略研究小组认为，当前央行的货币政策是基于结构性政策，并加大反周期调整力度。其目标是维持金融市场稳定，降低实际融资成本。宽松的方向没有改变。利率的上升拐点还很早，但其相对配置价值仍然存在，债券仍然是配置的核心资产。
至于海外债券市场，平安私人银行策略研究团队表示，美国债券收益率将主要因低波动性而下降。在短期内，疫情仍是影响新兴市场的主要因素，因此我们应该关注中资美元债券的投资机会。
提供投资参考
构建专业化、智能化的战略研究团队
在这份投资战略报告中，平安私人银行的战略研究团队还就黄金和美元等重要投资品种，以及包括股权投资基金在内的另类资产配置提出了战略建议。该报告将为平安私人银行的客户提供投资参考。
此前，平安银行的私人银行发布了第一季度投资策略报告。在疫情期间，推出“理性看待疫情的短期影响”专题，聚集淡水泉、重阳、壳牌皮克等国内外知名投资者，解读债券市场、股票市场和海外市场，帮助客户更客观、全面地了解疫情影响下的投资策略，成为理性投资者。
根据平安银行2019年度报告，作为平安银行三大零售业务模块之一，平安银行的民营银行充分利用人工智能技术和集团的综合财务优势，通过大力推进投资研究、投资和家族理财室专业团队建设，打造专业化、智能化的战略研究团队。建立了“1+N”的线上线下业务模式和一个由一位私人银行家、私人银行理财顾问和N个专家团队组成的开放式产品平台，优化私人银行客户的服务半径和专业化。
得益于平安银行的综合服务和专业经验丰富的精英团队服务，平安银行私人银行客户数量快速增长。截至2019年底，平安私人银行拥有43，800名合格客户，同比增长45.7%。AUM民营银行规模达到7339.41亿元，同比增长60.3%。
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