股票价格显示投资者期望企业在未来赚更多的钱。然而，这只有在理论上是正确的，并且只有在一个稳定、和平、廉洁和足智多谋的世界中才有可能。美国股市连同所有其他资产，在美联储的流动性海洋中浮动，但市场乐观情绪非常脆弱，就业和消费数据仍远低于危机前，不可避免的市场调整正在逼近。
“投资者网络”浩文/汇编
随着今年夏天的开始，美国股市似乎势不可挡。尽管今年发生了灾难性的事件，股票价格仍然强劲反弹。然而，许多策略师警告称，市场正面临严重的泡沫风险。
道琼斯和标准普尔500指数(标准普尔500指数)逐渐回到峰值水平。与此同时，纳斯达克指数创下历史新高。
如果市场被用作衡量事情进展的晴雨表，而不是依赖于疯狂的头条新闻，那么世界现在运转良好。股票价格显示投资者期望企业在未来赚更多的钱。然而，这只有在理论上是正确的，并且只有在一个稳定、和平、廉洁和足智多谋的世界中才有可能。
总的来说，有很多泡沫:急切的流动性、巨大的动力、对错失机会的恐惧、像“新闻标题扫描器”一样的临时投资，以及壮观的量化宽松操作。
许多经济学家和银行家，比如巴克莱银行的首席执行官，认为低利率和低回报让资本流向潜在回报更高的风险资产。美国股市和所有其他资产一起，在美联储的流动性海洋中浮动，不可避免的市场调整日益逼近。
一年期资产相关性飙升
摩根大通的分析发现资产类别之间惊人的相关性。过去一年，美国市场的股票价格与该公司的财务状况脱钩。相反，随着其他资产类别的变化，其强度几乎达到了互联网泡沫时期的两倍以上。
交叉资产相关性。资料来源:摩根大通
这是金融史上的一个宏观时刻:除了由流行病和美联储刺激措施推动的经济轨道，没有什么是重要的。
英国传奇投资者杰里米·格兰瑟姆(Jeremy Grantham)表示，股价反弹“疯狂”。当泡沫破灭时，它将被证明是痛苦的:“事实上，这将成为我投资生涯中的第四个真正的泡沫。”
81岁的杰里米成功预测了他职业生涯中的三次市场泡沫:1989年的日本泡沫、2000年互联网泡沫的崩溃和2008年的次贷危机。在过去的两次美国金融危机中，资产类别之间的相关性也非常高。
美联储阻止市场有效配置资本
安联银行首席经济顾问穆罕默德埃尔埃利安(Mohamed El Erian)认为，美联储今年的行动阻止了市场有效配置资本，大量资金造就了一些“僵尸股票”，迟早会付出代价。僵尸市场是一个完全扭曲和错误定价的市场。
查尔斯·施瓦布和。该公司首席投资策略师莉兹·安·桑德斯(Liz Ann Sonders)在5月份警告称，僵尸股票的表现从未超过S&P 500。这是泡沫正在酝酿的明显迹象。
FactSet预测标准普尔500指数第二季度收益将下降43.5%。美联储保持低利率和低债券收益率，试图抵消企业利润崩溃的影响。
资料来源:AXIOS。第二季度，美国经济所有部门的收益都将下降。
因此，市场乐观情绪非常脆弱。就业和消费数据仍远低于危机前。第二波疫情可能会轻易粉碎这种乐观情绪。
哈佛大学的一份报告写道，试图用传统方法刺激经济活动可能是无用的。从长远来看，实现全面经济复苏的唯一可能途径是通过解决病毒本身来恢复消费者信心。
疫情继续蔓延
另一个证据是美联储资产负债表和美国股市之间的相关性。
资料来源:普雷斯顿·皮什。美联储资产负债表与美国股市的相关性。
例如，如图所示，6月8日之后，美国股市一度下跌超过6%，这是美联储暂停扩张的时间。
从另一个角度来看，也有观点认为，股市上涨只是美联储试图减少失业救济数据的副产品。只要高失业率仍然存在，货币政策就不会恢复正常，并将继续极度宽松。
如今，按照投资者的态度，市场基本上是按年龄划分的。在职业生涯中经历过崩溃时刻的老年人通常会非常焦虑地看待空，而兴奋的年轻人则倾向于相信股票价格的未来。
事情的矛盾就在于此:一方面，裸泳时间迟早会到来，这是美国遭遇第二次疫情的高概率事件；另一方面，总是有很多钱疯掉，因为美联储决心要放松。所以每个人都会等着看是泡沫先破裂还是病毒先死亡。(由思维金融和经济学产生)■
参考材料
(1)“惊人的股市相关性证明美联储正在引发泡沫”
(2)斯蒂芬妮·贝达得-夏塔纳努夫的《股市泡沫即将破裂——而且将会很糟糕》
(3)“美联储的资产负债表和；股票市场相关性揭示股票的一个令人不安的趋势”