4月21日，万达电影发布2019年度报告，显示公司2019年营业收入为154.35亿元，同比下降5.23%。上市公司股东应占净利润亏损47.29亿元，同比下降529%。
作为回应，万达电影的声明解释说，亏损的主要原因是该公司在2019年积累了59.09亿英镑的资产储备，如商誉减值。然而，万达电影2月29日发布的业绩快报显示，扣除应计利润影响后，上市公司股东应占净利润为11.8亿元，仍较去年同期下降约44%。这也是万达电影购买购买背后隐藏的危机。
去年5月，万达电影成功合并重组万达影视，整合了行业的上游内容端。然而，随着电影院数量的急剧增加，运营成本也相应增加，电影业的净利润也有所下降。此外，万达影视去年控制的春节电影《爱情圣贤2》已经退出市场。只有几张主要幻灯片的数量和票房是有限的。万达电视的进入并没有减轻下游影院的压力。相反，其2019年的业绩没有达到预期，导致商誉受损，吞噬了公司的净利润。
与此同时，万达电影宣布，计划筹集资金，并将其中的30.45亿英镑用于新的电影项目。然而，除了市场增长放缓和单屏产量下降之外，在当前的电影市场上，万达电影还面临着疫情和网络电影的双重压力。
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制作的内容量相对较小。
万达影视无法解决医院线尽头的危机
2017年，万达集团宣布将开始向轻资产业务转型。随后，万达集团出售了文化旅游项目，收购了万达影视。2019年，万达电影专注于上游内容制作和下游影院扩张。
事实上，频道为王的时代已经过去了。2019年度报告显示，虽然万达的电影观看收入同比增长0.6%，但其运营成本同比增长4.78%，毛利率同比下降3.72%。影视集团的竞争已经从终端优势转变为整体产业链的竞争。
然而，万达电视的进入并没有在短期内缓解下游影院的压力。2019年，在春节期间，万达影视剧《情圣2》因吴秀波事件被临时取消。春节期间，其制作的《熊出没，原始时代》、《飞翔的生活》和《廉政公署》的票房都很一般。
不仅如此，去年万达电影电视只放映了有限数量的《春天到了》、《打破慕尼黑》、《沉默的见证》和《小愿望》等主要幻灯片。
在这些主要电影中，《春光乍泄》和《绝命毒师》的票房都不到1000万元，《沉默的见证》和《小愿望》的票房分别只有1.81亿元和2.86亿元，都低于预期。
与去年同期相比，电影制作和发行业务大幅下降。万达影视的另一个主要业务是游戏，也受到游戏行业版本号控制等因素的影响。全年，互爱互动的子公司仅获得4个新版本号和5个新游戏，与前几年相比有所下降。
虽然电视子公司的年度目标《新媒体诚信》已经很好地实现，但其五部作品《降零+剑》和《隐藏但伟大》已经被列入广电总局在新中国举办的100天优秀电视节目名单。然而，这些只是沧海一粟。
根据性能下注方案，万达电视2018年至2021年的净利润应分别不低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元和12.74亿元。然而，根据2019年的财务报告，万达电视2019年的非盈利扣除净额仅为3亿多元，较2018年的7.99亿元大幅下降。
万达影视的净利润表现低于预期，这使得其难以弥补电影业务高成本带来的利润下滑。在此基础上，2019年万达的非净利润不可避免的会下降。
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59亿元损失后，80亿元买入的商誉减值何时停止？
由于赌博失败，万达影视的原股东不仅需要业绩补偿，还面临商誉的巨大损失。事实上，挂在万达电影上方的“达摩克利斯之剑”一直在那里。
回顾万达电影的发展历史，其快速发展离不开并购。然而，近年来，万达的不断并购也增加了公司的商誉。
2014年12月至2018年4月，万达电影先后斥资35.94亿元收购影院，实际账面净值为7.95亿元，形成商誉28.13亿元。
此外，还有许多并购。2015年12月，万达电影斥资12亿元收购专门从事广告业务的万达传媒，形成10.33亿元的商誉。2016年10月，万达电影以2.41亿英镑的商誉收购了从事嵌入式广告业务的宣传创业板有限公司。
2019年12月，万达电影完成了对电影时代和Mtime美国公司的收购，产生了21.25亿英镑的商誉。2019年5月，万达电影以105.24亿元收购了万达影视，又产生了39.31亿元的商誉。迄今为止，万达电影的商誉已达135.79亿英镑。这也意味着收购公司的业绩达不到预期，将面临巨大的商誉损失。
2019年，万达影视没有完成业绩押注。为此，万达电影电视已向一些公司(如电影城的关联子公司)计提55.75亿英镑的商誉和其他资产减值准备。计提后，万达电影归属于上市公司股东的净利润亏损47.29亿元，同比下降529%。
虽然商誉的增加对万达电影来说可能是一件好事，但这意味着公司可以优化其不良资产，方便后续的轻装上阵，并为来年的业绩逆转奠定基础。
但审计报告显示，商誉减值计提后，万达账面上仍有约80.04亿元的商誉。4月14日，万达电影发布2020年第一季度业绩预测，预计今年第一季度上市公司股东应占净利润将出现亏损，亏损范围为5.5亿元至6.5亿元。去年同期利润为4亿元，同比下降200%以上。
从这个角度来看，如果万达影视在2021年和2022年未能履行其10.69亿元和12.74亿元的业绩承诺，商誉将再次受损，公司的净利润将被吞噬。
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计划筹集30亿英镑建造电影院以继续扩张
然而，电影市场的总体环境并不友好。
与此同时，万达电影还发布了非公开发行a股的计划，募集资金总额不超过43.5亿元，其中30.45亿元将用于新电影项目，13.05亿元将用于补充公司营运资金和偿还贷款。
根据万达电影公告，国内市场仍有大量影院。随着中小影院逐渐退出市场，院线公司将在疫情过后加快推广。
在这样的商业逻辑下，万达电影很可能凭借其密集的影院布局迎来一个收获时期。然而，在那时，奥福和乐凯可能也有同样的想法。此外，目前影院市场环境并不友好，除了市场增长放缓和单屏产量下降，主要体现在以下两个方面。
1.流行病影响了电影院的关闭，观众没有足够的热情去看电影。
最现实的问题是当前的疫情。受疫情影响，今年前两个月全国影院票房几乎为零，没有粮食。今年3月，一些低风险地区的影院试图恢复运营，但大多数影院比关闭“更不完善”。3月27日晚，一项“禁令”导致全国电影院全面关闭。电影业深感悲痛。
纵观全年，虽然万达仍有《唐人街侦探3》在手，但目前影院尚未恢复营业。即使在恢复工作后，也很难在短期内欢迎“报复性”观看活动。华中证券研究指出，参照过去两年的票房数据，估计全年总票房损失可能达到200亿元左右，而全年总票房损失约为三分之一。
2.网络医院加速了其进入市场的步伐，并不断冲击着医院市场。
从长远来看，从春节的《失去的妈妈》到《龙飞过河》、《大赢家》和《我们永不言弃》，已经有四部电影在互联网平台上上映，引起了人们的关注。此外，爱奇艺、优酷和腾讯也推出了云电影。好莱坞还宣布，包括《魔法头发巫师2》在内的几部电影将在互联网平台上点播。
虽然电影院本身的功能无法完全替代，但随着网络影院的进入，它很可能会加速网络的重新清洗，这也很可能是未来的趋势之一。美国电影协会发布的《2019年主题报告》显示，2019年全球家庭娱乐市场(包括流媒体、电视和DVD)的市场规模达到588亿美元，超过了电影的票房收入。
流行病的停摆和网络电影的双重压力在前面。大规模的扩张仍然需要大量的资金投入，电影院的运营成本必然会增加。然而，2019年的财务报告显示，万达的账面上仍有34.55亿元的短期贷款，同比增长5.6%。此外，万达的账面上仍有约80.04亿元的商誉，需要多长时间才能迎来丰收仍是一个大问号。