一个重要信号？金融大佬们同时就美股涨势发出警告

随着S&P 500指数从3月23日的低点反弹26%，华尔街看低美国股市的声音明显增强。

索罗斯的前策略师德鲁肯米勒和著名的对冲基金经理大卫泰珀这两天先后发出警告。在一个多月的快速反弹后，美国股市是否必须掉头再次下跌？

快速复苏的冷酷现实

在上一轮反弹中，市场对美联储和联邦政府的大规模刺激措施非常乐观，投资者高呼“不要与美联储对抗”。但随着放松封锁被提上日程，投资者开始意识到一件事:经济可能不会快速复苏。

德鲁肯米勒本周直言不讳地表示，美国V型反弹只是一种幻觉。疫情的经济影响可能会持续很长时间，导致大量企业破产。

一夜之间，美国联邦储备委员会主席鲍威尔描绘了一个悲观的前景:疫情将导致长期的经济疲软，国会应该就提供更多的财政支持达成一致。鲍威尔提到了对未来病毒爆发能否得到控制以及疫苗或治疗发展速度的担忧。

高盛(Goldman Sachs)周三也更新了最新预测，称美国第二季度国内生产总值(GDP)预计将按年率计算下降39%，低于此前预测的34%。失业率预计在短期内将下降25%，远高于此前15%的预期。据高盛(Goldman Sachs)称，重启经济并不容易，尤其是如果出现第二波疫情高峰。

前方有不止一个不确定性。

除了经济风险，还有政治风险。交易员已经开始考虑S&P 500指数在6个月内的大幅波动——就在2020年美国大选前后。民意调查显示，特朗普和民主党提名人乔·拜登将会势均力敌。

如果拜登获胜，民主党控制了美国参议院，特朗普的企业减税计划将会暂停。正是这项在2017年底实施的税制改革，推动了美国企业利润的快速增长，并刺激了大量股票回购。

说到股票回购，它也是支撑美国股市历史上最长牛市的重要力量。但现在，根据高盛的估计，美国股票回购在2020年将下降50%。

标准普尔500指数趋势，来源:英国作为金融Investing.com

金融老板的高频词:高估值

然而，尽管存在各种各样的不确定性，美国股市在经历了快速反弹后，估值已达到极度高估的状态。根据修正数据，目前S&P 500指数的预期市盈率已经达到22.5倍，这是自2000年10月互联网泡沫以来最昂贵的估值。

早在4月底，“华尔街的狼王”卡尔·伊坎就指出，未来太多的不确定性使得S&P 500 17倍的估值与2021年的利润预测相比变得不合理。

这也是德鲁肯米勒和大卫·泰珀所担心的。美国股市被严重高估。泰珀说，目前美国股市的估值是历史上第二高的，仅次于1999年。德鲁肯米勒表示，持有股票的风险回报是他见过的最差水平。

其他重量级投资老板也采取了防御姿态。都铎·琼斯在5月初告诉客户，他正在投资黄金，甚至购买少量的微币来寻求安全。卡尔·伊坎正在囤积现金，做商业房地产。

甚至特朗普的经济顾问委员会成员马克·库班也同意德鲁肯米勒的观点。“股票被高估了。在我们看到联邦政府的统一测试计划之前，没有风险回报。”

警惕。投资者已经开始用脚投票了。

另一个警告信号是，美国股市大多集中在少数科技股和网络股，如微软、苹果和亚马逊，掩盖了其他领域的疲弱表现。

在各种不确定的背景下，或者在S&P 500指数和实体经济脱节的情况下，市场似乎无法继续对高估值视而不见。从4月下旬开始，投资者开始用脚投票。根据德意志银行的数据，股票基金已经连续三周出现300亿美元的资金外流。相比之下，债券基金已经连续四周流入，吸收了近470亿美元。

在上一轮反弹之后，投资者也应该更加谨慎，因为上涨将使股市更容易受到坏消息的影响。正如交通银行国际洪灏所说，“不要拿起钢铁，跳到推土机前面。”

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