6月15日晚，美国58个上市城市宣布与昆腾布鲁姆集团有限公司达成合并协议。根据合并协议条款，买方投资财团将以每股28美元的现金价格购买58个城市的全部已发行普通股，交易总额约为87亿美元(约合615亿人民币)。
公告发布当天，58城的股价上涨9.55%，至54.58美元/股，总市值为81亿美元。基于此，私有化溢价仍为6.36%。
据了解，58城买方投资联合体包括:华平投资、大西洋通用、欧灵投资和58城董事长兼首席执行官姚劲波。
私有化交易预计将在今年下半年完成。届时，58城将退出纽约证券交易所，成为一家私人控股公司。
“明亮的眼睛”表演的背后
在私有化宣布前不久，58个城市发布了其辉煌的2019年年度报告。
财务结果显示，2019年总收入为155.765亿英镑，同比增长18.6%。归属于普通股股东的净利润为82.782亿英镑，同比增长314.5%。
粗略地说，这种表现确实不错，但作者打开损益表进行分析，事实上并非如此。
根据财务报告披露的细节，58个城市在2019年出售了大量股票，带来了61.4亿元的投资收益。
除去这一因素，从主营业务中获得的收入约为21亿英镑。
对财务报表略知一二的金融朋友应该知道，出售股权的投资收入是对收益表的一次性贡献，这也意味着这样高的利润在未来是不可持续的。
一家公司不能通过每年出售子公司的股票来赚钱，对吗？
受这一因素的影响，美国资本市场也用脚投票并迅速做出回应，在当天58个城市的交易时段后，其股价下跌了3%。
除了出售股权的一次性大额收入外，从收入结构可以看出，58个城市的收入主要分为四类:会员收入、网上营销收入、电子商务服务收入和其他收入。其中，会员服务和网上推广营销服务是主要来源，占总收入的93.92%。2019年，58个城市会员的服务收入为44.71亿元，同比仅增长1.64%。
核心业务增长率的下降不是一个好迹象。
此外，这不是增长率第一次下降。如下图所示，自2015年以来，58个城市的收入增长率逐渐下降，并已连续四年下降。
或许其私有化的原因之一是其主营业务的增长困境。
它是大而全还是专注于深层培养？
日益增加的业绩压力在很大程度上与其15年的战略规划有关。
首先，让我们从58成立的背景开始。
据说，姚劲波(58城的创始人)刚来北京租房时，中介向他收取了1000多元。但是看完房子后，他为了方便起见撕掉了收据，并把钱涂掉了。
这激励他将当地的生活信息转移到互联网上，所以在2005年，姚劲波模仿美国分类信息网络Cragigslist.org，创建了58个城市。
各种琐碎的信息，从出租、招聘到家政、二手交易，都被分类，充分解决了当时的信息不对称问题。
然而，Craigslist的用户采用了支付模式。当时，国内公众对互联网的接受还处于起步阶段，显然不可能直接采用收费模式。
因此，58城市通过免费服务获得了大量用户，但如何实现流量一直是一个难题。最后，经过几次尝试，它终于在2012年重返信息平台，定位当地的生活服务。
在2005年互联网兴起的时代，这种将互联网下的各种信息整合到一个平台上供交易双方参考的商业模式并不独特。
因此，在58城市诞生之初，市场上就有很多类似的网站，高峰时达到2000多个。
在红海这样的竞争环境下，58城市率先发起了一场广告宣传活动。在那段时间里，我相信你可以经常看到代表他们的星星。
然而，58个城市做到了这一点，而排名第二的上市网站在广告投资方面也没有表现出疲软。
姚劲波曾在一次公开场合感叹道:“每年12亿元的广告费用已经超过了我们所有的收入，据估计，走向市场的网站也差不多。”
这种长达十多年的双头垄断竞争直到2013年在58个城市的纽约证券交易所上市才停止。如果没有资本干预，它可能会持续很长时间。然而，腾讯最终打破了这一趋势。
2014年，腾讯以7.36亿美元成为58个城市的最大股东。这一战略投资为58家企业带来了巨额现金补贴。更重要的是腾讯强大的流量输血，主要包括来自各种平台的流量，如QQ、微信和QQ浏览器。
得益于腾讯的祝福，58城市开始了购买、购买和购买模式，并通过购买不断拓展业务领域。
2015年，公司成功收购安居客，整合市场驱动网站，成为中国最大的本土生活信息网站。
同年，在收购上述两家公司后，该公司还收购了中国蔡颖网络，向中高端招聘领域扩张，并通过参股爱达佳、控制拉福特巴、收购驾校一点通等方式扩大汽车产业链。
就在今年3月24日，58城市还与二手车电子商务平台心有集团签署协议，以1.05亿美元收购与心有拍卖业务相关的资产。
通过这种拳击的结合，58个城市的商业领域日益扩大，这不断巩固了其在当地生活服务领域的王者地位。然而，自2015年以来，这种外生增长导致58个城市的收入增长率逐年下降。
2015年，当收购规模扩大时，58家公司的收入相当于美国人寿的收入，两者都在40亿英镑左右，但现在两者之间的差距日益扩大。
一名58岁的员工表示，“当时我只是想占领一个维修站，所以最初的投资并不大，但我没想到这家美国集团会在一瞬间崛起，现在想知道58何时想花更多的钱已经太晚了。”
由此可见，两者之间的巨大差距主要是因为前者虽然拥有庞大而完整的生活类信息服务，但却没有一个在下属垂直行业进行过精细化操作。
换句话说，它很大但不强大，没有焦点。
在当今流量红利达到顶峰的时代，深化行业细分、精细打磨每一款产品、提升用户粘度、提升流量价值至关重要。
然而，在刚刚过去的15周年之际，姚劲波再次展示了其全力以赴的决心，这也意味着58城可能迎来新一轮的业务转型升级。
私有化的下一步
近年来，中国股票被私有化和摘牌的情况并不少见。360、盛大游戏、搜狐游戏等公司都选择了私有化。目前，360和盛大游戏也已在中国上市。
未来，越来越多的中国股票将告别美国股票，回归中国。
西南证券的首席分析师还分析说，这些公司大多被私有化，以改变上市地点。“阿里巴巴此前在美国上市，此前已被私有化，并从香港证券交易所退市。360私有化，从美国到中国。”私有化意味着公司的大股东增加他们在二级市场的股份，并接受公众的指令。正常情况下，运行周期约为一个月。如果只是简单地改变上市地点，则需要通过比较新上市地点的国际化程度来衡量。私有化大多很活跃。
58个城市的私有化不排除在业务整合后国内上市的可能性。
然而，对于58个城市来说，私有化和退市只是其平台转型的第一步。
在中国互联网流量达到顶峰，各行各业都在加速自己的互联网进程的时候，58城市要抓住优势，增强竞争力，还有很长的路要走。