真正的控制者兑现了一大笔钱，而供应商阿里突然持有该公司的股份，并筹集了大量资金。
生产|每日财务报告
作者|刘
最近，税务之友集团更新了招股说明书，并再次向a股发起冲刺。拟在上海证券交易所主板上市，募集资金9.12亿元用于电子税务局系统智能升级改造项目、财税综合管理服务平台升级改造项目和研发中心建设项目。
根据每日财务报告，税务朋友软件成立于1999年。公司成立初期，更名为浙江Xi安焦大龙山软件有限公司，经过增资、扩股、股权转让等22项资本运作，于2018年更名为现税务友软件集团。
值得注意的是，政府补贴和税收优惠是税收友好软件的重要利润来源。真正的控制者在首次公开募股的前夕赚了很多钱，而供应商阿里突然入股。此外，在本报告所述期间，该公司购买了一栋房子并购买了金融服务。账户中的资金可以完全覆盖计划中的投资，但它必须通过首次公开募股筹集巨额资金。
收益增长急剧放缓，“含金量”很低。
根据招股说明书，税友软件是国内专业的财税信息化综合业务提供商，专注于财税信息化领域的技术研究、项目开发、产品销售和服务。公司的客户主要包括税务机关、纳税企业、财税中介机构等。
财务结果显示，2017年至2019年，税友软件收入分别为8.78亿元、13.01亿元和13.98亿元，同比增长48.18%和7.46%。净利润分别为1.37亿元、2.72亿元和2.84亿元，同比分别增长98.54%和4.41%。2019年，收入和净利润增长大幅放缓。
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不仅是利润增长率下降，但如果你看看税务朋友软件的利润，你会发现它的含金量不高。
首先，在报告所述期间，税务朋友软件获得了大量政府补贴。招股说明书显示，2017年至2019年，公司分别获得政府补贴2250万元、1375万元和2446万元，占同期利润总额的15.90%、5.05%和8.00%。
从政府补贴的具体项目来看，政府补贴总额在很大程度上取决于300万元以上的补贴项目数量。从2017年到2019年，税友软件超过300万元的补贴项目将分别为3个、0个和3个。也就是说，如果公司今后不能申请大量的补贴项目，势必会影响利润水平。
第二，税收激励也对纳税朋友的股票利润做出了更大的贡献。2017年至2019年，税友软件分别享受税收优惠1399.7万元、2954.49万元和2802.4万元，分别占同期利润总额的9.89%、10.86%和9.95%。
税收优惠主要来自公司2017年对高新技术企业的评估，因此公司2018年和2019年可享受15%的企业所得税优惠税率。
2017年至2019年，税友软件投资收入分别为1812.4万元、6058.65万元和2750.67万元，分别占同期利润总额的12.80%、22.26%和9.77%，主要来自银行或信托公司的金融产品收入。
我们把以上三项加起来。从2017年到2019年，通过政府补贴、税收优惠和投资收益实现的税收友软件收入分别为5462万元、10388万元和8000万元，分别占同期利润总额的39.3%、38.5%和28.2%。尽管这一比例有所下降，但仍占较高的比例。
可以看出，税友软件的利润含量不高，有近30%与公司的主营业务无关。另外，上述三项收入的连续性和可控性较差，这也使得公司的利润在一定程度上存在不确定性。
买房买理财，不是坏账，而是巨额融资
值得注意的是，除了政府补贴和税收优惠，税务朋友软件的相当一部分利润来自投资收入。
2017年至2019年，税友软件投资收入分别为1812.4万元、6058.65万元和2750.67万元，分别占同期利润总额的12.80%、22.26%和9.77%。
该公司在招股说明书中解释说，从2017年到2019年，公司的货币资金分别为2.71亿元、4.48亿元和16.43亿元。为了提高闲置资金的回报率，该公司从流动性高的银行或信托公司购买了一些金融产品。
此外，招股说明书显示，截至2018年底，税友集团固定资产为5.39亿元，同比增长94.58%。其中，住房和建筑达到5.13亿元，同比增长101.96%。根据招股说明书的说明，2018年，公司购买了上海、重庆等地区的办公楼，2018年公司的扬州基地办公楼项目由在建工程转为合并工程。
据数据显示，水友集团持有90套房屋和房产，还有3套房产尚未申请房产证。招股说明书募集项目中，电子税务局系统智能升级项目征地费用为2400万元，工程建设费用为2.06亿元。
水友集团在招股说明书中提到，“许多软件企业大多是轻资产企业，软件企业需要更高的R&D投资来不断升级技术”。为什么水友集团要在购房和房地产上花费大量资源？税务之友集团表示:“为了确保公司总部研发、关键区域运营的稳定性和良好形象，房地产一般会在条件允许时购买。”
从公司大规模购买房地产和大量的投资收益可以看出，税务朋友软件账户中并不缺钱。截至2019年底，水友软件的货币资金为16.43亿元，其中银行存款16.22亿元，近两年无银行贷款。
此外，税友软件的现金流也非常充裕。报告期内，税友软件的经营现金流分别为3.09亿元、4.54亿元和2.25亿元。
根据招股说明书，该公司预计这次将筹资9.12亿元。分别用于“电子税务局系统智能升级改造工程”、“亿企财税综合管理服务平台升级改造工程”和“研发中心建设工程”。9.12亿元的融资是“胃口”。
然而，公司账户上的钱可以完全覆盖计划中的投资，而且仍然有大量的盈余，这也让人怀疑税友软件有上市和收钱的嫌疑。
实际的控制者提前兑现，供应商突然入股。
根据招股说明书披露的信息，思驰投资持有税友软件22309.57万股，占61.07%，是公司的控股股东。该公司的实际控制人是张振超。截至本招股说明书签署之日，公司持有税务之友集团86.34%的股份，其中22309.57万股由思科投资控股。
在此之前，张振超通过思齐投资公司减持了部分股份以套现。2019年2月26日，思奇投资将其持有的1808.23万股税友集团股份转让给盘贸投资，转让价格为5.28亿元。
2019年2月28日，思创投资以5.33亿元的转让价格，将其持有的1828.5万股股份转让给云信风险投资。思驰投资将其675.81万股(占总股本的1.85%)转让给普华永道，转让价格为1.98亿元。
综合计算，三次股权转让完成后，公司股权转让金额为12.6亿元。事实上，思奇投资并非由实际控制人张振超单独拥有，而是由九家合伙人共同出资，张振超的直接出资比例为58.54%。根据这一计算，实际控制人张振超在IPO前兑现了约7.5亿元。
《每日财务报告》发现，思驰投资不是税务友软件的创始股东，而是通过增资和股权转让进入税务友集团的。
据披露信息显示，2015年8月19日，惠友集团以现金方式向池投资投资4094.3万元增资。2015年8月21日，股东及其所持公司5万股股份转让给池投资，转让价格为11.05万元。
2015年8月21日，思创电子将其公司18129.6万股股份转让给思创投资，转让价格为2.4亿元。
上述股份完成后，公司持股比例达到97.49%，但收购股份的成本不到3亿元。也就是说，即使没有上市，股份的成本已经通过前三次股份转让收回，利润也不会损失。
值得注意的是，在2019年的股权转让中，思奇投资将其4.99%的股权转让给云信风险投资，其控股股东100%为蚂蚁金服。
有趣的是，从2018年开始，阿里已经成为税务朋友软件的第一大供应商，第一年的采购量占原材料总量的60%。这种巧合是不言自明的。
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